财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显示(shì)，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个(gè)交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份(fèn)一(yī)度(dù)涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最高涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘(pán)中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹的原因之一是(shì)上海车(chē)展有望带(dài)动购车需求预(yù)期的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔(cuī)东(dōng)树(shù)表示，上海(hǎi)车展将让(ràng)消费者(zhě)感受到(dào)汽车消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信心，也(yě)提振士(shì)气。国(guó)泰君安表示，此前车企大(dà)幅降价(jià)导致(zhì)消费(fèi)者对(duì)电动车的观望(wàng)心态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在谈(tán)价策(cè)略上以企稳为(wèi)主，不太(tài)可能进(jìn)行降价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产业(yè)人(rén)士(shì)分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商清库存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步(bù)恢复(fù)至健康水平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些(xiē)电池龙头企业(yè)5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一(yī)些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日(反函数的性质是什么意思，反函数得性质rì)的(de)业绩说明会(huì)上表示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季(jì)度会有明显的(de)提升。由此可见，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需求回暖已是大(dà)势所趋(qū)。

　　另(lìng)有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还(hái)是底部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以判断(duàn)。“一方面需要观察下(xià)游(yóu)库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是(shì)否(fǒu)真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内(nèi)部人(rén)士此前对(duì)财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从去年四季度开始便启动大规(guī)模去库存(cún)举措，这一(yī)举措(cuò)在(zài)一季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康水平，此前暂(zàn)停的产线也已经逐渐复(fù)产(chǎn)。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相(xiāng)关库存基(jī)本出(chū)清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的(de)风(fēng)向(xiàng)标，宁德时(shí)代一季度报告(gào)显示(shì)，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁德时(shí)代(dài)的库存已经(jīng)退(tuì)回到2022年第(dì)一季(jì)度的水平。材料价格和库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，两(liǎng)项关键的指标也构成锂(lǐ)电产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企(qǐ)稳以及库存水平恢(huī)复健(jiàn)康，将带动锂电(diàn)产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌(diē)至10万(wàn)以(yǐ)下(xià)

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在(zài)不(bù)到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起(qǐ)了市(shì)场热议。就在26日召开的中国汽车(chē)动力电(diàn)池产业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常(cháng)务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国(guó)内(nèi)动力(lì)电(diàn)池行(xíng)业仍然存(cún)在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工，价(jià)值链分(fēn)配问题。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅(fú)下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看(kàn)来(lái)，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要以之前大(dà)幅(fú)涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和分析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进行(xíng)预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如(rú)下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信号，一系列的(de)数据验(yàn)证锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐(guǎi)点或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士指出(chū)，此前(qián)锂电产业(yè)进入(rù)调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于下游车市(shì)短期(qī)需求下滑(huá)，叠(dié)加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提(tí)前(qián)透支(zhī)碳酸锂的(de)未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下跌(diē)，中(zhōng)游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存阶段(duàn)。从上游材料价格变(biàn)化(huà)来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实(shí)现反弹。更(gèng)值得注意的(de)是(shì)，反函数的性质是什么意思，反函数得性质在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包(bāo)括六氟(fú)磷(lín)酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系(xì)列材料价格(gé)也出现企稳(wěn)甚至反弹的(de)局面(miàn)。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一关键指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步(bù)恢(huī)复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电池(chí)厂商暂停(tíng)的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启生(shēng)产。在采购方面，电(diàn)池厂商和(hé)下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现(xiàn)上看(kàn)，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要(yào)来自车市的需求腰(yāo)斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季(jì)度新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据来看(kàn)，其(qí)月(yuè)销(xiāo)量逐(zhú)步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度到来(lái)，车(chē)市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂电(diàn)产(chǎn)业中上游(yóu)的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业(yè)重新(xīn)开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行(xíng)业(yè)有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右(yòu)。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌(diē)，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加清晰(xī)，市(shì)场(chǎng)预期回调(diào)下，电池厂商在价格(gé)谈反函数的性质是什么意思，反函数得性质(tán)判上会(huì)更加谨慎。同时电池(chí)厂商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回(huí)收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企(qǐ)业持续推(tuī)进电池回收布局，来自(zì)终端材料回收(shōu)的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回(huí)收的(de)废旧(jiù)电池(chí)的总量(liàng)将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁(níng)德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提(tí)锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进(jìn)一步释(shì)放碳酸(suān)锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原材料到电池，再到下游车企(qǐ)，产业(yè)链各个环节的价格以及(jí)供(gōng)需变化也(yě)将变得更加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单(dān)故(gù)事

　　过(guò)去(qù)一段时间(jiān)，碳酸(suān)锂和(hé)电池材料的价(jià)格(gé)下跌过快，但这并不(bù)为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直(zhí)接受(shòu)到(dào)冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格矿(kuàng)业一季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四(sì)季度的(de)2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季度(dù)的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行(xíng)情策动，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利(lì)润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日(rì)股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的(de)锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天齐(qí)锂业(yè)和赣锋锂(lǐ)业有(yǒu)机会在价格下降周期(qī)中获得更多市场份额，行业将变得(dé)更(gèng)集(jí)中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下(xià)降中发生过的事。而同环节(jié)的(de)大量中(zhōng)小企业，尤其是最近两年(nián)追高入(rù)局的新公司，则面(miàn)临停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在(zài)去(qù)年(nián)轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内(nèi)人士(shì)表示，这一轮(lún)价格下降长期(qī)利(lì)好中国最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比亚迪还(hái)多，其中天齐(qí)锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承受价格(gé)下跌和可能的(de)未(wèi)来亏损。这两家公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本普遍在3万(wàn)-5万(wàn)元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家(jiā)公司(sī)能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨(dūn)的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交(jiāo)易中，即使拥有海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易价格(gé)也需要通过长协确定(dìng)，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游因降价减产时保(bǎo)持(chí)产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下跌(diē)牵动着万亿新(xīn)能(néng)源车市场。不(bù)过锂价(jià)下降带来(lái)的(de)连锁反(fǎn)应，并不(bù)是(shì)一个下游获利，上游(yóu)承压的简单故(gù)事。作为碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理(lǐ)论上(shàng)会受(shòu)益(yì)，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿(kuàng)返(fǎn)利(lì)” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一(yī)些车企的三年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时(shí)代今年(nián)5月(yuè)计划投(tóu)产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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