金(jīn)融界(jiè)4月21日(rì)消息 自国家统计局4月(yuè)11日发(fā)布3月份(fèn)物(wù)价数据后，近日关于所谓“通缩”的(de)话题就不绝于耳。摩根斯坦(tǎn)利中国首席经(jīng)济学(xué)家(jiā)邢自强今天(tiān)在(zài)CMF演(yǎn)讲称，现阶段低通(tōng)胀可能是(shì)我们(men)的优(yōu)势，至少给决策(cè)层提供了充足的政策(cè)空间，无需担忧通胀掣(chè)肘(zhǒu)。

　　低通胀形势可能(néng)是一种(zhǒng)优(yōu)势

　　而我(wǒ)们从(cóng)疫(yì)情中复苏走过(guò)3个(gè)月，并(bìng)且(qiě)没有采取强刺激，更多靠内(nèi)生动力，由(yóu)于我们产能充裕，供给端恢复略快于需(xū)求(qiú)端，通胀暂时起(qǐ)不来，有利于物价相对(duì)温和的(de)水平。

　　邢自强以欧美发达(dá)国家举(jǔ)例，疫(yì)情之后货币政策强刺激(jī)，带(dài)来(lái)高通胀后果不得不进行加息，而(ér)矫枉(wǎng)过正(zhèng)的(de)加息(xī)过(guò)程又(yòu)带来银行业(yè)震荡。在(zài)他看来(lái)，现阶(jiē)段低通胀可能是我们的(de)优势，至少(shǎo)给决策层提供了(le)充足的政策空间(jiān)，无需担(dān)忧通胀掣肘。

　　他(tā)认(rèn)为，对于近期中国通胀(zhàng)水平较低可(kě)以看得(dé)更乐观一些，不必担心(xīn)中(zhōng)国会(huì)陷(xiàn)入(rù)长期的需求低迷。

　　关于就业(yè)，邢自强也指出，这也是一个滞后(hòu)指标，不会率先好转，需要经济(jì)环境有明(míng)显改善、企业感(gǎn)到盈利、订(dìng)单有比较(jiào)强的转机，才会慢慢扩张、扩(kuò)产和招(zhāo)聘。服务业率先复苏(sū)，就业为什(shén)么也没有特别一滴水多少ml 一滴水多少克明(míng)显改善？邢自(zì)强(qiáng)指出，现在还处于经(jīng)济修复阶段(duàn)，疫情前正(zhèng)常年(nián)份(fèn)服务业能(néng)创造800万个就业(yè)岗位，但是21年、22年服务(wù)业只创(chuàng)造了100万个岗(gǎng)位，两年加起来少创造了约(yuē)1300万(wàn)个(gè)岗位(wèi)。“这是一种隐形的失业，现(xiàn)在服务业仅仅是恢(huī)复到2019年的(de)水平，要恢复(fù)到原来的轨迹上需(xū)要(yào)时间。”

　　邢(xíng)自强分析，就业相对(duì)低迷是有(yǒu)原因的(de)，跟(gēn)感受到的服务业(yè)在回(huí)升并不矛盾，“回升(shēng)只是(shì)补上去年底(dǐ)的(de)坑，还没有回到潜在(zài)增速上，只有回到潜在增速上才(cái)能够逐(zhú)步消化之前(qián)积压的(de)潜在(zài)失(shī)业(yè)。”邢(xíng)自强(qiáng)判(pàn)断，服务(wù)性(xìng)行业可能要逐(zhú)季恢复，大概(gài)在今年底回到疫情前的(de)增(zēng)长轨迹。

　　统计局、央行纷纷强调没有通缩

　　4月11日国家统计局公布(bù)3月(yuè)物价数据显示(shì)，3月CPI（居民消费价格指数）同比增长0.7％，比上月回落0.3个百分点，PPI（工业生(shēng)产者(zhě)出厂价格指数(shù)）同比下降2.5％，同比降幅比上(shàng)月扩(kuò)大1.1个百分点。CPI和PPI同比(bǐ)增速双双回(huí)落(luò)，一季度新增贷款却创纪录，引发了(le)关(guān)于通缩(suō)的讨论。

