公募基金交易结算模(mó)式(shì)再现创新突破！

　　继过往较为常见(jiàn)的托管人(rén)结(jié)算模式和券商结算模式(shì)之(zhī)后，一种(zhǒng)创新模式——“类(lèi)QFII结算(suàn)模式”正在基金(jīn)行业悄然流行。

　　据(jù)中国基金报(bào)记(jì)者了(le)解，2022年3月初成立的博道盛(shèng)兴(xīng)一(yī)年(nián)持有期混合是首只采用(yòng)“类QFII结算模式”的基金(jīn)，该基金(jīn)由(yóu)博(bó)道基(jī)金、广发证(zhèng)券、兴(xīng)业银行(xíng)三(sān)方合(hé)作推出。目前正(zhèng)在发(fā)行的(de)易方达中(zhōng)证软件(jiàn)服务ETF也将采(cǎi)用“类QFII结算模(mó)式(shì)”，上述ETF将由易方达与广发证券、兴业银行合作(zuò)发行(xíng)。

　　“类QFII结(jié)算模式”的推出也(yě)吸引了行(xíng)业(yè)各方目光，据业内人士(shì)透露，除了广发证(zhèng)券有落地的基金(jīn)产品(pǐn)之外，其(qí)他券商、基金公司也在(zài)关注研究(jiū)这一新(xīn)的模式，也在摩(mó)拳擦掌。

　　在多位业内人士看(kàn)来，目(mù)前(qián)基金结(jié)算模(mó)式迎来新时代。券商结算(suàn)、银行结(jié)算(suàn)、类QFII结(jié)算(suàn)三类(lèi)模式各有优(yōu)劣，基(jī)金管理人可(kě)以根据(jù)不(bù)同情况，选择(zé)不同的结算模(mó)式(shì)，最大限度的(de)调动各(gè)方(fāng)资源(yuán)，为(wèi)持有人提供更好的服务。

　　“类QFII结算模式”逐渐落(luò)地

　　在公募基金25年的历史(shǐ)长河(hé)中，托(tuō)管(guǎn)人结算模式是最早出现也(yě)是最为(wèi)成熟的基金(jīn)结算(suàn)模式。到了2017年，券商(shāng)结算模式启动(dòng)试点(diǎn)，成(chéng)为基金公司撬动券商资(zī)源的(de)有(yǒu)力抓手，之后(hòu)由试点转常规，发展迅速。

　　如(rú)今，新的交易结算模式——“类QFII结算模式”正在行业各方探索中(zhōng)落(luò)地。

　　据中国基金报记者了解，2022年3月8日成立的博道盛兴(xīng)一年持有期混合是首只采用“类QFII结算模式”的基金。而目(mù)前正在发(fā)行的易方(fāng)达中证软件服务ETF也将采用“类QFII结算模式”，上述两只(zhǐ)基(jī)金分别由博道、易方达(dá)两家基金公司与广发(fā)证(zhèng)券、兴业银行合作(zuò)发行。

　　“在证券公(gōng)司中，广发证券是率先(xiān)有(yǒu)落地基金产品的券商(shāng)，据了(le)解，其他券商也在积极(jí)研究这一新(xīn)的业务(wù)。”一位业内(nèi)人士透露。

　　据博(bó)道(dào)基金介绍，所谓的(de)“类QFII结算(suàn)模式”是指，公募基金(jīn)参照QFII模(mó)式(shì)，通(tōng)过(guò)证券公司进(jìn)行(xíng)交易申报，由托管银行(xíng)进行结算，在这(zhè)种模式下，资金存放在托(tuō)管(guǎn)银行的托管账户，无须银证转账(zhàng)到证券公(gōng)司(sī)。这(zhè)也(yě)成为类QFII模(mó)式的与(yǔ)一(yī)般券结模式的最大不同点(diǎn)。

