中(zhōng)国金(jīn)融行业加速(sù)对外(wài)开放，外资券商们(men)的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年的“成(chéng)绩单”陆续公布(bù)：9家外资控股券商(shāng)中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其(qí)中，在2019年获批成立的(de)摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当(dāng)年净(jìng)利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相比(bǐ)之下，与(yǔ)摩根大通证(zhèng)券同期获(huò)批的野村(cūn)东方国际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外，今年3月瑞信(xìn)、瑞银“官宣”合(hé)并，两家(jiā)国际金融巨头均在国内拥有外(wài)资控股券商(shāng)牌照。其中，瑞信证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达(dá)2.55亿(yì)元，而瑞(ruì)银证券则大赚2.24亿元。后续两家外资控股券商(shāng)面(miàn)临的“一参一控(kòng)”问题如何解决，仍(réng)是业内(nèi)关注重(zhòng)点。

　　过(guò)去几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而(ér)透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源(yuán)禀赋(fù)、深入(rù)财富(fù)管理成为其(qí)在(zài)中国(guó)展业的首要方向。

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　　9家(jiā)外资控股券商半(bàn)数亏损

　　对于国内各家证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司来(lái)说，除了面临行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商(shāng)”们的(de)市(shì)场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中(zhōng)证(zhèng)协公布各家券商2022年(nián)年报/财(cái)务数据，9家(jiā)外资控(kòng)股券商纷(fēn)纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌照(zhào)资质等问题，9家共(gòng)有5家出(chū)现亏损(sǔn)，分(fēn)别为瑞(ruì)信证券（-2.54亿(yì)元）、野村东(dōng)方国(guó)际证券（-2.25亿(yì)元）、大和(hé)证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞(ruì)信(xìn)证券2022年(nián)实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入2.89亿元，同比下(xià)降41.91％；实现净(jìng)亏(kuī)损2.55亿元，由盈转亏(kuī)。野村东(dōng)方国(guó)际证券则延续自成立以(yǐ)来的(de)亏损状态(tài)：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入1.1亿(yì)元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上(shàng)年同(tóng)期(qī)的8491万元亏损幅度继(jì)续扩(kuò)大。

　　在2022年因获得外资股东(dōng)增(zēng)持而成为(wèi)外资控股券商的汇丰前(qián)海证(zhèng)券，业(yè)绩较上(shàng)年出现明(míng)显进步(bù)，但仍(réng)然录得亏(kuī)损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元，同比(bǐ)增(zēng)长54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏(kuī)润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏(kuī)损(sǔn)1.59亿(yì)元。

　　另外，大(dà)和(hé)证券和星展证券(quàn)均(jūn)于2020年获得(dé)证监会批文，分别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年(nián)初完成工(gōng)商登记，正式展业时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元，同(tóng)比增长76.71％；亏损(sǔn)8274.58万元，较上年(nián)同期有(yǒu)所(suǒ)收窄。大和证(zhèng)券2022年(nián)实现(xiàn)营(yíng)业收入4773.93万元(yuán)，同比下(xià)降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进一步(bù)扩(kuò)大。

　　就(jiù)亏损(sǔn)原(yuán)因而言，2022年受(shòu)市场影响，证券行业营业收(shōu)入(rù)普遍下降(jiàng)，外资(zī)控股(gǔ)券商也(yě)难以幸免。且新(xīn)公司建设(shè)成本、业(yè)务(wù)费用、员工薪酬等支(zhī)出(chū)过高，在展业初期容易导致亏损(sǔn)的(de)产(chǎn)生。

　　与国内大(dà)型券商相比，外资控(kòng)股券(quàn)商仍呈现“本小利(lì)薄(báo)”的(de)情况，自营(yíng)业务影响有限，因此(cǐ)影响(xiǎng)2021年(nián)业绩的主要还是经纪(jì)、投行等传(chuán)统(tǒng)业务。

　　例如，瑞信证券在(zài)2022年年报中表示，其(qí)当年投行业务手(shǒu)续费及(jí)佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业(yè)务(wù)为1.06亿元，同(tóng)比下降46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减，业务及管理费从(cóng)上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿元(yuán)。“赚少花多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了(le)中(zhōng)国市场这(zhè)本经。

