原本(běn)被视为极其(qí)艰难的2022年，白酒上市企业(yè)却又(yòu)一次集体刷高(gāo)了业绩。

　　目前，20家A股白酒(jiǔ)上市企业2022年年报及2023Q1财报已经(jīng)披露(lù)完毕，整体来(lái)看，稳健增长依然是白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业主旋律。20家上市白酒企(qǐ)业营收总(zǒng)计3563.45亿元(yuán)，同比增长15.12％，净利润(rùn)实现1305亿元，同(tóng)比增长20.36％。

　　具体来看，贵(guì)州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河(hé)股份（002304.SZ）等头部企业营(yíng)收(shōu)净利再创新高，14家白酒上市(shì)企业营收取得了两位数增长。在打响疫情后首个(gè)春节动(dòng)销战后，今年一(yī)季度白酒业普遍实(shí)现“开门(mén)红”，2023Q1财(cái)报显示15家企(qǐ)业拿下(xià)两位(wèi)数(shù)增(zēng)长。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，过去三年，外部环境对白酒造(zào)成了不可(kě)忽(hū)视的影(yǐng)响(xiǎng)，穿透最新的业(yè)绩来看，头部酒企(qǐ)的(de)抗(kàng)压能力足(zú)够强(qiáng)大，经营(yíng)稳定，且(qiě)引导行业结构性增长。但随着白酒行业集中度提升，头部酒企(qǐ)持续向前(qián)，非名酒品牌(pái)难以(yǐ)望(wàng)其(qí)项背，因此圈地(dì)“内卷”。此起(qǐ)彼(bǐ)伏(fú)间，正处(chù)于(yú)新(xīn)一轮调整周期(qī)的白酒行(xíng)业，分化加剧(jù)。而今年，白(bái)酒企(qǐ)业的一个共同主题(tí)是(shì)去(qù)库存，谁快谁就会占得(dé)先手。

　　白酒结构性增长，强者恒强

　　根(gēn)据中国酒业协会公(gōng)布的数(shù)据，2022年白酒行业营收6626.05亿元，同比(bǐ)增长9.6％，利润2201.7亿元，同比增长(zhǎng)29.4％。这当中(zhōng)，20家白酒(jiǔ)上市企业营收(shōu)和利润分别占去了53％和59％。

　　从年(nián)报来看(kàn)，白(bái)酒结构性增长(zhǎng)的(de)表现之一是优势品牌(pái)正在持续(xù)拥抱红(hóng)利(lì)。白酒产量、销(xiāo)量(liàng)已(yǐ)经(jīng)连续(xù)多年下(xià)降，行业(yè)集中度不断(duàn)提升，存量(liàng)竞争格局下企业间(jiān)挤压式竞争已(yǐ)经临近赛点(diǎn)。

　　这样的(de)业态促使白(bái)酒行业内部强者恒强(qiáng)，“名酒时代”背景下，头部(bù)酒企成为(wèi)产业经济增长的(de)主要动力。年(nián)报显示，头部名酒企业基本保持(chí)了两位(wèi)数增(zēng)长(zhǎng)，20家白酒上市企业营收3563.45亿元(yuán)，营收榜(bǎng)前六就贡献(xiàn)了近3000亿元，占(zhàn)比超(chāo)80％；前五强(qiáng)净(jìng)利润(rùn)也在2022年首次(cì)突破千(qiān)亿大关。

　　举例而(ér)言，贵州茅(máo)台2022年(nián)实现(xiàn)营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净(jìng)利润627.16亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.55％。今年一季度(dù)营收(shōu)393.79亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)18.66％；净利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮液(yè)亦不遑多(duō)让，2022年营收(shōu)739.69亿(yì)元，同比增长11.72％；归母净利(lì)润266.91亿元(yuán)，同比(bǐ)增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同比增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品产(chǎn)业分析师朱丹蓬告诉钛媒体(tǐ)APP，“名优酒保持了良性的增长，疫(yì)情放(fàng)开后消(xiāo)费场景(jǐng)的多元化，对于中国白酒的复兴(xīng)是一个非常好的(de)加持。”

　　白(bái)酒结(jié)构性增长(zhǎng)的另一个特征是，在过(guò)去(qù)取得了稳定增长(zhǎng)和(hé)快速发展的企(qǐ)业，基本形成了中高端驱动增长的发展(zhǎn)模式，这在(zài)年(nián)报(bào)中(zhōng)得以体现(xiàn)。

　　2022年，洋(yáng)河、汾酒、古井贡、迎驾、舍(shě)得等，产品上除高端一如(rú)既(jì)往强势以(yǐ)外，其中高端产品(pǐn)销(xiāo)量都(dōu)以(yǐ)超两位(wèi)数的(de)涨幅增(zēng)长。头部品牌产品线全价(jià)格带布局，二三线品牌聚焦中(zhōng)高端(duān)，白酒产(chǎn)业(yè)不(bù)约而同都在进行产品结(jié)构优化。

