海通策略认为，全A盈利拐(guǎi)点已现，23Q1全A归母净利润累计(jì)同比为(wèi)1.4％，22Q4为(wèi)0.9％ ，预计23年增速为(wèi)10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同）为8.8％，预计23年ROE为9.3％。 上(shàng)游盈(yíng)利增速持(chí)续下滑，利(lì)润向下游转(zhuǎn)移(yí)；中游制造(zào)盈(yíng)利增(zēng)速走弱，TMT降(jiàng)幅收窄，计算(suàn)机和传媒(méi)表现亮眼；下游消费盈利(lì)改善幅度放缓，券商(shāng)和保险盈利大增。 数字经济归母净利单(dān)季同比(bǐ)已经开(kāi)始回升，AI和半导体(tǐ)产(chǎn)业盈(yíng)利有待改(gǎi)善，其中受(shòu)益(yì)于国产替代的保温杯一般可以用几年，保温杯一般用几年换一次半导体材料和半导体设备维持较高增速，其中(zhōng)设备盈利(lì)加速增长；低碳经(jīng)济景气度高(gāo)位回(huí)落(luò)，新(xīn)型电网盈利(lì)增速(sù)持(chí)续提升，主要受益于储能的快速发展。

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