近日(rì)，国内上市交易的4只公募商品期货基(jī)金陆续公(gōng)布了一季报。在(zài)一(yī)季度商品市场(chǎng)整体下跌(diē)的背景(jǐng)下，4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资者青睐。200mm是多少米，2000mm是多少米p>

　　具体(tǐ)来看(kàn)，已实(shí)现(xiàn)收益和利润方面，一季度，建信能源化工(gōng)期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万(wàn)元；大(dà)成有色金属期(qī)货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和利(lì)润有(yǒu)何区别(bié)？4只公募商品期货基(jī)金在一季(jì)报中(zhōng)均(jūn)提及，本(běn)期已(yǐ)实现收益指基金本期(qī)利息收入、投(tóu)资收益、其(qí)他收入（不(bù)含公允价值变动收益）扣(kòu)除(chú)相关费用和(hé)信(xìn)用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收(shōu)益(yì)加上本期公允(yǔn)价(jià)值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面，截(jié)至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元(yuán)，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF也超(chāo)过(guò)1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增(zēng)长，净值增长率为5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银(yín)期(qī)货(huò)LOF、华夏(xià)饲料豆粕期200mm是多少米，2000mm是多少米货(huò)ETF净值增长率分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额(é)的(de)增减变化，可以反(fǎn)映出(chū)投资者(zhě)的偏好。从份额(é)变动来看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只(zhǐ)商品(pǐn)期货基金均(jūn)受(shòu)到净申购。截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额较(jiào)期(qī)初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建(jiàn)信能源化工期货ETF份额较期初增加(jiā)2300万份至2.94亿份(fèn)，增幅8.50％；大成有色金属期(qī)货ETF份额(é)较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整(zhěng)体走出下跌行情，华夏基(jī)金认为，主要(yào)原因有(yǒu)以下几点：首先，美(měi)国(guó)硅谷银行倒闭消(xiāo)息在(zài)资本市场(chǎng)持续发酵，导(dǎo)致了(le)原油以及美豆等(děng)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价格下跌，引领国内(nèi)豆粕价(jià)格下挫；其(qí)次(cì)，国内现货(huò)供应相对充裕，由于(yú)加工利(lì)润尚可，加之巴西大豆(dòu)丰产上(shàng)市，近几(jǐ)个月(yuè)国内大(dà)豆到港量趋于增加，同时由于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导致豆(dòu)粕(pò)现货(huò)跌幅过大(dà)；最后，需(xū)求端低迷不(bù)振，由(yóu)于春节(jié)前养(yǎng)殖产品集中(zhōng)出栏，春节后一段时间一(yī)般是豆粕需(xū)求淡季，而(ér)今(jīn)年(nián)由于生(shēng)猪(zhū)价格持续下行(xíng)，养殖业复产积极性不(bù)高，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是(shì)雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量(li200mm是多少米，2000mm是多少米àng)处于(yú)偏低水平。

　　关于报告(gào)期内(nèi)基金投资策略和运作分析(xī)，国投瑞银基金表示(shì)，一季度(dù)白银在初期两个月处于(yú)振荡调整，在三月份(fèn)又(yòu)很快反弹至年初(chū)位置。黄金(jīn)较白(bái)银表现更为强势，金银比价有所(suǒ)抬升(shēng)。前(qián)期走势主(zhǔ)要(yào)受制于白银工业属性及(jí)美联储加息预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更高的(de)波动性。后(hòu)期则主要是欧(ōu)美银行业出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大(dà)幅降低了(le)市场对(duì)于美联储(chǔ)的加息(xī)预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏(zòu)与经济衰(shuāi)退担忧继(jì)续主导贵金属行情(qíng)，同时也(yě)需关注突发地缘政治、金融体系的流动性风险、新(xīn)兴经济体债务风险等黑天鹅(é)事件的影响。今年以来(lái)，美联储已连续加息两次各(gè)25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点阵图显示美联储(chǔ)今(jīn)年或还(hái)有一次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观(guān)环境对(duì)贵(guì)金属相对有利，贵(guì)金属配(pèi)置价值进(jìn)一步(bù)提升。考(kǎo)虑到白银的高弹性(xìng)及金银比(bǐ)价的相对高位，建议择机(jī)积极配置(zhì)。

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