个(gè)人养(yǎng)老金业务试(shì)点落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为期一(yī)年(nián)的试点，在全国选取了(le)36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推进。据(jù)人(rén)力资(zī)源和社会保障部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月末(mò)，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投资者(zhě)的深度了(le)解，在养老基(jī)金销售方面已有多方(fāng)实践。时值(zhí)个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务正在获得更多证券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在(zài)去(qù)年11月(yuè)个人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销资格(gé)。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推广中(zhōng)持续发力(lì)，个人(rén)养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布(bù)局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富(fù)管理优(yōu)势(shì)，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局：要全更要精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社(shè)部个人(rén)养老金产品名录(lù)显示，当前(qián)上线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类(lèi)产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点券商(shāng)将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于(yú)公(gōng)募(mù)基金(jīn)上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养(yǎng)老金公募基金产品全覆(fù)盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业(yè)务(wù)负责人向(xiàng)中国基金(jīn)报记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投已(yǐ)引进华夏基金(jīn)等发行养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿(yuàn)意在产品货架丰(fēng)富的(de)机构办理(lǐ)个人养老金业务。因此在(zài)服(fú)务体(tǐ)系(xì)的基础架构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的(de)产品货架能(néng)够带给客户(hù)更好的服(fú)务(wù)办理体验，产品布(bù)局的(de)“全面(miàn)”是(shì)个人养老金业务(wù)的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分(fēn)客户对(duì)于(yú)金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的特(tè)征和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投资意(yì)愿、投资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户做好“养(yǎng)老规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适(shì)的产(chǎn)品”，就成(chéng)为(wèi)服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的(de)特性(xìng)；结合存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行(xíng)的产品评(píng)估体(tǐ)系(xì)和养老(lǎo)规划(huà)方案(àn)。

　　实(shí)际上，对于个人投资者(zhě)来说(shuō)，当前阶段认可(kě)并开通(tōng)个人养老金账户的(de)理由，一(yī)是来(lái)自(zì)开户(hù)渠道的多重福利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然(rán)是需要在账户(hù)内充分(fēn)利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的(de)投顾力量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的(de)‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述(shù)负责(zé)人(rén)称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合(hé)的(de)方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基(jī)金评价标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等(děng)特色养老金基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门服务(wù)”企(qǐ)业员工(gōng)

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽(suī)然(rán)证券公司(sī)营业网点数量在(zài)“金融(róng)圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难(nán)以与大型商业(yè)银行(xíng)的优(yōu)势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年(nián)末(mò)，该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经累计开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投资者通(tōng)过其渠(qú)道开(kāi)通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平(píng)台上(shàng)仅可查询(xún)商业银行(xíng)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)开办情况(kuàng)。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养(yǎng)老金业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务(wù)和理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对(duì)有(yǒu)限，仍(réng)处于(yú)积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难(nán)以比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者(zhě)注意到，多(duō)家券商(shāng)在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户形(xíng)成(chéng)科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念(niàn)的长(zhǎng)远视(shì)角出(chū)发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优选、再到组合(hé)配置的全周期专(zhuān)业资配服务和(hé)一(yī)站式的产品选择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投(tóu)资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养(yǎng)老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分(fēn)券(quàn)商(shāng)开拓(tuò)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁(cái)徐海宁向记者介(jiè)绍，东方证券基于对个(gè)人养老金(jīn)目标客(kè)群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发(fā)大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方(fāng)向，制(zhì)定了“上海深度(dù)、全(quán)国(guó)广度”的推(初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法tuī)广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协(xié)同系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企(qǐ)业(yè)单(dān)位员工提供个人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务(wù)路(lù)上花(huā)费的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间(jiān)。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多(duō)家获(huò)资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的(de)收(shōu)益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉(sù)求等(děng)问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产(chǎn)品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提(tí)供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客户(hù)服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融(róng)需(xū)求，促进(jìn)财富管理业(yè)务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业内人(rén)士表示(shì)，在客(kè)户分类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国(guó)家政(zhèng)策选择社(shè)保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客户进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司(sī)可重点(diǎn)关(guān)注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城市具有一定经营(yíng)规模的企业(yè)员(yuán)工，他们(men)能够(gòu)享受个(gè)税抵扣的(de)优势，具备(bèi)一定投资意识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是一个增量市(shì)场，对证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可以通过(guò)投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡(héng)、积极等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人(rén)养老金投资计(jì)划。此外，证券公司(sī)可(kě)以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客(kè)户有效应(yīng)对(duì)投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户(hù)持(chí)续参与养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客(kè)户养老投资(zī)的(de)获(huò)得感(gǎn)、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人表示，会针对不同(tóng)风(fēng)险承受(shòu)能力、不(bù)同(tóng)年(nián)龄结构和(hé)不同资金体量制定个性化养老(lǎo)策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供(gōng)符合监管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和金融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解(jiě)决(jué)方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报(bào)告以及养(yǎng)老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重要(yào)使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入，通(tōng)过教育和陪(péi)伴，提高客(kè)户(hù)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金的认知。走(zǒu)进企事业单位，通过上门服务的(de)方式触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座(zuò)、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资(zī)教育活动，帮(bāng)助(zhù)客户了解(jiě)个(gè)人养老金的(de)重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长(zhǎng)期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品(pǐn)的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养(yǎng)老金专区(qū)，既包括(kuò)产(chǎn)品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和(hé)实(shí)用养老工具（如(rú)节税计算器(qì)），加(jiā)强与客户的深度(dù)互动。

