近(jìn)日(rì)，有焦化企业发告(gào)知(zhī)函称，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降(jiàng)价，并正式(shì)进入(rù)降价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多因素共(gòng)同(tóng)作用的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑色系商品交易需求利多(duō)的信心(xīn)不(bù)足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年(nián)来首(shǒu)次通关，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增(zēng)长。根据海关总署统计(jì)，今(jīn)年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近(jìn)10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期(qī)货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)公布的房屋新(xīn)开工、施工面积(jī)同(tóng)比(bǐ)大幅回落，继(jì)而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是(shì)自身(shēn)的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年(nián)初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求压(yā)力向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升(shēng)水现货空(kōng)间，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套利需求增(zēng)加对(duì)现货(huò)市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元(yuán)，而下(xià)游(yóu)钢材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内(nèi)焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设(shè)备区别而(ér)存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副(fù)产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下(xià)，焦价(jià)提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高(gāo)水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位(wèi)，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压(yā)力。基于(yú)此种库存格局(jú)，煤焦的(de)议(yì)价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期(qī)由于国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状(zhuàng)态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供(gōng)减(jiǎn)需(xū)增，基本(běn)面边际改善(shàn)，但钢联(lián)公布(bù)的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平(píng)，在终端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格(gé)局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本(běn)较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价后，预(yù)计(jì)进口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货(huò)价(jià)格因蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市(shì)场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致(zhì)期货(huò)和(hé)现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使得继续杀(shā)估(gū)值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量、不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负(不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友fù)反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在(zài)估(gū)值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空(kōng)配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目前煤焦(jiāo)有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本(běn)端压力；二(èr)是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目(mù)前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都(dōu)是压低铁(tiě)水产量的(de)可能因(yīn)素(sù)，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是易跌难涨。

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