　　具体(tǐ)来看，类QFII模式中(zhōng)产品资金集中(zhōng)存放在托管银行(xíng)，在券商开(kāi)立的资金账户无(wú)需实(shí)际上的银(yín)证转(zhuǎn)账哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思存(cún)入资(zī)金，每个交易(yì)日基金公司采用申报交易(yì)额(é)度，使用虚头寸资(zī)金的方式进行场内交易，券商根据已申报的(de)交易(yì)额(é)度(dù)每日滚动计算产品(pǐn)资金账户虚头寸(cùn)资金(jīn)余额，以实现对产品场(chǎng)内交易额度的前端验资(zī)控制。

　　类QFII模(mó)式下基(jī)金场内交(jiāo)易(yì)通过经纪券商完(wán)成(chéng)，仍(réng)然保留了原先券商交易结算模式的交(jiāo)易前(qián)端(duān)控制、验资验(yàn)券的(de)优点，同时资金结算由托管行完成，解决(jué)了部分托(tuō)管行比较关注的托管(guǎn)资金(jīn)归属保管问题，一定程度上调(diào)动(dòng)了托管行(xíng)的积极性。

　　在(zài)博时(shí)基金券(quàn)商业(yè)务部副(fù)总经理王(wáng)鹤锟看来，类QFII结算模式，丰富(fù)了(le)公(gōng)募基金与(yǔ)证(zhèng)券公司结算模式的选(xuǎn)择，更好地满足各方差异化的需求，也(yě)印(yìn)证了(le)券商(shāng)财富(fù)管理(lǐ)转型已经进入更加成熟和高速发(fā)展阶段 ，多样的结算模式备选可(kě)以(yǐ)有助于降低运营风险 、提升(shēng)效率，促进公募基金、券商渠道、基金(jīn)投资人共赢发展。

　　“尤其是对于ETF产(chǎn)品(pǐn)，类QFII结算模式可以保证较好运营效(xiào)率带来的优质交易体验(yàn)的同时(shí)，兼(jiān)顾券商与基金公司的商业利益(yì)深度捆绑。随着“买方投顾业务，产品(pǐn)工具化配(pèi)置”的趋势逐渐形成，该模(mó)式将进一步促进，金融机(jī)构为广大投资人(rén)提供更(gèng)多的(de)交易(yì)工具选择。”他进一步分析指出(chū)。

　　类(lèi)QFII结算模式突破了现(xiàn)行客户交(jiāo)易(yì)结(jié)算资金(jīn)的三方存管框架，谈及这类模式的创(chuàng)新点(diǎn)，平安基金总结为三大方面：“一是虚头寸：实(shí)现(xiàn)虚头寸指令对接，资金无(wú)需(xū)三方(fāng)存管；二是(shì)交易交收分(fēn)离：证券(quàn)公(gōng)司对产品(pǐn)场内交易(yì)进行前(qián)端验资验券；三是日(rì)终资金(jīn)对账：实现证券公司与托(tuō)管人系统(tǒng)对(duì)接对账。”

　　加强交易前端验资验券(quàn)功(gōng)能

　　兼(jiān)顾与券商渠道的商(shāng)业模式创新

　　作为一种新的交(jiāo)易结算模式，投资(zī)者(zhě)对(duì)类QFII结算模(mó)式还是比(bǐ)较陌生。相比过(guò)往的结(jié)算模式，公(gōng)募基金采用类QFII结算模式有(yǒu)哪(nǎ)些优劣势？也是投(tóu)资者关注的问题。

　　博道基金站(zhàn)在ETF的角度分析指(zhǐ)出，从(cóng)销售端(duān)上(shàng)看，ETF的募(mù)集和日(rì)常申购(gòu)赎回都通(tōng)过(guò)券(quàn)商完成。若ETF采用类QFII模(mó)式，其投(tóu)资端业务(wù)也是通过券商完成，可(kě)以全方位(wèi)的(de)跟券(quàn)商合作(zuò)。

　　“类QFII的优点(diǎn)是证券公(gōng)司对产(chǎn)品场内交(jiāo)易进行前端(duān)验资验券，可有效(xiào)防控异常交易和超买(mǎi)风险(xiǎn)。”博道基金表示。

