5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资(zī)产(chǎn)递(dì)交了截至2023年(nián)3月31日的第一季(jì)度持仓报(bào)告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大(dà)手笔持(chí)有(yǒu)美股的买方机构之一，景林的动(dòng)向(xiàng)受(shòu)到了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持(chí)仓曝光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资(zī)产(chǎn)整体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度(dù)的16.29亿美元规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，景林资产在(zài)美(měi)股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总市(shì)值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产一季度(dù)前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新(xīn)东方、网(wǎng)易、META PLATFOR小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢MS、中通(tōng)快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持(chí)拼多多(duō)。2022年(nián)二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股第七(qī)位，一口气(qì)买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计(jì)上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在(zài)美股的(de)操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无(wú)太(tài)多亮(liàng)眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教育”的小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢需求依(yī)然旺(wàng)盛(shèng)，除(chú)了应对考试，还包(bāo)括(kuò)开拓眼界、增长知识、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行(xíng)之后，目前行业(yè)政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争格局(jú)趋缓，对于存量(liàng)公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司本身来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很(hěn)深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的(de)教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢复增长，同时素质教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且(qiě)公司的(de)利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金(jīn)充足，当时的(de)估值下(xià)有足够(gòu)的安全(quán)边际。在(zài)过(guò)去几个季(jì)度的财(cái)报中，我(wǒ)们看(kàn)到了相关(guān)的积(jī)极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资产对于教育领域(yù)也颇为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证(zhèng)券交(jiāo)易(yì)委员会公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去(qù)年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股，减仓(cāng)比例接近(jìn)三成(chéng)。而(ér)一季度高(gāo)毅资(zī)产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相(xiāng)比于(yú)去(qù)年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作(zuò)AI的(de)重点方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位(wèi)股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连(lián)续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震(zhèn)荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿(yì)元，虽然(rán)同比多(duō)增734亿(yì)元，但是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居民(mín)贷款回(huí)落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光(guāng)大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先(xiān)下(xià)后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行(xíng)NIM和(hé)营收压力很大，一直在(zài)压降票(piào)据等低效资(zī)产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很(hěn)多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度(dù)出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍(réng)然不太乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能(néng)还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的(de)背景不(bù)改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场的情(qíng)况之下，再(zài)想(xiǎng)继(jì)续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金(jīn)经理的(de)难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间(jiān)无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮轰(hōng)当下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场(chǎng)交易机制应要有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热(rè)的人工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的(de)“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的(de)机构审美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根本就是绕(rào)着公(gōng)募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言.......

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