　　央行(xíng)：金融(róng)数据领先于(yú)经济(jì)数据，反映出供需恢复不匹(pǐ)配现状(zhuàng)

　　4月(yuè)20日下午(wǔ)，央行举行2023年一季度金融统(tǒng)计数据有(yǒu)关情(qíng)况新闻发布(bù)会。央(yāng)行货币(bì)政策司司长邹澜回应称，我国(guó)不存(cún)在长期通缩(suō)或通胀的基础。

　　邹澜表示，对“通缩”提法(fǎ)要合理看待，通缩(suō)一般具有物价水平持续负增(zēng)长(zhǎng)、货币供应量持续下降(jiàng)的特征，且常伴随经(jīng)济衰(shuāi)退。当前我国(guó)物价仍(réng)在温和上涨，M2（广义货币供(gōng)应量）和社融增(zēng)长相对(duì)较快，经济运行(xíng)持(chí)续好(hǎo)转，与(yǔ)通缩有(yǒu)明显区别。

　　近期(qī)的物价回落是因(yīn)为经(jīng)济(jì)基本(běn)面(miàn)和高基数等因素(sù)。邹澜进一步(bù)解(jiě)释，一(yī)方面(miàn)，供给能力较强。在稳经济一揽子政策(cè)有力支持下，国内生产持续加快恢复(fù)，物流畅通保障到(dào)位，特别是(shì)“菜篮(lán)子(zi)”“米(mǐ)袋子(zi)”供(gōng)给充足。另一方面，需求恢复较(jiào)慢。疫(yì)情伤痕效应尚未消(xiāo)退，消费意愿(yuàn)尤其是(shì)大(dà)宗消费需(xū)求回(huí)升需(xū)要时(shí)间。

　　此外，基数(shù)效(xiào)应也有(yǒu)所影(yǐng)响。邹澜进(jìn)一步指出，去年3月国(guó)际油价暴涨和国内鲜菜价格反季(jì)节上涨，也(yě)带来高基数扰(rǎo)动(dòng)。货币信(xìn)贷较快增长与物价(jià)回落并存，本质上受时(shí)滞影响。稳健货币政(zhèng)策注重从(cóng)供给侧发(fā)力，去年以来支持稳增长(zhǎng)力度(dù)持续加大(dà)，供给端见效较快。但实体经济(jì)生(shēng)产、分配、流通、消费等环节的效(xiào)应(yīng)传导有一个过程，疫情反复(fù)扰动(dòng)也(yě)使(shǐ)企(qǐ)业(yè)和居民(mín)信心(xīn)偏(piān)弱，需求端存有时滞。总体看，金(jīn)融数据(jù)领(lǐng)先于经济(jì)数据，实(shí)际(jì)上反(fǎn)映出供需恢复不匹配(pèi)的现状。

　　统计局(jú)：当前(qián)中国(guó)经济没有出现(xiàn)通缩，下阶段也(yě)不会出现通缩

　　4月18日一(yī)季度经济数据(jù)发布会上，国家统(tǒng)计发言人(rén)付(fù)凌晖就近期市场热议的中国经济(jì)是否会(huì)陷(xiàn)入通缩(suō)进行了回应。他(tā)表示(shì)，总的来看，当前中国经济没有出现通缩，下阶段也不会出现通(tōng)缩。从下(xià)阶段来(lái)看，物价会稳步恢复(fù)，价格带动会逐步增强。

　　付凌晖称，从价格(gé)表现来(lái)看，由(yóu)于(yú)去(qù)年基数较高，国(guó)际大宗商品价格(gé)涨幅较高(gāo)，再加上国内受疫情影响供给偏紧，导致(zhì)去年(nián)二季(jì)度CPI涨幅都比(bǐ)较(jiào)高，这样影响(xiǎng)今年二(èr)季(jì)度CPI涨幅可能保持低位，但(dàn)这不说明(míng)通货紧缩。随(suí)着下半(bàn)年(nián)影响因素逐步消(xiāo)除，价格会回(huí)到(dào)一(yī)个合(hé)理水平。

