北(běi)京(jīng)时间周五晚(wǎn)间，备(bèi)受关注的(de)4月美国(guó)非农数据出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人(rén)，高于(yú)预期的18万人，打断了此前两个月(yuè)连续环比下降的节奏(zòu)；失业率继续下(xià)降至3.4％；更受关(guān)注(zhù)的(de)平均小时工(gōng)资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个(gè)月略(lüè)有上升(shēng)。

　　可以被(bèi)视作利(lì)好的是，美国劳工部将今(jīn)年2月和3月非农(nóng)数据(jù)均大幅下修超(chāo)7万人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转换(huàn)，本周持续承压的美国地区银行股也获得喘(chuǎn)息的(de)机(jī)会。截(jié)至(zhì)发稿，周五盘前(qián)西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家银(yín)行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数(shù)据发布后，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数短线拉(lā)升35点；美国10年期(qī)国债收益率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为(wèi)1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观分析师(shī)周之云告诉期货日报记(jì)者(zhě)，周五晚间公布的非农数据远高于(yú)前值(zhí)且显(xiǎn)著(zhù)偏离(lí)投(tóu)行(xíng)们预测的中(zhōng)值。此前公布的ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月增长了29.6万人，增长幅(fú)度达到9个月以来的最高水平(píng)。

　　记者注(zhù)意到，美(měi)国4月(yuè)非农数(shù)据(jù)公布(bù)后，美(měi)股期货短线(xiàn)走低，美元指数短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽管科技和(hé)金融行业持(chí)续裁员，但不(bù)断下(xià)降却仍(réng)然(rán)高(gāo)企(qǐ)的(de)劳动力需远远抵消了裁员的影响，也超过了(le)信贷(dài)紧(jǐn)缩(suō)带(dài)来的(de)大(dà)约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业的季节性因(yīn)素相对于新冠(guān)大流行前也有了有利的发展，为就业(yè)人数的增长提供了(le)5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们(men)还是应该(gāi)对就业数据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国(guó)3月(yuè)份的(de)就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续第三(sān)个月(yuè)下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在确(què)实指向了与其他劳动力市(shì)场数据(jù)相同的(de)方向：劳动力市场正在降温。包括最近几(jǐ)周(zhōu)的首次申请失(shī)业金人数也呈(chéng)现上升趋(qū)势。”周之云说。

　　从(cóng)趋(qū)势(shì)上看，周之云(yún)认为，加息会(huì)导致消费者信(xìn)贷和企(qǐ)业融资成本上升，进而迫使雇主削减支(zhī)出包(bāo)括(kuò)裁员(yuán)等，从(cóng)而减(jiǎn)缓经(jīng)济(jì)增(zēng)长。短(duǎn)期强劲的非农就业数据会让(ràng)市场对于下半年(nián)货(huò)币政策放松进程有(yǒu)所改变，进(jìn)而对(duì)商品的流(liú)动性溢价部分有所减少，但从中长期来(lái)看，美国会继(jì)续(xù)朝着(zhe)衰(shuāi)退的方(fāng)向前(qián)进，后市继(jì)续看(kàn)好(hǎo)贵金(jīn)属的表现。

　　非农(nóng)数据(jù)公布后，贵(gu张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊ì)金(jīn)属进入调整期(qī)？

　　“4月非农(nóng)就业新(xīn)增(zēng)人数超预期将引(yǐn)导贵金属(shǔ)步入调整。对于贵金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是(shì)市场预(yù)计5月是美联储最后一次加息，且预计9月(yuè)之后可(kě)能(néng)降息，这(zhè)导致美元名义利率(lǜ)回落，在通胀温(wēn)和回落(luò)的情况下，美元实际利率有了明显的下(xià)行。”广州金控(kòng)期货研究所副(fù)总(zǒng)经理程(chéng)小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日(rì)，美联储议息会议如期加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点，将政(zhèng)策利率联邦基金利率的目(mù)标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记者(zhě)发布会上的讲(jiǎng)话(huà)暗示加息临近尾声，因此美(měi)元指(zhǐ)数(shù)和(hé)美债收(shōu)益率(lǜ)大幅回(huí)落。

　　然而，美联储会(huì)后声明表示，委员会将密切(qiè)关注未来发布的信息，并评(píng)估其对货币政(zhèng)策的(de)影(yǐng)响，且鲍威尔在新闻发布(bù)会上(shàng)表示，美联储(chǔ)焦点仍在(zài)双重使命上。这意(yì)味着美联储(chǔ)是否结束(shù)加息需要(yào)看到通(tōng)胀明显(xiǎn)回落。至于是否要开始降息(xī)，需(xū)要(yào)看到就业市场出现明显(xiǎn)恶化。从历史经验(yàn)来(lái)看，美联(lián)储加息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续(xù)发(fā)酵、经济走弱预期升(shēng)温叠加(jiā)市场预(yù)期美联储年内或(huò)将降息，贵金属振荡偏强运(yùn)行。美国就业数据超预张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊期，美债收益率、美元指数走高，贵金属短线(xiàn)大幅(fú)下挫。这(zhè)份超(chāo)预(yù)期的非农报告，这让(ràng)美联(lián)储陷入困(kùn)境，美(měi)联储希望暂(zàn)停加息，甚至可(kě)能(néng)很(hěn)快就需要降息，但(dàn)就业市(shì)场并不配合，美国就业市场依(yī)然强劲，美联储可能(néng)在(zài)长(zhǎng)时间内维持高利率。

