今年以来，港股走(zǒu)势可谓(wèi)一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报(bào)披露(lù)渐(jiàn)落帷(wéi)幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股(gǔ)基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已(yǐ)经进(jìn)入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入(rù)加(jiā)速(sù)扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医药、高景气(qì)的制造业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额(é)分开(kāi)统计(jì)，下(xià)同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动(dòng)权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投(tóu)资方(fāng)向的基金。截至一季度末(mò)，这(zhè)些基金(jīn)的港(gǎng)股(gǔ)平(píng)均仓(cāng)位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来(lái)，以(yǐ)恒生科(kē)技指数(shù)为(wèi)代表的港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日(rì)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经(jīng)理在一季度(dù)加大(dà)了对港股的(de)投(tóu)资力度，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的71.08％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港股通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年(nián)一季度末(mò)的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至(zhì)一季报，被(bèi)陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖通信服(fú)务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同(tóng)程(chéng)度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情(qíng)况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大(dà)的前十(shí)只港(gǎng)股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集(jí)团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国(guó)际电力(lì)股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等(děng)领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金(jīn)在一季(jì)度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股后市(shì)，南(nán)方港股创新视野一年持(chí)有基金基金经理(lǐ)史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活(huó)动和市场需(xū)求(qiú)继续增加，非(fēi)制造业恢复速(sù)度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的(de)银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联(lián)储过(guò)于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件对(duì)市场(chǎng)冲击可控(kòng)，国内政(zhèng)策积(jī)极信(xìn)号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我(wǒ)们将(jiāng)加(jiā)大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲径(jìng)表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经济(jì)的(de)代表行业为互联网和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务梳(shū)理后，股(gǔ)价均处在价(jià)值(zhí)投(tóu)资(zī)区域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比。同(tóng)时，互联(lián)网(wǎng)相关公司(sī)，也(yě)更具有数据、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通过推出人工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提(tí)升自身(shēn)运(yùn)营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和算力(lì)。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各(gè)个行(xíng)业的元(yuán)年(nián)，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股通(tōng)香港基(jī)金经理(lǐ)周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场大(dà)部分的企业盈利(lì)来源于中国内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的环比上行将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司下半年的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增(zēng)长，但(dàn)是由于基数效(xiào)应，下(xià)半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行业将有一定的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生物医药行业(yè)仍将处(chù)在行业快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业(yè)绩的(de)释放和四(sì)季度集采的预期，生物(wù)行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但(dàn)是通(tōng)过自(zì)下(xià)而(ér)上的方式(shì)生物医药行业仍将有机(jī)会选出(chū)有较(jiào)好成(chéng)长(zhǎng)性的公(gōng)司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的(de)拐点，这(zhè)是推动两地市(shì)场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力有望进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股及港股估值均(jūn)在(zài)低(dī)位、风险溢价均在(zài)高位的背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行(xíng)情(qíng)。

　　主要关(guān)注(zhù)三条(tiáo)投(tóu)资(zī)主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机(jī)会：由于中国(guó)经济修(xiū)复有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资(zī)的主线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期(qī)降本增效优的行业(yè)和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈利预(yù)测(cè)有较(jiào)大(dà)上修空于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期的(de)前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望(wàng)开启(qǐ)二次增长曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风险比显(xiǎn)著右偏的(de)机(jī)会：关注在未来经济周期(qī)中(zhōng)上行风(fēng)险显著大于(yú)下行风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度(dù)有拐点或(huò)持续性(xìng)超预期(qī)的行业。供需格(gé)局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的高股息(xī)资产的投资机会(huì)，如通信、石(shí)油石(shí)化等(děng)。

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