　　通(tōng)缩(suō)成立吗？券商经济学家激辩

　　中信证券直言，当前数据(jù)呈现复苏信号明显(xiǎn)，通缩(suō)观点(diǎn)并不成立，预计下(xià)半年基数(shù)效应消退后，CPI同(tóng)比增速将开始回升。

　　中(zhōng)金公司称，“我们(men)看到的是(shì)回(huí)暖，而非通缩”，当前物价(jià)下降既不全面亦难(nán)持(chí)续，货币供应创新高，经(jīng)济(jì)已步入复苏。

　　华泰宏观也指出，CPI可(kě)能低估了(le)服务业和其他不可贸易品的通胀(zhàng)。而一滴水多少ml 一滴水多少克作为（不计入CPI的）最大的“不可(kě)贸(mào)易品”，地价和房(fáng)价“再通胀(zhàng)”是(shì)更广义的通胀走(zǒu)势最(zuì)重要的风向标(biāo)之一。华(huá)泰宏观认(rèn)为，不(bù)论是从(cóng)居民收(shōu)入、居民消费倾向(xiàng)、还是居(jū)民资产(chǎn)负债表的边际变化(huà)而言，居民消费能(néng)力和购房意愿在防疫政策优化后都(dōu)在修复，而非恶(è)化。

　　招商(shāng)证券提(tí)到，一季度CPI走势并(bìng)不满(mǎn)足央行对(duì)通缩(suō)的认(rèn)定(dìng)，其(qí)主要(yào)反映(yìng)局部性、外生性与阶(jiē)段性现象(xiàng)，货币供应（M2）高(gāo)增长与CPI持续走弱看(kàn)似反常，实则反映疫(yì)后复苏结构性特点。

　　粤(yuè)开宏观提到，当前的物价下行(xíng)不是通缩，而是与(yǔ)基数效(xiào)应、前期非经济政策(cè)对企业家信心的冲击以及疫情后居民风险(xiǎn)偏(piān)好下降有关。当前中国(guó)经济仍在持(chí)续恢复进(jìn)程中，PMI、社融等(děng)指(zhǐ)标反(fǎn)映经济恢(huī)复(fù)向(xiàng)好(hǎo)，并且呈现(xiàn)出服务业(yè)好于工业、内需恢复好于外(wài)需的特点。

　　国民经济(jì)研究所副所长王小(xiǎo)鲁称，在(zài)货币(bì)增(zēng)长大幅度超过经(jīng)济增长(zhǎng)的情况下，所谓(wèi)“通(tōng)缩”是个伪命题。货币走高，价格走低(dī)，这不是通缩(suō)，是产能过剩和消费需求不(bù)足(zú)抑制了价(jià)格上涨。这种情况下货(huò)币扩张对(duì)促进增(zēng)长(zhǎng)、扩大需求不仅于(yú)事(shì)无(wú)补，反而推高不(bù)良(liáng)债务，加剧(jù)产能过剩(shèng)。

　　国(guó)君宏观(guān)则认(rèn)为，造成当前“类通(tōng)缩”复苏的本质是货(huò)币与有效需求或供给的不匹配，背后是居民与企业支出(chū)谨慎、地产角色变(biàn)化、海外市场转向三个(gè)原因。经济预期在经历一轮上(shàng)修与下修后，当前宏观预(yù)期(qī)波动率再次抬升，国军宏(hóng)观认(rèn)为会持续至5月之(zhī)后(hòu)，当宏观预期(qī)波动(dòng)率下降(jiàng)后，“类通缩(suō)”复苏环境延续，长端利(lì)率依然有小幅下行空间(jiān)，权益成(chéng)长风格会相对占(zhàn)优。

　　国(guó)海策(cè)略也指出，通缩环境下景气行业的稀缺(quē)是促(cù)成成(chéng)长(zhǎng)牛的重要外部(bù)因(yīn)素(sù)，物价(jià)水平的(de)回落多与有效需求不足相关(guān)，在传(chuán)统周期行业景气低迷的环(huán)境下，产业周(zhōu)期上行的成长行业优势凸(tū)显。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 一滴水多少ml 一滴水多少克