　　“对于公募基金管理人而言，公募(mù)类QFII结算模式，较传统托管银行结算模(mó)式，有两方面好处：一(yī)是(shì)，加(jiā)强了(le)交易前端验资验券(quàn)功能，优化(huà)交易监控和头寸透支风险管(guǎn)理；二是，兼顾(gù)了(le)与券商渠道商业模式的创新，类似与券商结算模式，捆绑了商业(yè)利益，有利(lì)于券商代(dài)买市占率的提升。博时(shí)基金券商业务部副总经理王(wáng)鹤锟也谈了(le)自己的看法。

　　他进一步分析(xī)称，“相较券商结(jié)算(suàn)模式(shì)，公募类QFII结算模(mó)式，也有两方面好处：一是，无需银证转账即可调整场内外资金分布，效率有所(suǒ)提升；二是，简(jiǎn)化了开户环节，免(miǎn)去了三方存管登(dēng)记(jì)确认。”

　　此外，还有(yǒu)基金人士认为(wèi)，对于(yú)基金管理人而言(yán)，ETF采用类QFII结算模式(shì)，可以兼顾资金(jīn)使用(yòng)效率与风(fēng)险控制两方面(miàn)的需(xū)求，相(xiāng)？过往的结算模式体现(xiàn)出了(le)？定优(yōu)势。相比券商(shāng)结算(suàn)模(mó)式，类QFII结算模式下无需(xū)银证转账即可调(diào)整(zhěng)场内外资金分布，效率有(yǒu)所提升，同(tóng)时也简化了开(kāi)户环节，免去(qù)了三？存管登记确认；而相比托管人结算模式，类(lèi)QFII结算(suàn)模式下加(jiā)强(qiáng)了(le)交(jiāo)易前端验资验券(quàn)功能，可(kě)优化交易监控和头寸透支风险(xiǎn)管理。

　　平安(ān)基金将ETF采用类QFII结算模式(shì)的主(zhǔ)要(yào)优势归结为(wèi)以下几(jǐ)点：

　　一是，类(lèi)QFII结算模式下，产品资金不是集中于原来的证(zhèng)券公司(sī)资金账户，仍然存(cún)放在托管行账户，实现(xiàn)的方式是需(xū)要将托管行(xíng)和券商(shāng)打通。通(tōng)过“虚头寸”将托管行和(hé)券商打通，免去(qù)银证转(zhuǎn)账的步(bù)骤，解(jiě)决了普通(tōng)券结模式下资金分散管理，资金划拨时间(jiān)受银证(zhèng)转(zhuǎn)账时间范围限制的痛点。日常投(tóu)资运作过程，减少(shǎo)银证转账资金划(huà)拨工作，例如，定期费用支付、新(xīn)股新债缴款(kuǎn)与银行间账户之间划拨等；

　　二是，对比券商结算模(mó)式，一(yī)定量减少(shǎo)了证券(quàn)资金账(zhàng)户开户与银(yín)证关联挂钩环节工作；

　　三是(shì)，更(gèng)有利于明确各方职责所(suǒ)在，以及完善业务风险管理。通过交(jiāo)易交收分离(lí)，证券(quàn)公司(sī)前(qián)端验资验(yàn)券可有效防控(kòng)异常交易和超买风险，托管人(rén)负责交收(shōu)；日(rì)终资(zī)金(jīn)对账实现证券公司与托管(guǎn)人系统对接对账，可防范资(zī)金结算风险(xiǎn)。

　　平安基金同时也谈(tán)到了ETF采用类QFII结(jié)算模(mó)式的几点不足之处：一(yī)方面，类似托管人结(jié)算(suàn)模式，该模式与(yǔ)托(tuō)管人结算模式一致(zhì)，对投资组合而言需按(àn)月计算缴纳最低结算(suàn)备付金(jīn)与保(bǎo)证机制；另一(yī)方面，虚头(tóu)寸机制下，管理人、托管人与券商三(sān)方需每日确立场内/外(wài)资金分配比(bǐ)例。取决(jué)于投资组合交(jiāo)易特征(zhēng)，将增加日常投资运营管理工(gōng)作。

