AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来(lái)的是(shì)，不仅不少上市公司(sī)宣布试水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水投资(zī)者关(guān)系管(guǎn)理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场(chǎng)关(guān)注的是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派(pài)别基(jī)金经(jīng)理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短期(qī)人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一(yī)季报，引(yǐn)人(rén)关注的(de)是(shì)，季(jì)报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段(duàn)AI生成(chéng)的内容阐述了人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的改变，比如医(yī)疗、教育、工(gōng)业生产、环(huán)境保护(hù)和可持续发展，以及新(xīn)能源开(kāi)发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带来(lái)无(wú)数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极(jí)大地影响我们的生(shēng)活方式(shì)和社(shè)会(huì)发展，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需(xū)要建立完(wán)善的法律(lǜ)法(fǎ)规和(hé)伦理准则，以保护个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应(yīng)抓住人(rén)工智能带来(lái)的机遇，共(gòng)同推动这一领域的创新和发(fā)展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明确(què)表示，产业(yè)方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工智能(néng)对各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观点时(shí)，他针对半导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台等(děng)提出(chū)自己想法。说到(dào)数(shù)字化(huà)时，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在(zài)美(měi)国是一个和(hé)互联网(wǎng)行业(yè)一样大(dà)规模的产业。在中国，依(yī)然处于(yú)产业的早期，但(dàn)是(shì)我们(men)可(kě)以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中国公司(sī)带来发展的机(jī)会。目前整个板块(kuài)的估值都到(dào)了历(lì)史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此次是基(jī)金(jīn)经理首次利(lì)用人工智能完成(chéng)季报，也显示出人工智能确实开(kāi)始方方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作(zuò)等，是(shì)一个历史性(xìng)大(dà)浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度(dù)文心一言首批生(shēng)态(tài)合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投教(jiào)基地也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百(bǎi)度智能(néng)云接(jiē)入文心一言能(néng)力，致力(lì)于创新(xīn)投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一季度市场(chǎng)热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理选择了积极参(cān)与布局，其(qí)中，除了科技成长派基金经(jīng)理，也(yě)不(bù)乏价值投(tóu)资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要(yào)是受益于(yú)人工智能的(de)计算机和传媒互联(lián)网(wǎng)行业。前十(shí)大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康威视、金山办(bàn)公，其(qí)余(yú)神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一(yī)季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)一季报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工智能对各个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三(sān)大(dà)需求就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从(cóng)而(ér)衍(yǎn)生出(chū)看(kàn)好的5大方向(xiàng)，半导体、数字(zì)化(huà)、新能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股(gǔ)的机会，特别(bié)是软件和互联网领(lǐng)域的(de)机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金(jīn)科技成长团队中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资(zī)机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半年开始增持软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史(shǐ)底部(bù)的(de)位置。他认为(wèi)，行业在信创、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的景气(qì)周(zhōu)期，也是为数(shù)不多处于成长前期、对标国际也还(hái)有巨大成长空间的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉(lā)开新一轮科(kē)技创(chuàng)新周(zhōu)期的序幕，带来以十(shí)年为维(wéi)度的产业变革机(jī)会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一季(jì)度的复苏和(hé)业(yè)绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技板(bǎn)块内会持(chí)续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源(yuán)新(xīn)材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能(néng)源将构成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工(gōng)智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产(chǎn)业机(jī)会(huì)将进入(rù)新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也(yě)是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版块(kuài)带动的人(rén)工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端(duān)中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他(tā)所(suǒ)管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴全合润前(qián)十大重仓股名(míng)单，立讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其(qí)中，澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大(dà)重(zhòng)仓股。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现(xiàn)了对人(rén)工(gōng)智能相关(guān)产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨(chén)股份进(jìn)入十大重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十大(dà庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思)重仓股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活(huó)在(zài)一季度(dù)也进行了调(diào)仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，科(kē)大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办(bàn)公、中科(kē)曙光(guāng)等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重(zhòng)仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来(lái)2年(nián)数字(zì)经济的看好。随着人(rén)口老龄化与经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新的生(shēng)产要素(sù)，高(gāo)质量(liàng)发(fā)展的(de)核心在于全要素生产率的(de)提升，充分利(lì)用好云计(jì)算(suàn)、大数据、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较(jiào)好的产业(yè)逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务(wù)端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底层的通(tōng)信网络(luò)、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程(chéng)，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成(chéng)长性的行业(yè)之(zhī)一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投资部(bù)总经理陶灿管理的基金(jīn)也重点(diǎn)布局了TMT或人工智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信庸人自扰之前一句意思是什么天下本无事，世上本无事庸人自扰之是什么意思智能(néng)生(shēng)活在一季度继续调整了行业配置，降低了制(zhì)造业(yè)、大金融地产(chǎn)行(xíng)业(yè)的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音(yīn)开始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不(bù)过，在人(rén)工智能极致行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金(jīn)经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达了(le)对人(rén)工智能的(de)重视，但一季度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领域(yù)的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科(kē)技板(bǎn)块走出了轰轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的(de)成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等(děng)更具现实(shí)意义，因为本(běn)次的(de)人工智能的应用领(lǐng)域得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大(dà)的通用(yòng)性。这属于(yú)科技史(shǐ)上的(de)一(yī)次重大创新，未(wèi)来多(duō)个行业将极(jí)大受(shòu)益于(yú)这(zhè)一技术(shù)的应(yīng)用(yòng)和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该(gāi)更加重视这一领域(yù)的研(yán)究和投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季(jì)报中也提到(dào)了(le)对AI的(de)看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓中也(yě)鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表示，除(chú)复合国家安全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今(jīn)年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的(de)科技创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此，计算(suàn)机、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关(guān)注的(de)方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十(shí)大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点(diǎn)资产时抛(pāo)弃(qì)了新(xīn)能源板块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会。“我(wǒ)们(men)这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经理孟(mèng)夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技术要素革(gé)命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪潮带(dài)来(lái)的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学(xué)习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用(yòng)人(rén)工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设(shè)、小心求证(zhèng)，仔细甄别(bié)真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。正(zhèng)因为此(cǐ)，他(tā)在去年三(sān)四季(jì)度(dù)布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在(zài)的(de)配置大概率(lǜ)少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有不少声(shēng)音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情的确(què)立，但我(wǒ)们还是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中(zhōng)表示(shì)。

　　“一季度(dù)的(de)市场走势(shì)再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市场(chǎng)是难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这在今年初是想象不到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许(xǔ)是科技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度，以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的投(tóu)资目标。

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