　　第三，在(zài)金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人工智能技(jì)术，通过(guò)数据(jù)分(fēn)析和(hé)算法模(mó)型(xíng)，根据(jù)客(kè)户(hù)的风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现养老投(tóu)资(zī)保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业(yè)务负责(zé)人则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智能客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的客(kè)户达(dá)成“千人(rén)千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下(xià)结(jié)合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置服(fú)务(wù)。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足真正(zhèng)的(de)养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收(shōu)益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成收益(yì)告负。其(qí)中(zhōng)，业绩(jì)垫(diàn)底的一只个人养(yǎng)老目(mù)标基金自(zì)成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保(bǎo)值增值(zhí)，否(fǒu)则(zé)将违(wéi)背客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投(tóu)资(zī)的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别很难做到(dào)在保证其特点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波动中回(huí)撤(chè)、高(gāo)波动高回(huí)撤特征产品对于还有20-30年(nián)才(cái)退休的(de)投资(zī)者也是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足客(kè)户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前(qián)提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体(tǐ)系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同(tóng)类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能(néng)真正(zhèng)将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型(xíng)和目标日期(qī)型(xíng)两大类，投(tóu)资者可(kě)以根据自身投(tóu)资(zī)目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类产品，通过严格控(kòng)制股票(piào)资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活水平(píng)，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个(gè)重(zhòng)要考量(liàng)。由于个人养老金取用(yòng)需要达到年(nián)龄(líng)等条件，投资资(zī)金具有长(zhǎng)期性(xìng)，可(kě)以(yǐ)达到几十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期(qī)波动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比(bǐ)例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增(zēng)值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在(zài)个(gè)人养老(lǎo)金业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客(kè)户(hù)众(zhòng)多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突破(pò)自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可(kě)以说(shuō)是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立(lì)销售机构都可参与到(dào)为客户提(tí)供个人养(yǎng)老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严(yán)格意(yì)义上(shàng)说是竞(jìng)合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者(zhě)每家机构可(kě)以根(gēn)据自己的(de)资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强(qiáng)基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服(fú)务时(shí)效(xiào)性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富(fù)，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客(kè)户提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如养(yǎng)老(lǎo)理财）；三是明确(què)养老规划(huà)业务合(hé)规性(xìng)，为不同的客户(hù)提供基于(yú)客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人提(tí)出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)，需要分别在银(yín)行端、个(gè)税端进(jìn)行(xíng)一系(xì)列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务(wù)流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的(de)管理要(yào)求，券(quàn)商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄(xù)类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择的(de)产(chǎn)品种类较为单一，难以进一(yī)步为投资者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的(de)办(bàn)理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化(huà)个人(rén)养(yǎng)老金品(pǐn)种的引入和研(yán)发上的政(zhèng)策(cè)支持(chí)，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商发力(lì)个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发现(xiàn)自(zì)己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是(shì)因为去年底开通(tōng)了个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务，并入(rù)了金。这一消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部披露的(de)数据，截至今(jīn)年3月底，个人养老金参(cān)加人数(shù)达(dá)3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速(sù)攀升(shēng)，但(dàn)是(shì)个(gè)人养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协会(huì)执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德(dé)云(yún)透露(lù)，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多(duō)万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来看(kàn)，个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的收益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入(rù)金的主要(yào)原因。而选择开户的原因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要(yào)业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人(rén)养(yǎng)老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要结合(hé)其(qí)他(tā)商业(yè)产品等(děng)综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之(zhī)发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口全球金(jīn)融(róng)论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基本养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户人数(shù)比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手(shǒu)，率先增加养老保险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家金融(róng)监督管理(lǐ)总(zǒng)局已(yǐ)向业内就关于促进专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险发(fā)展有(yǒu)关事项(xiàng)征(zhēng)求(qiú)意(yì)见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常态化业务。