　　起步(bù)阶段(duàn)或(huò)吸引头部基(jī)金公司跟随

　　实现基金(jīn)、券商、银行(xíng)三方共(gòng)赢

　　从业内观察看，不少基金公(gōng)司对类QFII结算模式(shì)的关注度较高，也在(zài)筹备或启(qǐ)动相应(yīng)的合(hé)作。不过，参与这类业(yè)务还涉及系(xì)统(tǒng)改造，以及固(gù)收、QDII等(děng)复杂(zá)型公募(mù)产品(pǐn)的(de)限(xiàn)制仍有(yǒu)待解(jiě)决等问题，初(chū)期或(huò)更(gèng)多是头部基金(jīn)公(gōng)司参(cān)与。

　　“近(jìn)期也在公司内部(bù)对这一业务进行了探(tàn)讨(tǎo)，业务操作上(shàng)的障碍并不大(dà)。”一家基金公司人(rén)士表示，这类业务具备一定(dìng)吸引(yǐn)力，相比较托管行结算模(mó)式和券商(shāng)结算模(mó)式，这一模式(shì)可以同(tóng)时激发(fā)银(yín)行、券商双方的销售力(lì)度，同时在此类(lèi)模式刚刚起(qǐ)步阶(jiē)段阶段参与，存在明显的先发(fā)优势。

　　博(bó)时券商业务部副总经理王鹤(hè)锟也表示，关于类QFII结算模式仍(réng)处于发展初期，该模(mó)式特点(diǎn)鲜明。但是，对于(yú)固收、QDII等复杂型公募(mù)产品的(de)限制仍有(yǒu)待解决(jué)，成为主(zhǔ)流(liú)结算模式(shì)仍(réng)不具备条件。展望(wàng)未(wèi)来，预计相关金融机构对该模(mó)式会保持高度关注，会成为选择之(zhī)一(yī)。

　　平安基金相关人士更有(yǒu)信心，认为这(zhè)是一(yī)个(gè)基金、券(quàn)商、银行三方共赢的模式(shì)，有望成为(wèi)新的行业发(fā)展(zhǎn)趋势。对管理人而(ér)言(yán)，类QFII结(jié)算(suàn)模式较(jiào)传统券结模(mó)式、托管人结算模式(shì)均(jūn)有比较优势(shì)；对托管人(rén)而言，产品资金全额留存(cún)在(zài)托(tuō)管账户，无需银(yín)证(zhèng)转账；对证(zhèng)券公司(sī)提高服(fú)务机(jī)构客户的能(néng)力，也加强(qiáng)了(le)公(gōng)司品牌影响力。

　　不过，基金公司开(kāi)启类(lèi)QFII结算(suàn)模式(shì)，也(yě)涉及不少系统改造(zào)，尤其(qí)是托管行和(hé)券商。博道基(jī)金就表示，对基金公司来(lái)说，总体保留沿(yán)用券(quàn)商结算模式(shì)下(xià)的场(chǎng)内交(jiāo)易前端(duān)验资验券相关(guān)流程(chéng)和业务系统，个(gè)别(bié)如(rú)清算模块涉及一些小改(gǎi)动。但券(quàn)商和托(tuō)管行的系统(tǒng)改动较(jiào)大，如在(zài)系统(tǒng)直连、账户(hù)管理、场内清算、场外清算等多个环节(jié)需(xū)要(yào)进行升级改造。

　　目前(qián)已经(jīng)实现的(de)模式(shì)来看(kàn)，主(zhǔ)要是(shì)广发证券、兴业银行(xíng)、基(jī)金公司(sī)三方参与。而记者从业内了解到，也有(yǒu)一(yī)些银行、券商对此也抱有积极态度(dù)，愿(yuàn)意布局(jú)此(cǐ)类业(yè)务。

　　从单一(yī)模式走向三(sān)类模(mó)式

　　基金行业发展25年(nián)以来，结算模式发生了重要变化，从单一模式走向券商结算、银行结算、类QF哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思II结(jié)算模式(shì)三类模式的时代。

