A股(gǔ)“股王”之争进入白热(rè)化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史新高(gāo)，一(yī)度从独占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之王(wáng)”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意(yì)的(de)是，因中国移动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按其A股股本计算则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值(zhí)王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数字经济、信创、中特(tè)估、人工智能等一系(xì)列热(rè)点催化下(xià)，中国(guó)移动今年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已近60%，自去年上(shàng)市(shì)以来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅(máo)台股价则几乎仅在(zài)原地踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台(tái)这场股王宝座的(de)争夺可能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数(shù)字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾(gù)历(lì)史来(lái)看，最近十(shí)多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国(guó)内经济(jì)趋势和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之(zhī)首，得益于(yú)当时基建(jiàn)大发展时期，中石(shí)油在股王的位(wèi)置上稳(wěn)坐了八年(nián)，直(zhí)到2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市(shì)，开启了(le)此后(hòu)三年(nián)的消(xiāo)费白马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如今贵(guì)州茅(máo)台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片(piàn)来源(yuán)：格隆汇、勾股大(dà)数据(jù)；资料来源：微信(xìn)公众号市(shì)值观察4月17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预(yù)期，整个(gè)白酒板块经历回(huí)调(diào)，公司股价(jià)也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中(zhōng)国移动一度超越贵州(zhōu)茅台市值这一(yī)历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字(zì)经济(jì)，与最近爆火(huǒ)的(de)人(rén)工智能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有来自于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念的强力催(cuī)化。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌(gē)、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科(kē)技(jì)股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提升(shēng)生产力的重要因素，二级市场对科(kē)技(jì)企(qǐ)业的态度(dù)能一定程(chéng)度显(xiǎn)示出科技企(qǐ)业的(de)竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代(dài)表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济(jì)逐渐向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型的背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐渐成(ch中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗éng)引领中国经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信(xìn)达证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作为(wèi)国(guó)企数字(zì)经济担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业(yè)务(wù)的(de)需(xū)求，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营商向(xiàng)数字科技领军中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗企业加快跃迁(qiān)升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日(rì)研(yán)报(bào)显示，2022年底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运营商股价(jià)涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达(dá)40.5%；三者(zhě)估值分别修复(fù)至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营(yíng)商板块，借助“央企低估值(zhí)+数字经(jīng)济(jì)”成(chéng)为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台魔咒”？中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗>

　　与(yǔ)此同时，还有另一个故事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一(yī)直流传(chuán)着(zhe)“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过茅台的上(shàng)市公司，在(zài)风光散尽(jǐn)之后往往下场都不太(tài)好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越(yuè)茅台，结果是(shì)否(fǒu)会不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度提升，股价(jià)超越茅台并一度突破(pò)300元(yuán)/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌(diē)入冰点(diǎn)后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶(bó)股价维持在24元(yuán)左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的(de)结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无(wú)原因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的(de)是，上述公司(sī)的陨落(luò)大(dà)部分(fēn)主要是由(yóu)于(yú)行业景气度(dù)变化以及股市景气度无法(fǎ)维持(chí)。而(ér)茅台(tái)凭借其产品稀(xī)缺性(xìng)以及长期稳稳(wěn)增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些(xiē)曾经短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续上(shàng)涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观(guān)点(diǎn)还(hái)是(shì)认为，实际需要(yào)看公司的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国移动，为什么(me)此前(qián)市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大(dà)致归(guī)结为(wèi)两(liǎng)个重要(yào)原因。一方面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵(guì)，但话费越(yuè)交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上(shàng)3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信(xìn)类资(zī)源，但作(zuò)为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任(rèn)，也(yě)就不能(néng)无拘束地涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移动本(běn)质作(zuò)为通信(xìn)基础设施企业，需要持续不(bù)断(duàn)的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之(zhī)下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢(yíng)”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此(cǐ)沉重(zhòng)的(de)资本开支(zhī)，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移(yí)动今年一季(jì)度的营收是茅台的(de)8倍(bèi)，但净利润却差别不大(dà)，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期(qī)来(lái)看，一系列信号(hào)表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结(jié)束，中国(guó)移动(dòng)此前(qián)表(biǎo)示，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资(zī)本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人士测(cè)算，这(zhè)意(yì)味(wèi)着届时(shí)全年资本开(kāi)支(zhī)占收入(rù)比(bǐ)重(zhòng)将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同(tóng)时，更加(jiā)重要的(de)是，随着移(yí)动(dòng)互联网进入下半场，行业重心(xīn)已转向产业(yè)互联网和(hé)智能(néng)化，中国移动加速转型下正在(zài)抓(zhuā)紧机遇。信达(dá)证券研报表示(shì)，中国移(yí)动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字化转型收入对(duì)主营业务收入增量贡献达(dá)到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务收(shōu)入比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收入(rù)增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司(sī)移动云收入规模实现新跨越，去年移动云收入(rù)达(dá)到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合(hé)实(shí)力迈(mài)入国内业界第一阵(zhèn)营(yíng)。

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