5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过(guò)，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)对此表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生(shēng)科(kē)技指数在同日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内(nèi)地(dì)互(hù)联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制措施，加(jiā)大了(le)市场对于国内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基(jī)本面以及资金面两方面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求出(chū)现了比较好的恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国(guó)内经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来(lái)看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而(ér)流领略的意思(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基金领略的意思strong>直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美(měi)两边的状态(tài)变化(huà)还(hái)是需要更长时(shí)间(jiān)，但(dàn)大概(gài)率还是(shì)会发生的(de)，在这个过(guò)程中的波(bō)折就对(duì)应着(zhe)人民(mín)币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流(liú)动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较(jiào)多(duō)的细(xì)分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(d领略的意思e)细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全(quán)球投资(zī)的主线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人(rén)工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内医(yī)药领域长期(qī)具(jù)备相对(duì)优势的细(xì)分(fēn)赛道，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新药占比(bǐ)医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更(gèng)先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业(yè)也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主导的市(shì)场，因(yīn)此海(hǎi)外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也(yě)会(huì)走强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能(néng)大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济(jì)复(fù)苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外(wài)多(duō)重因素(sù)影(yǐng)响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基金定投的方(fāng)式(shì)投资于港股(gǔ)市场。