昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认为美联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降(jiàng)低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他(tā)们预计(jì)到(dào)年底联邦基金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面(miàn)，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美(měi)国国(guó)会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债务违约(yuē)将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国(guó)总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美国(guó)人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选(xuǎn)。不(bù)支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是(shì)一(yī)个主要或(huò)次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡(xī)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出(chū)现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的(de)第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期保(bǎo)值交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复(fù)至节前标(biāo)准；其(qí)他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的(de)交易保证金标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期(qī)二次(cì抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附(fù)近明(míng)显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金介入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看，今(jīn)年下半年市场(chǎng)不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部(bù)监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全(quán)国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提(tí)的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明显(xiǎn)高于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库(kù)存水平(píng)将(jiāng)抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续(xù)向好发展态势(shì)，政策引导及(jí)市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际(jì)需求却(què)一(yī)直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无(wú)实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季度气温升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团(tuán)企业(yè)出栏(lán)计划(huà)或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预(yù)期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)大概(gài)率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下(xià)，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家(jiā)良好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)变化(huà)多(duō)集中在需求(qiú)端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于(yú)第二波新冠疫(yì)情可能(néng)到来(lái)从(cóng)而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情(qíng)的波及范围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市(shì)场(chǎng)延续了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为(wèi)995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的back结(jié)构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同期最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至(zhì)345万吨，充(chōng)足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份处在复产初期，且今年(nián)4月份工作日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以下(xià)，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利多(duō)增抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳强和出口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占(zhàn)比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近(jìn)月(yuè)进(jìn)口偏低(dī)，远月(yuè)买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随(suí)着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能(néng)有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大(dà)势，国内(nèi)库存(cún)短期内仍可(kě)能加速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存(cún)在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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