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　　美联储布(bù)拉德：利率可能(néng)需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布拉德表示，决策者可能不得(dé)不进一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自己将(jiāng)观(guān)望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表现再决(jué)定6月应(yīng)该采(cǎi)取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀的(de)上升，但目前还(hái)不清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于通(tōng)往2％的道(dào)路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性下(xià)降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着(zhe)陆(lù)，在不(bù)触发经济严重下滑(huá)的情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基(jī)线情(qíng)境是(shì)经济(jì)增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储决策者(zhě)中(zhōng)鹰派(pài)官员的代表(biǎo)人(rén)物(wù)，素(sù)有“鹰(yīng)王”之(zhī)称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示，香港与内地利率互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通(tōng)“北(běi)向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将于2023年(nián)5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他(tā)国(guó)家和地(dì)区的境外投资者(zhě)经由(yóu)香港(gǎng)与内(nèi)地基础设(shè)施机构之间在交(jiāo)易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制安排，参与内地(dì)银(yín)行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品种为利(lì)率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易(yì)及结算币(bì)种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境内投资者需(xū)与外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报价商(shāng)协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算(suàn)业务的清算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)境外投资者为(wèi)符合人民银行要求(qiú)并完成内地银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的(de)境外机构投资者(zhě)，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的(de)清(qīng)算会员或该(gāi)类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可(kě)根(gēn)据(jù)市(shì)场情况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨(zhǎng)近(jìn)15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布(bù)关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布关(guān)于实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所发现后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配成(chéng)交(jiāo)取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美联储继(jì)续加息预期以(yǐ)及欧美银(yín)行业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国(guó)际原油价(jià)格大幅下挫(cuò)，外围(wéi)市(shì)场环境整体偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联(lián)储如(rú)预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加(jiā)息，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)周四决定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过(guò)程中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下(xià)降支撑盘面走强(qiáng)，菜(cài)油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研究(jiū)所油脂油(yóu)料分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)看来(lái)，油(yóu)脂市场的强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业绩(jì)大增，多因为(wèi)销量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三天(tiān)日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货(huò)普遍存在一(yī)轮补库需求。未来(lái)很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬仍出(chū)现不同程度的停机(jī)计划，市(shì)场现货(huò)供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存出(chū)现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印(yìn)尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库(kù)存(cún)环比(bǐ)下(xià)降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受(shòu)到(dào)马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格(gé)在本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油整体数(shù)据(jù)偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降(jiàng)幅不足，导致(zhì)市场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下(xià)跌后，利(lì)空(kōng)音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格落地效应(yīng)以及机(jī)构对于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)估(gū)超预期下降的乐观情绪(xù)，推(tuī)动期价(jià)快速(sù)反弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增加(jiā)。”中辉(huī)期货油脂(zhī)油料分析师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本面供应(yīng)增加(jiā)的(de)利空因(yīn)素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面，谁将(jiāng)起到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调查显(xiǎn)示，全球第二(èr)大棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且(qiě)马来西亚国内使用量增(zēng)加。受(shòu)访的九位分析师和贸易(yì)商预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈(lǘ)油库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存都在下(xià)降，但原因(yīn)各(gè)有(yǒu)不(bù)同(tóng)。马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降(jiàng)的(de)主要原因来自于(yú)产(chǎn)量(liàng)的季节(jié)性减产以及印尼国(guó)内(nèi)出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化(huà)调整带(dài)来的(de)餐饮(yǐn)消费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马来西(xī)亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将允许更多的(de)棕榈油出(chū)口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口(kǒu)数据保持(chí)谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度作为全球主要的(de)棕榈油进口国(guó)，虽然库存都不同程度下(xià)降，但都仍处(chù)于历史较高(gāo)水平(píng)，若棕榈油(yóu)价格上涨，将抑制(zhì)其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪(xuě)玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库(kù)存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产(chǎn)量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需(xū)双重推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨(dūn)左右(yòu)。更(gèng)为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升(shēng)高，棕榈油使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈(lǘ)油表观消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口(kǒu)增加(jiā)，也(yě)就是说(shuō)进口利润(rùn)打开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地(dì)库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才有可(kě)能。因(yīn)此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将(jiāng)早于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不(bù)过，从更长的年度时间(jiān)周期(qī)来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预(yù)期(qī)下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后续需要(yào)密切关(guān)注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和(hé)持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那(nà)么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息(xī)周期接近(jìn)尾音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格(wěi)声，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了(le)激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美联储会(huì)议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目(mù)前(qián)基(jī)本面仍然多空交织。当(dāng)前(qián)年度(dù)加(jiā)拿大油(yóu)菜籽的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大豆大量到港的(de)预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库存(cún)偏(piān)高(gāo)也(yě)使得油脂整体的(de)行情难以表现得(dé)特(tè)别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低的(de)油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏观(guān)因素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾(jiǎ)晖(huī)看来(lái)，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对(duì)大(dà)宗商品市(shì)场的(de)利空影响有限。对于油脂(zhī)市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格消费(fèi)占到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费各(gè)占一半(bàn)，但各国生物柴油政策比例一段时期内是固定的，不(bù)会因(yīn)为原油及(jí)宏(hóng)观市场的(de)波动，而(ér)出(chū)现生(shēng)物柴油产量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油(yóu)脂自身基(jī)本(běn)面(miàn)对价格(gé)波动仍然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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