　　具体来看，2022年(nián)共有4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元）、高(gāo)盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹利证券（1931.48万元(yuán) ）。其中(zhōng)，摩(mó)根(gēn)大通证券和瑞(ruì)银证(zhèng)券均实现了(le)营收(shōu)、净利(lì)润的(de)双增长。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)8.84亿元(yuán)，同比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)264.94％，这一(yī)业绩水平(píng)在2022年的“券业(yè)小(xiǎo)年”可算是(shì)相当亮眼。

　　从(cóng)员(yuán)工规模来看，截至(zhì)2022年(nián)底(dǐ)，摩根大通证(zhèng)券共有员工210人，数量在行(xíng)业内(nèi)排名下游，但其业(yè)绩已跻身行(xíng)业中(zhōng)游(yóu)水平，而这只是摩(mó)根大通证(zhèng)券展业的(de)第(dì)三个完(wán)整会计年度。

　　公开信息(xī)显示，摩根大通(tōng)证券于2019年3月(yuè)获得证监(jiān)会批(pī)复，成(chéng)立合资证券(quàn)公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外(wài)高桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家内资股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让其他5家内资股东所持股权，成为(wèi)摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显(xiǎn)示(shì)，摩根大通证券2022年经纪业务(wù)大爆发，实现手续费净(jìng)收(shōu)入5.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)超300％。

　　摩根(gēn)大(dà)通证券表(biǎo)示，其证券经纪业(yè)务团队成(chéng)立已(yǐ)逾(yú)三年(nián)，2022年业务开(kāi)展和运(yùn)作取得进一步进展，新(xīn)客户开(kāi)发(fā)稳步推进。摩根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)充分利用全球化(huà)的平台优势(shì)，整合集团资源，持续(xù)关注(zhù)并开拓传统QFII投资者以及新取得QFII牌(pái)照的(de)合格(gé)境外机(jī)构投(tóu)资者，目标客群(qún)机构投(tóu)资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年也(yě)取得了(le)较(jiào)好的(de)业绩表现：当期实现营(yíng)业(yè)收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证券(quàn)是(shì)进(jìn)入中国时间最早(zǎo)的一批合资券商之一，早在2007年就已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士银(yín)行受让两家内资股东(dōng)分别(bié)持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共(gòng)有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞(ruì)银(yín)证(zhèng)券(quàn)2022年投行业务(wù)进步(bù)明显，当(dāng)期实现手续(xù)费净收(shōu)入(rù)1.95亿元，同比增长418％。瑞(ruì)银(yín)证券表无法企及是什么意思，不可企及是什么意思示，其在2022年完成(chéng)了创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积极(jí)筹备并参(cān)与了沪深(shēn)交易(yì)所(suǒ)互联(lián)互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是(shì)，今(jīn)年无法企及是什么意思，不可企及是什么意思3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞(ruì)银收购(gòu)。瑞信集团(tuán)和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达(dá)成(chéng)合并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融市场监督管理局(jú)（FINMA）介入(rù)了此项(xiàng)交(jiāo)易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季(jì)报时表示，对瑞(ruì)信的(de)收购(gòu)交易预计(jì)在6月(yuè)底前完成。不言而喻的是，集(jí)团层面的合并对两家外资控股券商在中(zhōng)国展业情况，也将(jiāng)造(zào)成一定影响。

　　基(jī)于此，审(shěn)计所普华永道对瑞信证券出(chū)具(jù)了带强(qiáng)调事项段的(de)无保(bǎo)留意见审计报告：2023年3月19日，瑞(ruì)信(xìn)集团与瑞银集团股份公司之间达成协议和合并计划，截止报(bào)告日(rì)，上述(shù)协议和(hé)合并计划的完成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为瑞信集团股份有限公司下属控股(gǔ)子公司，未来的运(yùn)营和财务业绩受到(dào)上述合(hé)并(bìng)可能产(chǎn)生(shēng)的影响亦不明确，该事(shì)项表明存在可(kě)能(néng)导致对公司持续经营能力产生重(zhòng)大(dà)疑虑的重大不确定性。

