5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续(xù)下(xià)跌，最近一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数更(gèng)是创出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列(liè)前二。而易方达、富国(guó)基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高(gāo)位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产(ch挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信ǎn)挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信品年内收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又转跌(diē)，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技(jì)指数(shù)在同日创下(xià)年(nián)内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内地互(hù)联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加(jiā)大了(le)市场对于国(guó)内科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修复(fù)，消费需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的(de)角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接(jiē)反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态(tài)变化还(hái)是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机(jī)影响和(hé)主要经(jīng)济体政(zhèng)策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善(shàn)，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许(xǔ)是(shì)值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过定投分散(sàn)参与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的(de)细分赛道(dào)，或(huò)许更(gèng)符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是(shì)国内医药(yào)领(lǐng)域(yù)长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前(qián)我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以(yǐ)机(jī)构和(hé)外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)会产生较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关注高稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快(kuài)这二(èr)者中任一情景(jǐng)发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大(dà)概率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基(jī)金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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