北京(jīng)时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的(de)互(hù)动提(tí)问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和(hé)投资者分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市场关(guān)注的A福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗I、新能源(yuán)、美(měi)国银行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让(ràng)消(xiāo)费者(zhě)选择(zé)，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段(duàn)由于(yú)他(tā)们去年(nián)优异的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高(gāo)到80％，并导(dǎo)致我们(men)在(zài)财务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合(hé)Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些(xiē)产品(pǐn)很难让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的(de)分销渠道多(duō)元(yuán)化(huà)，我们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理(lǐ)为了(le)把这个(gè)品牌推向全球做过(guò)很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力(lì)，但魔力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难(nán)的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量(liàng)减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份是(shì)否影响到(dào)了微软对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积(jī)极地进行了(le)合作(zuò)，但这并(bìng)不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就(jiù)能(néng)解(jiě)决的问题。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了能源业务。虽然我们持有苹果的股(gǔ)份占比(bǐ)不高，但每年的权重都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者的习(xí)惯(guàn)。如果(guǒ)让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势会(huì)如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第(dì)二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多(duō)数(shù)人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要么(me)放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行(xíng)业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季(jì)度(dù)内快速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看(kàn)来台(tái)积电是世(shì)界范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最重要的公(gōng)司之一，即(jí)使(shǐ)是5至(zhì)20年后(hòu)也(yě)不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想要提高美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在(zài)（中(zhōng)国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工(gōng)作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位。何(hé)况它(tā)们(men)还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估(gū)就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目(mù)标(biāo)。我们的不同之(zhī)处(chù)在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方(fāng)式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们(men)正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度报告(gào)，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽(qì)车公司还会面临来(lái)自(zì)世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获(huò)成功。现在它(tā)带来(lái)了巨大的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资者(zhě)关于(yú)人工智能(néng)的问(wèn)题时(shí)，芒格表示(shì)，如果你到中国的(de)比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程(chéng)度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用(yòng)人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工(gōng)智能虽(suī)然可以做一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇的事(shì)情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能(néng)改(gǎi)变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术(shù)创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表(biǎo)没有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都(dōu)有(yǒu)新的改变，新的事物(wù)永远在(zài)不(bù)断出(chū)现，而且(qiě)会(huì)取代一些(xiē)原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源方面

　　做了(le)很(hěn)多投入，但还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新(xīn)能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的(de)转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业的变革(gé)，全球(qiú)都是(shì)如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事(shì)业公(gōng)司，我(wǒ)们希望能(néng)够(gòu)在(zài)全国的每一个州制定不同(tóng)的(de)计划(huà)，然(rán)后将(jiāng)这些计划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了(le)同步(bù)规(guī)划，我们(men)希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩(jì)，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提(tí)出的硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公开向美国公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16. 福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗>

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤(jǐ)兑感到担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤(jǐ)兑而(ér)失去(qù)了工作。不过，这些年(nián)来(lái)，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智的事情(qíng)，就是(shì)成立(lì)联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现在已(yǐ)经(jīng)是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联(lián)储被(bèi)赋予了(le)制定保证金(jīn)要求(qiú)的责任。他们改变了(le)很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因(yīn)为(wèi)我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱(qián)的人会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普(pǔ)遍在批评美联(lián)储(chǔ)失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我们(men)在第二次世(shì)界(jiè)大(dà)战中付(fù)出了代(dài)价。我们(men)每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学校的孩(hái)子和其他人，也包(bāo)括(kuò)我自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各种各样的新发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能(néng)会发(fā)生很多事(shì)情。你必须(xū)有惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们(men)未来(lái)的行为方式，风险就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别(bié)人做的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果1970年的《银(yín)行控股公(gōng)司修(xiū)正法案(àn)》没(méi)有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许(xǔ)多(duō)保(bǎo)险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们(men)对(duì)货币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)

　　针对(duì)去(qù)美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币能够取代它(tā)。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也(yě)不能完全控制我们(m福建省面积多少万平方公里 福建省是南方吗en)的(de)财政政策(cè)。当疫(yì)情发生的时候，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币失去信心，他(tā)们(men)的行(xíng)为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市(shì)公司(sī)涉(shè)及保险业务(wù)，但(dàn)没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家(jiā)技(jì)术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然是(shì)一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方(fāng)面需要(yào)做的(de)工作要比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好(hǎo)，这背后有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来(lái)就不(bù)特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者(zhě)提出的(de)商业地产(chǎn)损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和(hé)伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业(yè)地(dì)产领域从来(lái)不是特(tè)别(bié)活(huó)跃(yuè)，因此也不会受到不(bù)良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它会影响很多(duō)人。建筑不(bù)会消(xiāo)失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难(nán)时(shí)间，但好在我们(men)走出疫情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没(méi)有因为(wèi)情绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的(de)人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有(yǒu)更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的所有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴趣(qù)的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以(yǐ)做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购(gòu)一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能像我们(men)一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临(lín)被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能会把(bǎ)股票(piào)卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上(shàng)涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此表示：“我们不关心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百(bǎi)货(huò)商店(diàn)业务时(shí)，我们学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖品上做(zuò)图(tú)案绘制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做(zuò)到这(zhè)点，那也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的工作(zuò)，当(dāng)然现在(zài)我(wǒ)还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更(gèng)多的(de)业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接(jiē)替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不(bù)会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理人(rén)，相对(duì)其他大(dà)型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会(huì)去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我(wǒ)们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一(yī)些(xiē)令(lìng)人难以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是非常好的投资机(jī)会。我(wǒ)很喜欢(huān)这(zhè)些公司(sī)的(de)文化和历史(shǐ)。我们(men)对五大商社(shè)的两天走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本(běn)和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依然(rán)畅(chàng)销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家(jiā)的资产而非负(fù)债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明(míng)了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还(hái)是会比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然(rán)可以在国(guó)家(jiā)的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的(de)钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了(le)非常(cháng)优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购(gòu)将同时对(duì)股东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回(huí)购(gòu)来(lái)提升单(dān)股内在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观，重要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚(chǔ)如(rú)何度过(guò)这一(yī)生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察(chá)过(guò)很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存在(zài)各(gè)自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需(xū)要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他(tā)们(men)的建议。这件事(shì)情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如(rú)花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你(nǐ)一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不(bù)要把自(zì)己的命运(yùn)都(dōu)押宝在(zài)运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每(měi)天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通(tōng)勤也只需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想的工(gōng)作环境(jìng)，没有什(shén)么(me)能(néng)比这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下(xià)一些非常(cháng)有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工(gōng)作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又(yòu)一(yī)遍。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在(zài)畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里具有这样(yàng)持续的(de)地位？”

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