关(guān)注市场(chǎng)热点消息。

　　美联储布拉德(dé)：利(lì)率可能需(xū)要进一步提(tí)高

　　周(zhōu)五(wǔ)，圣路易斯联储行长布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得(dé)不进一步提(tí)高利(lì)率(lǜ)以(yǐ)给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行(xíng)动。

　　“我(wǒ)们(men)过(guò)去15个(gè)月采(cǎi)取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了(le)通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不(bù)清楚通胀是(shì)否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德表(biǎo)示，需要看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下滑(huá)的情(qíng)况下帮助通胀率回(huí)到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情境是(shì)经济(jì)增(zēng)长缓慢(màn)，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)可(kě)能(néng)略有(yǒu)疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是(shì)美(měi)联(lián)储决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港(gǎng)与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”，是香港(gǎng)及(jí)其他国家(jiā)和地(dì)区(qū)的(de)境(jìng)外(wài)投资者经由香港与内地基(jī)础设(shè)施(shī)机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机(jī)制安排(pái)，参(cān)与内地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品(pǐn)种为利率互换(huàn)产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内(nèi)投资者(zhě)需与外汇交易中心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为(wèi)上海清(qīng)算所利率互(hù)换集(jí)中(zhōng)清算业务的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的(de)清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的(de)境外投资者为符合人民银(yín)行(xíng)要求并完(wán)成内(nèi)地银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易中心(xīn)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限的境外投(tóu)资者(zhě)需同时申(shēn)请成为场(chǎng)外结算公(gōng)司的清算会员或该类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期(qī)全(quán)市(shì)场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续可(kě)根据(jù)市场情况(kuàng)适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘(róng)泰(tài)转债，昨(zuó)日早盘却仍(réng)能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分(fēn)实施停牌，并(bìng)发布(bù)公告，就相关(guān)原(yuán)因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分(fēn)实施(shī)停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三十(shí)条等相(xiāng)关规定(dìng)，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及(jí)欧(ōu)美银(yín)行业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格大(dà)幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这是本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮(lún)紧缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在假(jiǎ)期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存(cún)连续下(xià)降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表(biǎo)示(shì)，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩大(dà)增，多因为(wèi)销量上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出(chū)行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期(qī)前三天日均发送人(rén)数和(hé)2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要(yào)力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不同程度的停(tíng)机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度(dù)放缓；而棕榈油方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库(kù)存环比下(xià)降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎(hū)持平。机构预期马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(z共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放hì)130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库(kù)存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场方面，受到(dào)马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库(kù)存减少(shǎo)的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货价格在本周累计上(shàng)涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅不(bù)足，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格(gé)持续下跌后共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放(hòu)，利空落(luò)地效应以及机构(gòu)对于(yú)4月马来西亚棕榈油库(kù)存预(yù)估(gū)超预期(qī)下降的乐观情绪，推(tuī)动期价(jià)快速反弹，而(ér)库存预估下降的(de)原(yuán)因来自(zì)于马来西亚国内(nèi)消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本(běn)面，谁(shuí)将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报(bào)道，周(zhōu)五公布(bù)的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马(mǎ)来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来(lái)西(xī)亚(yà)国(guó)内使(shǐ)用量增加。受访的九位(wèi)分析师和贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三(sān)个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽(suī)然马(mǎ)来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量的(de)季节性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库(kù)存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内(nèi)疫情防控措施优化调(diào)整带来的(de)餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同时豆(dòu)棕(zōng)现货价差高(gāo)位运(yùn)行(xíng)导致棕榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕(zōng)榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西(xī)亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口(kǒu)数(shù)据(jù)保持谨慎态度。中(zhōng)国和印度作为(wèi)全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不(bù)同(tóng)程度下降，但(dàn)都(dōu)仍(réng)处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示(shì)。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲(líng)介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属(shǔ)于去(qù)库周(zhōu)期(qī)，因(yīn)产量处(chù)于年内(nèi)低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出(chū)口(kǒu)需求差，但(dàn)依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是(shì)去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库也是必然(rán)趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库更多是(shì)供(gōng)需(xū)双(shuāng)重推(tuī)动的(de)结(jié)果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月(yuè)均到(dào)港量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油(yóu)使用(yòng)限(xiàn)制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利润(rùn)打开，产(chǎn)地让利，这至(zhì)少需要产地(dì)库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来(lái)产地的(de)累(lèi)库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏(fá)明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关(guān)注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市场(chǎng)人士看来，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗商品的(de)影响仍(réng)然起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。那(nà)么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近尾声，欧洲央行在周(z共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放hōu)四也(yě)放慢了激进(jìn)紧(jǐn)缩(suō)的步伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹。不过(guò)，随着(zhe)美联(lián)储会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在(zài)美国银行(xíng)业的(de)任(rèn)何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大油菜(cài)籽的丰产对(duì)国内市场的(de)压力持续(xù)存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期(qī)对豆系品种带(dài)来压力，另外国内棕榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)库存偏(piān)高(gāo)也使得油(yóu)脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不(bù)过，油脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和当(dāng)前(qián)年度南美大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现(xiàn)背(bèi)景下，又显(xiǎn)得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍(réng)将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于(yú)美联储加息(xī)已(yǐ)经在市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的利空影响有限。对于(yú)油脂市(shì)场来(lái)说，虽(suī)然生物柴(chái)油(yóu)消(xiāo)费占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用(yòng)消费各占一半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政策(cè)比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为(wèi)原(yuán)油及宏(hóng)观市场的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴油产量的大幅波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必需(xū)品，宏观因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身(shēn)基本面对价格波动仍(réng)然(rán)将起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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