　　瑞(ruì)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)前(qián)身为成(chéng)立于2008年(nián)的(de)瑞信方正证券，系(xì)证监会(huì)修订《外商参(cān)股证(zhèng)券公司设立规则》后首家获批的合资证(zhèng)券公司(sī)。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信(xìn)方正证(zhèng)券增资(zī)2.89亿元获(huò)得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正(zhèng)更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券(quàn)公告称(chēng)，拟以11.4亿元的对价转让(ràng)瑞(ruì)信证券49％股权。在(zài)该笔交易完成后，瑞信(xìn)将全资持有瑞信(xìn)证券。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信证券将受(shòu)同一股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管理规定》，证券公司股(gǔ)东(dōng)以及股东的控(kòng)股股东、实际(jì)控制人参股证券公司的(de)数量不得超(chāo)过2家，其中控(kòng)制(zhì)证券(quàn)公司的数(shù)量不得(dé)超(chāo)过(guò)1家。在(zài)面临(lín)“一参(cān)一控”的(de)限制下(xià)，瑞(ruì)银证券和瑞信(xìn)证券的牌(pái)照或将面临“一去(qù)一留”的局(jú)面。

　　深(shēn)入(rù)财富(fù)管理破局

　　过去几年里(lǐ)，“财富管理转型(xíng)”成为行业热词。而(ér)透视各(gè)家外资券商在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深入财富(fù)管(guǎn)理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际证券表示，2022年其财富管理业务在原(yuán)有“大(dà)宗(zōng)交易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一资(zī)产管理账户）”等业务持续推进的基础上，新(xīn)增了特色投(tóu)资咨询(xún)服(fú)务（如ESG行业咨询）、上市公司大宗减持服务(wù)、集团(tuán)间跨境业务(wù)联动等多种(zhǒng)业务模(mó)式，通过服(fú)务(wù)手段的增加及(jí)优化，为客户提供多维度、一(yī)站(zhàn)式的综合性金融解决方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券财(cái)富管理(lǐ)业务将定位于“中国高(gāo)端(duān)财富人群”，从产品配置、人(rén)员(yuán)建设、中后台支持以及集团跨境合作四个(gè)方面入手，打造以产品为中心的业(yè)务核心竞(jìng)争(zhēng)力，持续(xù)为中国(guó)投(tóu)资者提供具有野村集(jí)团特色的(de)高质量财(cái)富管理服务。

　　在(zài)完成高(gāo)盛(shèng)集团全资持股备(bèi)案(àn)后，高盛高华在2021年(nián)底(dǐ)与北京高华签(qiān)订《业务转让协(xié)议》，受让北(běi)京高(gāo)华的(de)所有(yǒu)业务。2022年5月，高盛高华(huá)获证监会核发新增证券(quàn)经纪、证券投资咨询、证券自营及代销金融(róng)产品业(yè)务的业务(wù)许可。2023年2月，高(gāo)盛高华与北(běi)京(jīng)高华完成业(yè)务(wù)迁移工作。

　　高盛高华表示，其(qí)将(jiāng)持续以资产配置为核心进行新产品和(hé)服(fú)务的研发工作(zuò)，进一步赋能部(bù)门为在岸(àn)客户提(tí)供财(cái)富(fù)管理综合解决方案(àn)，丰富客户产品种类选择(zé)，开展境内私人财富管理平台未来战略规划，并(bìng)进一步拓展(zhǎn)境(jìng)内产品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将持续(xù)推进(jìn)私募股权基(jī)金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设(shè)立(lì)工作，持(chí)续(xù)代销第三方(fāng)金融产(chǎn)品并推进跨境(jìng)投资新(xīn)产品的研发，为客(kè)户提供直接对接(jiē)境(jìng)外资本(běn)市场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资股东打造私人财富管理业(yè)务(wù)，这在(zài)具备(bèi)外资银(yín)行股东背景的券商中(zhōng)较为(wèi)多见。例如，汇丰(fēng)前海证券表示，其于2022年4月正式成立私人(rén)财(cái)富管理部，负责(zé)公司高净值个人客户综(zōng)合财富管理业务的运(yùn)作。私人财(cái)富管理部以汇(huì)丰(fēng)前海证券为平台(tái)，依(yī)托(tuō)汇丰环球私人银行，致力为高(gāo)净值和(hé)超(chāo)高净(jìng)值客(kè)户及其家族(zú)提供专业(yè)、多(duō)元及定(dìng)制(zhì)化的资产配置服务(wù)，为客户实现其(qí)投资目标。

　　瑞银证券则另辟(pì)蹊径，推出家族信托资讯业务，与4家(jiā)国内头(tóu)部信托公司达成战略合作。同时，瑞银证券在2022年重启深圳分公(gōng)司财富管理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大(dà)湾区的新政(zhèng)举措(cuò)，致力(lì)于(yú)发(fā)展财(cái)富管理大湾区(qū)业务。

