昨天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然(rán)中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联(lián)储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加(jiā)息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月(yuè)将利率维(wéi)持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态(tài)发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话(huà)前(qián)所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个月来高(gāo)位，一度较(jiào)高位(wèi)回(huí)落超过10个(gè)基点；美元指数(shù)刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金(jīn)属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日(rì)。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上限谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让(ràng)通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的(de)根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能(néng)成功打压通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足(zú)进(jìn)步，政策立(lì)场现在是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未(wèi)来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济(jì)预测的准确度通(tōng)常存(cún)在挑战，他(tā)上述(shù)提(tí)到的观(guān)点及其能实现的程度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临着历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力(lì)将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱(复活的作者是谁，复活的作者是谁jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要(yào)有三方(fāng)面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对(duì)冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得(dé)盘面出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修量(liàng)增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨(dūn)，对供需(xū)关(guān)系也存在一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备货(huò)情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场(chǎng)交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴(xīng)能(néng)源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛基差(chà)上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期(qī)市场主要交易(yì)点是需(xū)求转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(y复活的作者是谁，复活的作者是谁uè)底相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新(xīn)增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复(fù)苏不及(jí)预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中(zhōng)长期价(jià)格下跌(diē)至成本(běn)线为(wèi)大概率事件(jiàn)。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计(jì)继续向下。”他说，对复活的作者是谁，复活的作者是谁(duì)于(yú)玻(bō)璃，需要等待(dài)的(de)则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是(shì)否存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺(quē)口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)认为(wèi)，除(chú)非价格开始(shǐ)冲(chōng)击(jī)成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和(hé)玻(bō)璃(lí)依然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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