　　业内人(rén)士表(biǎo)示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常态化业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品(pǐn)，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个(gè)人养老保(bǎo)险的收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融(róng)机构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端(duān)解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银(yín)河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出(chū)的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退(tuì)休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客户需求出(chū)发(fā)；养老(lǎo)金(jīn)融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)成(chéng)果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否(fǒu)设计出(chū)充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有(yǒu)良(liáng)好增值能力资产(chǎn)的养(yǎng)老产(chǎn)品取(qǔ)决于发(fā)行人(rén)（或(huò)管理人）的(de)产品设(shè)计能力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富管理服(fú)务提供(gōng)商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户(hù)需(xū)求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争力的产品(pǐn)”，上(shàng)述负责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能参与(yǔ)到具体的产品设计(jì)之中。其个(gè)人(rén)养老业务负责人建议(yì)，参考部分发(fā)达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来(lái)可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富投资者(zhě)的可(kě)选标(biāo)的，更(gèng)好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团(tuán)中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨(yǔ)萌建议，应(yīng)该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说，参与者可以直接(jiē)在(zài)开户的时候(hòu)做(zuò)投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时(shí)候就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可(kě)能面临的流动性问题，长城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险公(gōng)司(sī)可(kě)以通过“保单质押(yā)贷(dài)款(kuǎn)”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金账户以外(wài)的(de)个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养老需求(qiú)的流动性、安全性(xìng)、稳健性(xìng)等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多(duō)元化、个(gè)性(xìng)化的养老配置方案，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会责(zé)任，力争为(wèi)居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需求的(de)资(zī)产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则基(jī)于个(gè)人(rén)养老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年(nián)金(jīn)、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益(yì)性资产(chǎn)和(hé)保障性资产，满足(zú)客户多(duō)样化(huà)、多层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务(wù)中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河(hé)证券(quàn)还上线了自研的年金综合评价(jià)系统。该系统可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例等数(shù)据，结合公募基金、股市债(zhài)市数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利(lì)用年(nián)金机制间接服务背(bèi)后的企(qǐ)业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨询服务(wù)，也计划结合机构(gòu)条线业(yè)务规划(huà)为央企与国企(qǐ)提供企业年金组合评价等(děng)综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎(lí)明告诉记(jì)者(zhě)，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及研究(jiū)咨(zī)询服(fú)务，具有养老(lǎo)属性的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积极(jí)响应(yīng)国家(jiā)养老发展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高度重视三(sān)大支柱养老(lǎo)金业(yè)务，目(mù)前公司(sī)已初步(bù)建立了个人养老金及个(gè)人(rén)养老金融(róng)服(fú)务体系(xì)，充分利用金融(róng)产品代(dài)理(lǐ)销售(shòu)牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌(pái)照，为百姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情(qíng)绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记(jì)者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介(jiè)绍(shào)之前都已有所了(le)解，感觉这项制度的普及度(dù)和(hé)客户(hù)认识程度在不断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的(de)客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也(yě)有(yǒu)很多人(rén)只是开(kāi)了账(zhàng)户(hù初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法)并没有存钱，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何(hé)选择产品(pǐn)或(huò)者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向(xiàng)客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实施。距离个(gè)人(rén)养老金制度落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段(duàn)的群体会怎(zěn)样理(lǐ)解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报(bào)记者实(shí)地探访(fǎng)上海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和券商(shāng)营业(yè)部，了(le)解个人(rén)养老金制(zhì)度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家(jiā)社会保险公共服务平(píng)台数据(jù)可(kě)知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与人数(shù)方(fāng)面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富(fù)管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热(rè)情高(gāo)涨(zhǎng)，有(yǒu)直(zhí)接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户外(wài)，还有不少企(qǐ)业(yè)员(yuán)工、学校教师(shī)、退伍军(jūn)人(rén)等通(tōng)过企业和单位(wèi)组织来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两(liǎng)位不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有(yǒu)所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工(gōng)作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的一(yī)部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人养老金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱即使存长期(qī)也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质(zhì)量，并且放进个人养老金账户(hù)是在(zài)基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑到退休(xiū)后的(de)生活质量(liàng)还有(yǒu)点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金业务的过程(chéng)中(zhōng)确实(shí)会考虑到(dào)不(bù)同年龄群体的(de)不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚(gāng)工作不久的(de)年轻人(rén)着重介绍“退休后(hòu)多一(yī)份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　<初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法strong>“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得(dé)进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍(réng)在(zài)“观望”。从(cóng)现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养老金业务的开展(zhǎn)中感受到(dào)，一些客户(hù)开(kāi)了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户(hù)则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产品(pǐn)并非(fēi)专门设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养老保险产品、养老目(mù)标基金(jīn)四类产(chǎn)品，即(jí)使不通过(guò)个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养(yǎng)老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老(lǎo)金只支持(chí)代销(xiāo)公募基金，无法代销存款、银行(xíng)理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻(xún)求更低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达(dá)到(dào)资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需求(qiú)当然(rán)也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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