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夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之一(yī)：低估(gū)值、高分红

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明的共(gòng)同(tóng)特(tè)征：1）截(jié)至2022年(nián)底，能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经历年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)的(de)大幅上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历史(shǐ)平均水(shuǐ)平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商股(gǔ)息(xī)率显著(zhù)高于市场整体，较高的分红也(yě)成(chéng)为(wèi)其进可(kě)攻(gōng)、退(tuì)可(kě)守的重(zhòng)要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投(tóu)资范式之二：政(zhèng)策的持(chí)续支撑和催化

　　政策持(chí)续(xù)支(zhī)撑和催化，成(chéng)为“中特估(gū)”中“一带(dài)一路(lù)”和(hé)运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十(shí)周(zhōu)年之(zhī)际(jì)，从(cóng)沙伊和解、中(zhōng)俄深化合(hé)作(zuò)联合声明、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月(yuè)召开在即的第三届“一带一路(lù)”国际合作高峰(fē夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思ng)论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断(duàn)，板块(kuài)行情(qíng)得到催(cuī)化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以(yǐ)来(lái)，数字经济(jì)上升为国(guó)家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策(cè)密(mì)集出(chū)台(tái)。今年国(guó)务院(yuàn)改组又新设(shè)国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设施，持续(xù)得到催化。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投资范式(shì)之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈(yíng)利(lì)能力(lì)修复，带动能源链(liàn)整体性(xìng)上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业(yè)链作为原(yuán)材料高度依(yī)赖(lài)海外供应、同时下(xià)游需求(qiú)基本集中在国内市(shì)场的(de)方向之一，将充分受益于人民币升值(zhí)的宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需(xū)求预期回(huí)暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链(liàn)尤其是行业龙头(tóu)盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特(tè)估”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大(dà)型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶制造业作(zuò)为国家重(zhòng)点支持的战略性(xìng)产业(yè)之(zhī)一，近年来(lái)经历(lì)了行业(yè)调整和产能(néng)过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气已在改善：一方面(miàn)，随着(zhe)全球航运(yùn)市场需(xū)求(qiú)正(zhèng)在增长，带来包(bāo)括化学(xué)品船与成品(pǐn)油(yóu)轮船的订(dìng)单大幅提(tí)升。另一方面，国企(qǐ)改(gǎi)革推动造船企业重组整合和(hé)产能优化之下，国内船舶制造(zào)业已(yǐ)在逐步实现结(jié)构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)）：五一期间各项(xiàng)数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高(gāo)分(fēn)红(hóng)，类(lèi)债属性(xìng)突出。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业绩成长及确定性较高。同时(shí)近(jìn)几年，高速公路及铁路板块上市公司(sī)更加注重投资人回报(bào)，多家公司发布股东回报计划，大幅(fú)提(tí)高分(fēn)红比例以及承诺(nuò)未来几(jǐ)年(nián)高分红(hóng)水平，给(gěi)投(tóu)资(zī)人带(dài)来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下融(róng)资(zī)需求回(huí)暖，基本(běn)面(miàn)有(yǒu)支撑(chēng)，板块估(gū)值也具备修复(fù)空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连(lián)续三(sān)个月超预期回(huí)暖，在稳(wěn)增长和扩投资(zī)的(de)政策(cè)基调(diào)下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍(réng)有望(wàng)平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定且高分(fēn)红的板块，当前银行PB估(gū)值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低(dī)位(wèi)置(zhì)，修复空间(jiān)较(jiào)大。