　　光(guāng)大期货贵金属分(fēn)析(xī)师展大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农就(jiù)业数据和时薪增(zēng)速(sù)全面超(chāo)预期，表明美国(guó)当前劳动(dòng)力(lì)市(shì)场仍十分强劲，美(měi)联储控(kòng)通胀压(yā)力(lì)加大，这也(yě)就意味(wèi)着美联储(chǔ)可能会(huì)在(zài)较长时间内(nèi)维(wéi)持(chí)高利率(lǜ)环境，且6月再(zài)次加息(xī)的预期(qī)开始(shǐ)回升。

　　“美国非(fēi)农数据强于预期或在(zài)短(duǎn)期提振美元指数和美债收益率，从而打(dǎ)压贵金属的(de)涨势，但中期看，美联储(chǔ)5月会议加息(xī)25BP后(hòu)暗(àn)示停止(zhǐ)加(jiā)息，货币政(zhèng)策进入新(xīn)阶(jiē)段，市场将加大对下半年降息的博弈(yì)，贵金属将(jiāng)获得提振而走(zǒu)强，使均值平台(tái)不断上移。”广(guǎng)发期货贵金属研究(jiū)员(yuán)叶倩(qiàn)宁表(biǎo)示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息(xī)后的表现来看，尽管此(cǐ)后(hòu)美国经济仍市场偏(piān)强(qiáng)运行一段时间(jiān)，失(shī)业率继续走低(dī)，但美(měi)联储并(bìng)未再次加息(xī)，而(ér)贵金属则在美债(zhài)收(shōu)益率持续下行的情况下，呈现振(zhèn)荡走强的趋势。但当前情况(kuàng)不同的是(shì)，通胀(zhàng)率相对更高(gāo)，而(ér)黄金价格(gé)对降息并未提(tí)前预(yù)期更多。

　　虽然目前距离降息仍(réng)有时(shí)间(jiān)，美联储表示美(měi)国银行系统仍健康并有(yǒu)弹性，但高(gāo)利率环境(jìng)下美国银行系(xì)统风险并未解除，在第一共(gòng)和银行宣布被接管收购后(hòu)，因银行(xíng)业(yè)长期存在的弱点，又有多家区域(yù)性银行出现股价(jià)暴跌。存款仍在持(chí)续(xù)流出使银行融(róng)资成(chéng)本(běn)正(zhèng)在攀(pān)升，信贷(dài)收紧将不(bù)断向实体经济蔓延，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放(fàng)缓(huǎn)，而且(qiě)远不及(jí)预(yù)期(qī)的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对GDP拉动转(zhuǎn)负，但消费的(de)拉动上升反映(yìng)出(chū)一定的(de)韧(rèn)性。未来随着经济下行压力不断上升，市场预(yù)期下半(bàn)年美国GDP将出现负增(zēng)长。“总(zǒng)体上在风(fēng)险(xiǎn)和(hé)衰退的(de)共同(tóng)影(yǐng)响下，美债收(shōu)益率和(hé)美元指数(shù)将持(chí)续承压，避险需(xū)求(qiú)提振下，贵金(jīn)属价(jià)格(gé)有望再创历史新(xīn)高，长线可维持(chí)逢低买入配置思路，短线则可买入黄(huáng)金和白银(yín)虚(xū)值看涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的供需数据(jù)来看，黄金的(de)需求(qiú)实际上(shàng)是明显(xiǎn)下降的(de)。世界黄金协会公布的数(shù)据显示，今(jīn)年第一(yī)季度剔除场外交(jiāo)易的(de)全球(qiú)黄金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和中国消费者需求较(jiào)高，但其余投资(zī)者购(gòu)买量的减少抵消了这一增长。其中(zhōng)对(duì)黄金价格其关键作用的黄金(jīn)投资需在(zài)一季度同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右，较去年四(sì)季度(dù)有所增(zēng)长，大约为(wèi)273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实物金条和硬币方面的黄(huáng)金(jīn)需(xū)求为302.41吨，高于(yú)去年(nián)同期的张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊(de)287.74吨，但低于去(qù)年四季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品(pǐn)需(xū)求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经济(jì)指标耐用品订单(dān)等(děng)指标走弱，商品(pǐn)属性更强(qiáng)的白银(yín)因(yīn)需求受(shòu)经济下行拖累而涨幅(fú)受限。因此，金(jīn)银比价大概率继(jì)续攀升。世(shì)界白银协(xié)会预计2023年白银实物(wù)消费较(jiào)2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加息25个基点在议息前已经被充分(fēn)计提，议息前的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金市场一(yī)度表现为极为乐观(guān)，伦敦(dūn)现货(huò)黄金甚至创(chuàng)出(chū)了历(lì)史新高。

　　“目前(qián)欧美央行加(jiā)息靴子落地，且(qiě)银行业风险仍(réng)在蔓延，避险情绪(xù)提(tí)振贵金属价格。此外，随着经济(jì)走弱预期升温，预计(jì)美(měi)联(lián)储下半年(nián)大(dà)概率暂停加息并将进入降息周期，实际利率或将继续(xù)下行，贵(guì)金(jīn)属中长期(qī)仍具有较高(gāo)配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金而言，市场寄希望(wàng)于(yú)美联(lián)储最后一(yī)次加(jiā)息落地然后转降息(xī)预期，从而刺激价格继续高走，从(cóng)这个角度考虑黄(huáng)金确实(shí)存(cún)在恢复上行趋(qū)势的(de)可(kě)能性。但当(dāng)前美(měi)通胀仍在高位，美联(lián)储货币(bì)紧缩(suō)动作(zuò)并没有结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可能会(huì)维系(xì)较长(zhǎng)一段时间，且高利率(lǜ)环境(jìng)到底会对经济和(hé)金融市场(chǎng)产生(shēng)怎样的影响也未可知，因此(cǐ)在当前(qián)看(kàn)多观点出奇一致，且(qiě)海外看多(duō)头寸(cùn)比较拥挤的(de)情况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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