金融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量(liàng)为(wèi)1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增(zēng)加(ji学生党如何自W，如何自我安抚ā)4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企(qǐ)业(yè)存(cún)款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银行业学生党如何自W，如何自我安抚金(jīn)融机(jī)构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落(luò)可能是因为一季度透支了部(bù)分银行(xíng)信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速(sù)与上月持(chí)平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二学生党如何自W，如何自我安抚(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的流出而非企(qǐ)业活(huó)期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题(tí)，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季(jì)节(jié)性(xìng)波(bō)动(dòng)。因为银行(xíng)倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资(zī)金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在(zài)下季(jì)初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民(mín)存款在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反(fǎn)映了(le)企业经(jīng)营活跃(yuè)度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民(mín)存(cún)款减少符(fú)合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现了新增存(cún)款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存(cún)款的(de)减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷(dài)的绝(jué)大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构(gòu)特征反映了(le)居(jū)民端在前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释放后信(xìn)心仍然不(bù)足的(de)情况(kuàng)。如果没有(yǒu)进一步(bù)的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民(mín)端(duān)新增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低位。

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