中国(guó)金融行业加速对外开放，外资(zī)券商们(men)的2022年过得如(rú)何？

　　近日，外(wài)资控股券商2022年的(de)“成绩(jì)单”陆续公布(bù)：9家外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)中，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家(jiā)均(jūn)出现亏损(sǔn)。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立(lì)的摩根大通(tōng)证券2022年业绩(jì)突飞猛进，当(dāng)年净利润达到2.63亿元(yuán)，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比之下(xià)，与摩根大(dà)通证券同(tóng)期获批(pī)的野村东方国际证券(quàn)2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另(lìng)外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金(jīn)融(róng)巨头均在国内拥有外资(zī)控股券(quàn)商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外(wài)资控股券商(shāng)面临(lín)的“一参(cān)一(yī)控(kòng)”问题(tí)如何(hé)解(jiě)决，仍是(shì)业内关注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型”成为行(xíng)业热词。而透(tòu)视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入财(cái)富管理(lǐ)成(chéng)为其在中国展业的首要(yào)方(fāng)向(xiàng)。

　　来看详情——

　　9家外资(zī)控(kòng)股券商半(bàn)数(shù)亏损(sǔn)

　　对于国内各家证券公司(sī)来(lái)说，除了面临行(xíng)业“二八分化”的激烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场(chǎng)竞争(zhēng)也同样带来压力。

　　日前，中证协(xié)公布各家券商(shāng)2022年年报/财(cái)务数据，9家外资控股券商纷纷(fēn)晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行情(qíng)、成立时(shí)间、牌照资质等问题，9家(jiā)共(gòng)有5家(jiā)出现亏损，分(fēn)别(bié)为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方(fāng)国(guó)际证券（-2.25亿元）、大和证券(quàn)（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券(quàn)（-8274.58万元）和汇(huì)丰(fēng)前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入2.89亿元，同比(bǐ)下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元(yuán)，由(yóu)盈转亏。野村东方国际证券则(zé)延续(xù)自成立以来(lái)的(de)亏损状(zhuàng)态：2022年实现营业收入1.1亿(yì)元，同比下(xià)降(jiàng)38.14％；净亏(kuī)损2.25亿(yì)元，较上年(nián)同期的(de)8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大。

　　在(zài)2022年因获得外资股东增持而成为外资控股券商的(de)汇丰前海证券，业(yè)绩较(jiào)上年出现(xiàn)明显进步，但(dàn)仍然(rán)录得亏损(sǔn)：2022年实现营业收入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同(tóng)期为亏(kuī)损(sǔn)1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证(zhèng)券和星展证券均于2020年(nián)获得证监会批文，分别于2020年底、2021年初(chū)完成工商登记，正式展业时间不长。星展(zhǎn)证券2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元，较上年(nián)同期有所收窄(zhǎi)。大和(hé)证券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万(wàn)元(yuán)，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进(jìn)一步扩(kuò)大。

　　就亏(kuī)损原(yuán)因而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业营业(yè)收入普遍下降，外资控(kòng)股券商也难以(yǐ)幸免。且新公司建设成(chéng)本、业(yè)务(wù)费(fèi)用、员工薪酬等支(zhī)出过(guò)高，在展业初期容(róng)易导致亏(kuī)损的产生。

　　与国(guó)内大型券商相比，外资控股券商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营(yíng)业务影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投(tóu)行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表示，其(qí)当年(nián)投行业务手(shǒu)续费(fèi)及佣金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理(lǐ)费从上年的(de)4.27亿(yì)元(yuán)增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩(jì)出现大额亏(kuī)损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和(hé)尚”念好了中国市场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共(gòng)有4家外资控股券商实现盈利，分别为摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高(gāo)华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹利(lì)证券（193俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗1.48万(wàn)元 ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞银证券均实现(xiàn)了(le)营收、净利(lì)润(rùn)的双增(zēng)长。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现营业收入8.84亿元(yuán)，同比增(zēng)长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这(zhè)一(yī)业绩水平在2022年的“券(quàn)业小年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证券共(gòng)有员工210人(rén)，数量在(zài)行业内排(pái)名下游，但其业绩已(yǐ)跻身行业(yè)中(zhōng)游水平(píng)，而这只是(shì)摩根大通(tōng)证券(quàn)展业的第(dì)三(sān)个完整会计年度。

