昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代(dài)表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路(lù)径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧导致经(jīng)济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让利(lì)率升(shēng)到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美(měi)联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔(ěr)讲话期(qī)间，美股跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五(wǔ)高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌(diē)超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘(pán)大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报7家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕5.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务(wù)上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判(pàn)。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任(rèn)何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zh家里放什么东西蛇不敢来，家里有蛇放什么东西最怕èng)部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地时间(jiān)周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点(diǎn)”的(de)小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目(mù)标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经(jīng)济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾向(xiàng)于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力(lì)可能(néng)对经济(jì)增长(zhǎng)、就(jiù)业和通胀(zhàng)造(zào)成(chéng)的(de)负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济(jì)增长具有限制性(xìng)的。做(zuò)太多与做太少的(de)风(fēng)险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数(shù)据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然(rán)后再(zài)决定(dìng)可能需(xū)要提(tí)高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点(diǎn)及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步(bù)收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影(yǐng)响货币决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的(de)日内平(píng)今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是(shì)宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究(jiū)院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在(zài)一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要(yào)原因(yīn)在(zài)于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补库(kù)至(zhì)环(huán)比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的(de)下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构(gòu)看，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信(xìn)息(xī)落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归的方式收敛基(jī)差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均(jūn)为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐(lè)观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期(qī)、国(guó)内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化(huà)了二者的弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能带(dài)来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至(zhì)成本(běn)线为大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一是(shì)等待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变(biàn)，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二(èr)是月(yuè)供需预期(qī)博(bó)弈(yì)相对(duì)明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后(hòu)市仍(réng)将维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源(yuán)的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市弱(ruò)势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况(kuàng)。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面(miàn)或维(wéi)稳。

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