周一的股市震(zhèn)荡翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期(qī)间净买(黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性操作模(mó)式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资(zī)金看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资(zī)金追逐；净(jìng)流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短(duǎn)期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数标的估值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布(bù)局的特点(diǎn)。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行看(kàn)，截至上(shàng)周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富(fù)国(guó)上证指数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的(de)半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日(rì)净买入金额(é)接近(jìn)5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于(yú)估值低(dī)位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收(shōu)益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募(mù)股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复疲(pí)软将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市(shì)场，以获(huò)取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而(ér)在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步(bù)退(tuì)潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对(duì)生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继续受(shòu)到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看(kàn)好“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重(zhòng)股(gǔ)高(gāo)位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据(jù)不及(jí)预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低(dī)估(gū)值央企的价值(zhí)重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重低配和(hé)低(dī)估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企业(yè)因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧烈波动(dòng)可能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是基本(běn)面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的(de)A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出现净流出，而(ér)今(jīn)年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来(lái)“获(huò)利了结”资金，单(dān)日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价(jià)，基建板(bǎn)块受益于“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续披露(lù)，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算(suàn)备付(fù)金缴纳(nà)比例(lì)机制引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经济(jì)温和复苏(sū)下(xià)行(xíng)业景气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报净利(lì)润超预(yù)期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针对(duì)电力板块(kuài)，民(mín)生加(jiā)银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同(tóng)期低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制(zhì)有望持续推广(guǎng)，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制(zhì)或有望出台。

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