　　瑞银证券表(biǎo)示，其财富管(guǎn)理部秉(bǐng)持着为客(kè)户进(jìn)行全方位资产配置和满足客户全(quán)生命(mìng)周(zhōu)期财富管(guǎn)理(lǐ)的理(lǐ)念，进一步(bù)完善投资解(jiě)决方案和财富规划方(fāng)面的业务，一方面积极扩充(chōng)现(xiàn)有架上(shàng)策略，精选上架多支产品(pǐn)为客户在同一策略下提供差异化选(xuǎn)择及多元化的投资(zī)方(fāng)案。

　　外资券(quàn)商队伍不(bù)断(duàn)扩大

　　随着中国资(zī)本市场对外开放的力度(dù)不断加大，各外(wài)资(zī)金融(róng)机构(gòu)加速了在境内设立控股券商的进程。

　　今年(nián)1月，渣(zhā)打证券获批准(zhǔn)设立(lì)，公司注册地为北京(jīng)市(shì)，注册资本为人(rén)民币(bì)10.5亿元，业务范围包(bāo)括证券(quàn)经(jīng)纪、证券自(zì)营、证(zhèng)券承销、证(zhèng)券资产管理（限于从事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣打证券是(shì)首家新设(shè)的外商(shāng)独(dú)资证券公司。就监管批(pī)复信息来看，渣打证券由(yóu)渣打银行(xíng)（香港(gǎng)）有限(xiàn)公司(sī)全资设立(lì)，出资(zī)额(é)10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣打证券在(zài)内，目前国内的(de)外资(zī)控股(gǔ)券商数(shù)量已达到(dào)10家。其中(zhōng)，摩根大通证券（中国(guó)）、高盛高华证券、渣打(dǎ)证券均为外(wài)商独(dú)资券商。从(cóng)数量上来看(kàn)，外资控股券商已成为(wèi)市场上不容忽视的(de)“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券商的设立申请(qǐng)静待审批(pī)。截至5月5日，花(huā)旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券(quàn)等多家外资(zī)券商的设立申(shēn)请仍处于证(zhèng)监会审批阶段。其中，法巴证券和(hé)青岛意才(cái)证券已获(huò)第一次意见(jiàn)反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席易会满等(děng)先后在京会见美国桥水(shuǐ)基金、法国东方汇(huì)理、日本大和证券、英(yīng)国汇丰(fēng)、加拿大宏利金(jīn)融、新加(jiā)坡淡马(mǎ)锡、德国安联(lián)保险、意大(dà)利联合圣保罗银行、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)。

　　来访的国(guó)际金融机构负责人普遍表示，此次来华亲身感受到(dào)中国经济的强大韧性、潜(qián)力和(hé)活力，坚定看好中国经济和中国资本市场(chǎng)发(fā)展前(qián)景。近(jìn)年来中国(guó)资本市场对外开(kāi)放稳步推进(jìn)，为国际(jì)金融机构和全球(qiú)投(tóu)资者带来了实实在(zài)在(zài)的机遇。各金融机构高度重视(shì)中国(guó)市(shì)场(chǎng)，将继续与中国深化(huà)合作，积极(jí)拓展在华(huá)业务和(hé)投资(zī)，期待实现互利(lì)共赢。

　　面对来自(zì)外资券商的市场竞争，国内券商也纷纷感受到了挑(tiāo)战和(hé)机遇。例如，华西(xī)证券即(jí)在2022年年报(bào)中表示，外资机构(gòu)来(lái)华展(zhǎn)业便利度不断提升，经营范围和监(jiān)管(guǎn)要求实(shí)现国民(mín)待遇(yù)，外资券商、资产(chǎn)管理机(jī)构等(děng)加(jiā)速布局，全力抢滩中国证券(quàn)市场，对本(běn)土证券公司既带来了国际金融(róng)机构全面参与中国资本市(shì)场竞争所形成(chéng)的(de)冲击，也(yě)带来(lái)了(le)通过与国际(jì)金融机(jī)构(gòu)直(zhí)接合作(zuò)促(cù)进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当前证券行业集中(zhōng)度稳中有升，头部券商竞(jìng)争(zhēng)优势更趋明(míng)显，业务多(duō)元(yuán)化发(fā)展趋势初步形成(chéng)，金融科技对行业发(fā)展(zhǎn)理念的变革和重塑不断(duàn)深(shēn)化，外资券商(shāng)市场冲击将(jiāng)逐渐显现，证券行业竞争(zhēng)新格局正加速演(yǎn)变。

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