分析人士称(chēng)，《暂行规定(dìng)》施(shī)行后，预计全(quán)市场货币(bì)市场(chǎng)基金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管理人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监(jiān)管暂行(xíng)规定(dìng)》（下称《暂行规(guī)定》）正式实施(shī)，从(cóng)风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资比例、交易(yì)行为、规模(mó)控制、申赎管理等多(duō)方面对重要(yào)货币市场基(jī)金的基金管理(lǐ)人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基(jī)金的风险管(guǎn)理能(néng)力(lì)和(hé)透明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但是，可(kě)能(néng)会对部分(fēn)追求(qiú)高收益的投(tóu)资者造成(chéng)一定影响。此外(wài)，预计全市(shì)场货币市(shì)场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入(rù)

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货(huò)币市场基金(jīn)是指因基金资产规模(mó)较大或(huò)者投资者(zhě)人(rén)数较多、与其(qí)他(tā)金(jīn)融机(jī)构(gòu)或者金融产品关(guān)联性(xìng)较强，如(rú)发生重大风险(xiǎn)，可能(néng)对资(zī)本(běn)市场(chǎng)和金融体系产生(shēng)重大不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规定(dìng)》，货币市(shì)场基(jī)金满(mǎn)足下列任一条件的(de)，基金管理(lǐ)人应当在10个工(gōng)作日内主(zhǔ)动向(xiàng)中(zhōng)国证监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基金份额持(chí)有人数量连续20个(gè)交(jiāo)易日(rì)超过(guò)5000万个；中国证监会认定的(de)符(fú)合重要货币市场基金特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季度末(mò)，市(shì)场上共有天弘余(yú)额宝货(huò)币、易方(fāng)达(dá)易(yì)理(lǐ)财(cái)货币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超(chāo)过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币(bì)规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有(yǒu)人(rén)达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规(guī)定》实施后(hòu)，对(duì)于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量大于(yú)5000万个的(de)货币(bì)市场基金，监管(guǎn)要(yào)求(qiú)更加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗风险能(néng)力，并(bìng)明确风险防控与处置机制。这将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和产品合规性，提(tí)高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承，都是(shì)为(wèi)了提(tí)升资管机构的风险管理能力，实现风险分散(sàn)化，防(fáng)止风(fēng)险过度集中、对金融安全产生不利影响。在提升(shēng)风控水平(píng)的前提下，引导(dǎo)高收(shōu)益产(chǎn)品打破刚兑，几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同高(gāo)安全产品(pǐn)收益率回落至与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹配(pèi)的(de)合理水平。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎来发(fā)展良机，财富管(guǎn)理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要求(qiú)

　　《暂行规(guī)定(dìng)》明确了重要货币(bì)市(shì)场基金的附加监管要求(qiú)，指(zhǐ)出基金管理人应当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念，确保自(zì)身投(tóu)资研究、人员(yuán)配备、系(xì)统(tǒng)运营、客户服务、风(fēng)险管理与(yǔ)危机应对(duì)等方(fāng)面的能力水平(píng)与重要货币市场(chǎng)基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场基金的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面(miàn)，基金(jīn)管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的(de)考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或(huò)者间接与重要货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的(de)投资运作指标(biāo)方面，也(yě)需要(yào)满足多项要(yào)求。例如，持有(yǒu)一(yī)家公司发行的(de)证券市(shì)值不得(dé)超(chāo)过基金资产净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托管人(rén)资格的同一商业银行发(fā)行的金融工具占(zhàn)基金资产净(jìng)值的比(bǐ)例不(bù)得(dé)超过(guò)15％；主动投(tóu)资(zī)于流动性受限(xiàn)资产的规模合计不得超(chāo)过基金(jīn)资(z几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同ī)产净(jìng)值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余(yú)期限不得超过(guò)90天；投资组合的(de)杠杆(gān)比(bǐ)例(lì)不得超过110％。

　　货币(bì)市(shì)场基金交(jiāo)易行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确(què)认(rèn)大额申(shēn)购申请，避免(miǎn)出现接受(shòu)单一投资者(zhě)申(shēn)购申请后导(dǎo)致其持有份额超过基金总(zǒng)份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基金(jīn)托管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币市场基金的管理(lǐ)费、托管费中计提的风险准备金比例不(bù)得低于(yú)20％。

　　国信证(zhèng)券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重(zhòng)要举措。部分货(huò)币市场基金规(guī)模较(jiào)大、投资者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能会(huì)对金融(róng)市(shì)场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现资产的(de)限(xiàn)制，都(dōu)是为了(le)更高(gāo)流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)防(fáng)范流动(dòng)性风险的能(néng)力将进一步提升，将有效防(fáng)止出(chū)现2016年部分货(huò)币市场基金类似的流动性风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件。

　　制(zhì)定风险应对(duì)预案

　　在重要货币市(shì)场基金的(de)风险防(fáng)控和监(jiān)督管理机制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综(zōng)合评估重要货币市(shì)场(chǎng)基金各(gè)类风(fēng)险的成(chéng)因、表现及影响，会同相关市场主(zhǔ)体(tǐ)共同(tóng)制(zhì)定(dìng)合(hé)理有(yǒu)效的风险(xiǎn)应对(duì)预案。风险应(yīng)对(duì)预案应当报中国证监会(huì)备案，中国(guó)证监会(huì)对风(fēng)险应对预(yù)案(àn)的有(yǒu)效性、合理性(xìng)、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场(chǎng)基金(jīn)发生重大风险的(de)，由中(zhōng)国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处(chù)置小(xiǎo)组，督促基(jī)金管理人及相关市(shì)场主体依据风险应对预案等对(duì)重要货币市场基金实施风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实(shí)施对于(yú)投(tóu)资者有什么影响？

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》将提高货(huò)币基(jī)金的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对(duì)一些追求高收益(yì)的投(tóu)资者造成一定(dìng)冲击(jī)。此外，新(xīn)规(guī)可(kě)能会导致一些货币(bì)基金规模(mó)较小的产品退出市场，投资者需(xū)要注意(yì)选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保(bǎo)护低风险偏好的投资者。相对(duì)于其他资管产(chǎn)品，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金具有(yǒu)着投资者数量(liàng)庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大的货币规(guī)模基(jī)金(jīn)如(rú)出现(xiàn)风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市场基(jī)金的资产安全(quán)要(yào)求，有利于保护(hù)投(tóu)资者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后，货币市场基金的(de)规范化、标(biāo)准化、投资(zī)分散化、安全化程度将有提升，未来是(shì)否(fǒu)在公布的(de)重(zhòng)点(diǎn)货(huò)币基金名录内，可能是投资者选(xuǎn)择(zé)考(kǎo)量的潜在背书(shū)因素之一(yī)。预计(jì)全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出(chū)了要求。

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