“一带一(yī)路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济(jì)体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在中国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以(yǐ)上，那么在(zài)增量(liàng)上就可能对冲美欧日(rì)出口的(de)下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次验证(zhèng)，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港口(kǒu)数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数(shù)据与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南(nán)出口(kǒu)增(zēng)速与(yǔ)中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于(yú)产品(pǐn)结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来(lái)两(liǎng)者产生(shēng)较大背(bèi)离。出(chū)口结构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国(guó)家。除低基数影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不(bù)过整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日(rì)韩(hán)份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出口结构继续延续(xù)“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及(jí)机电出(chū)口(kǒu)金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出(chū)口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存(cún)量博弈(yì)。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩在(zài)这些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口(kǒu)份额(é)上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分(fēn)点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对(duì)美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的背景下，1个百分点(diǎn)并(bìng)不(bù)少(shǎo)，我国全年出亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成(chū)口增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)出口(kǒu)增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和(hé)悲(bēi)观情景作为(wèi)参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美(měi)欧(ōu)有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观(guān)、中(zhōng)性(xìng)和乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国(guó)出(chū)口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数(shù)量增(zēng)速(sù)预(yù)测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国(guó)2023年(nián)GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较大，一(yī)般(bān)而言中国出(chū)口端的(de)增速会(huì)更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一(yī)路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可(kě)能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于中国出口的(de)拖累可能没(méi)有(yǒu)那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预(yù)期，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性(xìng)超预期，对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足。

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