　　自公募基金诞生起，采取的就是(shì)银行托(tuō)管人结算模式，到(dào)目前(qián)已(yǐ)25年(nián)了，仍然是目前公(gōng)募基金结算(suàn)的(de)主流模(mó)式。这一模(mó)式是，基金管理人(rén)租用券商的交易席位(wèi)直连报盘交易所，托管人作为(wèi)特(tè)殊(shū)结(jié)算参(cān)与人(rén)与中国结算进行资(zī)金和证券的清算(suàn)交收。

　　券商结算(suàn)模式在2017年启动试点，并于2019年初由试点(diǎn)转常规，至今已历(lì)时5年有余(yú)。随(suí)着运作机制(zhì)渐(jiàn)稳、结算效率(lǜ)改善及券商(shāng)财富管(guǎn)理业务高速(sù)发展，券(quàn)结模(mó)式自(zì)2021年迎来爆发，根据Wind数据，2021年全年一共有144只新成立基金采(cǎi)用了券结模式。根据中(zhōng)金公司统计，截至2023年2月(yuè)24日，券结(jié)基金数量与规模分(fēn)别为(wèi)616只和5709亿元，占据全部基金(jīn)规(guī)模比重为2.2％。

　　随着公募基金2022年开启类QFII交易结算模式，基金结算模式也正式(shì)进入了新时代。

　　博道基金相关人士就表示，券(quàn)商结算、银行(xíng)结(jié)算、类QFII结(jié)算模式，每种结算模(mó)式各有优劣，基金管理(lǐ)人可以根哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思据(jù)不同情况，选择(zé)不同的(de)结算模(mó)式，最大限度的调动各方(fāng)资(zī)源，为持有人提(tí)供更(gèng)好的服务(wù)。

　　“随(suí)着券结模式的持续(xù)推行(xíng)，尤(yóu)其是类QFII结算模式的创新发展，伴随(suí)着权益市场行情修(xiū)复及券(quàn)商财(cái)富管(guǎn)理业务高速(sù)发展，在主动权(quán)益基金、ETF在(zài)内的指数型基金等产品类(lèi)型上，券结模(mó)式将有(yǒu)较(jiào)大发展空间。”上述(shù)平安基金相关人士(shì)表(biǎo)示。

　　不(bù)少人士也看好券结模(mó)式的发展。据一位业内人(rén)士表示(shì)，现阶段券商结算模式在中小基金(jīn)公司中(zhōng)更加普遍(biàn)。中小基(jī)金(jīn)相对来说(shuō)获得银行渠道的营销支持难度较大，券(quàn)结模式能有效(xiào)推动(dòng)券商和基金(jīn)公司的合作关系，有助于中小(xiǎo)基金新产品开(kāi)拓市场。

　　不过，上(shàng)述人士也(yě)表示(shì)，券结模式保有量会更稳定一些，对于托管行有一(yī)个制衡的作用。以前(qián)是小公(gōng)司为主，现(xiàn)在也有一些大公司陆(lù)续开始试(shì)水，以后会是一个趋势。

　　博时(shí)基金券商业务部(bù)副总经理王鹤锟也(yě)表示，券商结算模式的(de)发展，已经从(cóng)“拼数量”时代进入“拼质量”时代：发(fā)展(zhǎn)的边际制约因素(sù)，也(yě)从“投入成本较大、技术(shù)系统探索较(jiào)困难”转变为“产品策略与市场环境及(jí)需(xū)求的匹(pǐ)配度、业绩表现与客户体(tǐ)验的(de)舒适度(dù)、销售服务与(yǔ)渠道陪伴的契(qì)合(hé)度”。券商结算模式，将(jiāng)基(jī)金公司、基金产(chǎn)品与券商渠道的中长期(qī)利益深(shēn)度绑定；在(zài)此模式(shì)下，竞争(zhēng)格局(jú)会(huì)发(fā)生分化，回归“买方投(tóu)顾陪伴(bàn)模式”的服务本质，”持续提供(gōng)“好(hǎo)产品(pǐn)、好服务”的基金公司和证(zhèng)券公司(sī)会受益于这(zhè)一(yī)发(fā)展变化。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思