今(jīn)年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的(de)“中特估”板块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理想；其(qí)次(cì)，上述(shù)ETF设置(zhì)了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行导向转为保(bǎo)有量考(kǎo)核(hé)，也(yě)不会过份(fèn)冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化(huà)股东回报，帮(bāng)助投资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用(yòng)资(zī)本市场做强做优做(zuò)大，提(tí)升(shēng)市场(chǎng)影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF同时对(duì)外(wài)发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发募(mù)集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也(yě)稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由(yóu)工商(shāng)银(yín)行(xíng)托管，汇添富中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管方则是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估(gū)值(zhí)回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央(yāng)企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索(suǒ)建立中国特色估值(zhí)体系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对(duì)此也比较(jiào)重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相(xiāng)对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人(rén)士也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行(xíng)情主线，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考(kǎo)核侧(cè)重点放在产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同(tóng)时(shí)降低基金(jīn)首发(fā)的(de)考核权重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预(yù)计(jì)，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续(xù)推向市场，而不是九只(zhǐ)同时获(huò)批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不(bù)会过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目(mù)前市(shì)场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估(gū)”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)全(quán)市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只(zhǐ)央国企主题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易(yì)方达、南(nán)方、银华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会(huì)主(zhǔ)席易会(huì)满提出“探(tàn)索建立具(jù)有中(zhōng)国特(tè)色的估(gū)值体系(xì)，促(cù)进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重(zhòng)要作用，也(yě)是(shì)资(zī)本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央(yāng)国企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)的机(jī)遇，行(xíng)业(yè)对这(zhè)一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是看准这(zhè)类企(qǐ)业的(de)投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立具(jù)有中(zhōng)国特色的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比(bǐ)较完(wán)备的：一(yī)是央企(qǐ)是实(shí)现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策的支持与(yǔ)引导；二是(shì)央企作为资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企(qǐ)仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资本市(shì)场下(xià)，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可的(de)基础。从(cóng)盈利能力(lì)方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰(jié)也表示，从公司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较高的(de)长期投资(zī)价值，或(huò)更符合(hé)机构投资者、个人(rén)养老(lǎo)金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置(zhì)价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的(de)央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回报主(zhǔ)题上市(shì)公司证券的(de)整体表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认(rèn)购(gòu)费(fèi)用来看(kàn)，在认(rèn)购金(jīn)额低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做(zuò)市(shì)商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其(qí)中广(guǎng)发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资(zī)部副(fù)总经(jīng)理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经(jīng)理来管理西气东输的起点与终点，西气东输的起止点是哪里？。

　　8、问：央企股东回(huí)报(bào)指数历史表(biǎo)现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价(jià)值？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估(gū)”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑(sù)中国特色(sè)估值体系(xì)背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀(zhàng)能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数(shù)估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于(yú)其(qí)38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向(xiàng)比较，央企整体(tǐ)估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看，多(duō)家(jiā)券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企价(jià)值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估这一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估(gū)行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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