　　也正(zhèng)是因为产品结(jié)构优化(huà)的需要(yào)，白酒技(jì)改扩产(chǎn)推动了(le)各(gè)酒企、产区的优质产能的释放。20家上市企业(yè)中，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台、五粮液、山西(xī)汾酒（600809.SH）、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍得酒业(yè)（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家(jiā)公布了实施(shī)技(jì)改、产能扩建等项目(mù)，这些都(dōu)是企(qǐ)业(yè)为持续保持结构性增长(zhǎng)做准备。

　　知(zhī)名(míng)酒业分析师蔡学飞告诉钛媒(méi)体APP，“‘马太(tài)效(xiào)应’下，头部酒(jiǔ)企会大学老师最怕什么部门举报持续(xù)走强，并且利用自身的(de)品牌与品质优势，进一步挤压非名酒(jiǔ)市场，而基于品类和产品的(de)名酒格(gé)局很快形(xíng)成，中国酒(jiǔ)业(yè)进入寡头化时代。”

　　二三线酒企分化(huà)加剧 非名酒承压

　　白酒行(xíng)业(yè)数据显示，相(xiāng)比较疫情前的2019年，2022年白酒(jiǔ)产业销(xiāo)售(shòu)收入累计(jì)增长5％，利润累(lèi)计增长了71％。透过2022年白酒上(shàng)市(shì)企业财报发现，除头部酒企强者(zhě)恒强外，二三线品(pǐn)牌正在加速(sù)分化。

　　钛媒体APP梳理发现(xiàn)，2019年20家(jiā)上市企业(yè)中，规模在40-100亿元级别的仅有(yǒu)3家，分别是(shì)老白干酒（600559.SH）、今世缘(yuán)和口子窖（603589.SH）；2020年(nián)这个数据浮(fú)动为2家，分别是今世缘、口子(zi)窖；2021年上升到6家，为今(jīn)世(shì)缘、口子窖(jiào)、老白(bái)干酒、舍得酒业、迎驾贡(gòng)酒(jiǔ)（603198.SH）以及(jí)水(shuǐ)井坊；2022年则进(jìn)一步变(biàn)成7家(jiā)，在前一年的(de)6家基础上(shàng)新增了一个酒鬼酒(jiǔ)（000799.SZ）。

　　其中，今世缘(yuán)、舍(shě)得(dé)、迎驾贡、口子(zi)窖(jiào)四家企业(yè)规模(mó)来到50-80亿元之间，隶属(shǔ)苏酒板块、川酒(jiǔ)板块、徽酒板块的二级(jí)梯队，都是(shì)在各自省内有(yǒu)一定话(huà)语权、有较大(dà)市场(chǎng)规模、省外市场开拓良好的代表。

　　它们之间此起彼(bǐ)伏的竞(jìng)争，也(yě)推(tuī)动(dòng)了二级梯队的分化加速。蔡学飞(fēi)向钛(tài)媒(méi)体APP表示，“二三线(xiàn)酒企(qǐ)分化加剧，要么(me)像古井贡(gòng)酒那样完成产(chǎn)品升级和全国化布局，挤进一线市场，要(yào)么就会像皇台一般衰(shuāi)败(bài)萎缩。”

　　如(rú)是(shì)所言，年报(bào)显示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒(jiǔ)（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现金流的下降，录(lù)得(dé)亏损。

　　2023一(yī)季报也能说明问题。举(jǔ)例而(ér)言，今年一季(jì)度酒鬼酒实现营收9.65亿元，同比(bǐ)下(xià)降42.87％；净利润(rùn)3亿元(yuán)，下降42.38％。至于(yú)下滑(huá)原(yuán)因(yīn)，酒鬼(guǐ)酒在财(cái)报中(zhōng)表(biǎo)示是因(yīn)为去年同期基数(shù)较高(gāo)，以及公司主动进行了策略调整导致。

　　大学老师最怕什么部门举报另(lìng)一典(diǎn)型是安(ān)徽酒企金种子，在(zài)省(shěng)内“内卷(juǎn)”和名酒“高压”双重(zhòng)挤压下，其业务(wù)体量和利润(rùn)出现(xiàn)萎缩，明显掉队(duì)。2019年-2022年，其营收分别为9.14亿(yì)元、10.38亿(yì)元(yuán)、12.11亿元、11.86亿(yì)元，收(shōu)入增长(zhǎng)有限，但净(jìng)利润在(zài)2019年、2021年、2022年(nián)均为(wèi)亏损。2023Q1归母(mǔ)净利润(rùn)更是下降了(le)228％。对此(cǐ)，金种子(zi)在(zài)年(nián)报(bào)中归咎于品牌、营销(xiāo)、渠(qú)道(dào)等(děng)多(duō)方面(miàn)因素。

　　高库(kù)存仍(réng)是行业性问题 白酒(jiǔ)亟需新渠道(dào)

　　毛利率来看，20家白酒上(shàng)市企业中(zhōng)，有17家企(qǐ)业毛(máo)利率(lǜ)在(zài)60％以上(shàng)，茅台高达92％，仅3家企(qǐ)业(yè)毛利率低(dī)于50％。且有15家企业(yè)毛(máo)利率与上年同期相比(bǐ)增长，金种子、洋河、伊力(lì)特、舍得、酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)5家企(qǐ)业毛利率有所下(xià)降。

　　毛(máo)利(lì)率高，印证了(le)白(bái)酒(jiǔ)超强的盈利能力，但透过年(nián)报，白酒的高库存更(gèng)加值(zhí)得(dé)关注。2022年(nián)，20家A股(gǔ)白酒(jiǔ)上市公司总存(cún)货达1328.33亿元。其中，茅台以(yǐ)388.24亿元(yuán)库存高居(jū)榜首，洋(yáng)河(hé)、五粮液(yè)紧随(suí)其后。

　　但(dàn)从涨幅来看，泸州老(lǎo)窖、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等企业库存(cún)同比增长超30％，除洋河股(gǔ)份、顺鑫农业(yè)（000860.SZ）、金种子酒外，其(qí)他酒企库存增长基本都在两位数以上。

　　合(hé)同负债情况亦能一定程度(dù)上(shàng)反映当前渠道的情(qíng)况。截至2022年底，18家上(shàng)市酒企合同负债整体同比减少5.47％。同期，11家公司的合(hé)同负债下(xià)滑，其(qí)中酒鬼酒(jiǔ)、古井贡酒等同比降幅(fú)超五成。截至今年一季度末，总体合同负债(zhài)微增0.08％。

　　搜狐酒业发展(zhǎn)研究院专(zhuān)家、中国酒业资深评论员肖竹青告(gào)诉钛媒体(tǐ)APP，“2022年(nián)、2023年一季度白(bái)酒(jiǔ)业绩非常优(yōu)秀(xiù)。但是我们发现整个市(shì)场(chǎng)除了茅台供不应求以外，其(qí)他产品都存在价格倒(dào)挂(guà)现象，这(zhè)说明除茅台以外社会库存(cún)很大(dà)，对白酒发展来(lái)说存在隐忧(yōu)。”但他也表示，“预计今年下半年中(zhōng)秋节后有望成为酒业(yè)重回正轨发展的时间节点。”

　　“高(gāo)库存是行(xíng)业性问(wèn)题。”蔡学(xué)飞表达了同样的看法，他认为，随(suí)着国家经(jīng)济(jì)面(miàn)的恢复以及(jí)社会活动的复苏(sū)，会加速去库存，特别(bié)是名酒库(kù)存会得(dé)到很大的缓解，但是区域中小(xiǎo)企(qǐ)业仍(réng)然会面临不小(xiǎo)的库存压力。

　　日(rì)前，五粮液在(zài)投资者关系互动平台回答投资者关(guān)于库存的问题时就谈到，五粮液产品渠道库存量不到(dào)一个月(yuè)，属(shǔ)于正常水平。

　　事实(shí)上，白酒(jiǔ)渠道“堰(yàn)塞湖”是常(cháng)态，尤其在过(guò)去三年，受(shòu)疫情影响线下消费场景大减，终端动销放缓，造成了社会库存积(jī)压(yā)。从(cóng)产(chǎn)能来看，近(jìn)十年来白(bái)酒产量(liàng)在(zài)不(bù)断下降(jiàng)，白酒产(chǎn)业存量(liàng)产能过剩是不(bù)争的(de)事实，未来仍然是趋势之一。加之消费观念、消费习惯的变化，即使是(shì)疫(yì)情后消费场(chǎng)景大(dà)规模恢(huī)复的前提(tí)下，白酒去库存依然需(xū)要时间。

　　而为(wèi)去库存(cún)，全行(xíng)业(yè)各环节都(dōu)在努(nǔ)力(lì)，其(qí)中最关键的是(shì)，亟需库存(cún)消化能力强劲的新渠道(dào)。可以看到，大小(xiǎo)酒企均在营销上大手笔撒钱，大(dà)部分酒企(qǐ)年(nián)报(bào)中销售(shòu)费(fèi)用(yòng)一栏的(de)数字在逐年(nián)递(dì)增。

　　可(kě)以预见，2023年(nián)谁的(de)库存(cún)消化得快，谁的价格倒挂恢复得快，谁就能在新周(zhōu)期中胜(shèng)出。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 大学老师最怕什么部门举报