　　公(gōng)开(kāi)信息显示，摩根大通证券于2019年(nián)3月(yuè)获得证监会批复，成立合(hé)资证券公(gōng)司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外(wài)高桥集(jí)团、珠(zhū)海(hǎi)迈兰(lán)德等5家内(nèi)资股东持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资(zī)股东(dōng)所持股权，成为摩根大通证券唯一股(gǔ)东(dōng)。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年经(jīng)纪业务大爆(bào)发，实现手续费净(jìng)收入5.56亿(yì)元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示，其(qí)证券经纪业务团(tuán)队成立已(yǐ)逾三年，2022年业务开展(zhǎn)和运作取(qǔ)得进一(yī)步进展，新(xīn)客户开发稳步推(tuī)进(jìn)。摩(mó)根大(dà)通证券充分利(lì)用全球化(huà)的(de)平(píng)台优势，整合集团(tuán)资源，持(chí)续(xù)关注并开(kāi)拓传(chuán)统QFII投资者(zhě)以(yǐ)及新取得QFII牌照的合(hé)格境外机构投(tóu)资者，目标(biāo)客群机构投资者队(duì)伍逐(zhú)年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞(ruì)信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年也取得了较好的业绩表现：当期实现营业(yè)收入11.79亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国时间(jiān)最(zuì)早的一批合资券商之一(yī)，早在2007年就已在国(guó)内展业。2022年3月，瑞士银行受让(ràng)两家(jiā)内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提(tí)升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞(ruì)银证(zhèng)券2022年投(tóu)行业务进(jìn)步(bù)明显，当期实(shí)现手续费净收入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年(nián)完成了创业板注册(cè)制改革后的IPO保荐项(xiàng)目(mù)，积极筹备并参与了沪深交易(yì)所(suǒ)互联互通全球(qiú)存(cún)托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关(guān)注的(de)是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞银收购(gòu)。瑞信集(jí)团和瑞银集团股(gǔ)份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交(jiāo)易。

　　上月(yuè)瑞银发布一(yī)季报时表示(shì)，对瑞信的收购(gòu)交易预计(jì)在6月底前完成。不言而喻(yù)的是，集团层(céng)面的合(hé)并(bìng)对两家外(wài)资控股(gǔ)券商在中国展业情况，也将造成一定影响(xiǎng)。

　　基于此，审(shěn)计(jì)所(suǒ)普华永(yǒng)道对瑞信证券出(chū)具了带强调事(shì)项段的无保(bǎo)留意见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞(ruì)银集团股份(fèn)公司之间达成协议和合并计划，截止报告日(rì)，上述(shù)协(xié)议(yì)和合并计划的完(wán)成(chéng)日尚不(bù)明(míng)确。瑞信证(zhèng)券作为瑞(ruì)信集(jí)团股份(fèn)有限公司(sī)下属控股(gǔ)子公司，未来的(de)运营和财务(wù)业绩受(shòu)到上述(shù)合并可能产生(shēng)的影响(xiǎng)亦不(bù)明确，该事项表(biǎo)明存在可能导致对公司持(chí)续经营能力产(chǎn)生重大疑虑(lǜ)的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证券前身为(wèi)成立于2008年的瑞信方正证券，系(xì)证(zhèng)监会修订《外(wài)商参股证券公司设立规则(zé)》后首家获批的合资证(zhèng)券公(gōng)司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正(zhèng)证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年(nián)6月(yuè)瑞信方正更名(míng)为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告称，拟以(yǐ)11.4亿元的对(duì)价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞(ruì)信将全资持有瑞信证(zhèng)券。但突如其(qí)来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞(ruì)银证券和(hé)瑞(ruì)信证(zhèng)券将受同一股(gǔ)东控制。

　　根(gēn)据《证券公司股权管理规定》，证券公(gōng)司股东以及股东的控股股东(dōng)、实际控制人(rén)参股证券公司的数量不得(dé)超过2家，其中控制(zhì)证(zhèng)券公司(sī)的数量不得超过1家。在(zài)面(miàn)临“一参(cān)一(yī)控”的限(xiàn)制下(xià)，瑞银证券(quàn)和瑞信证券的牌照或将面临“一(yī)去一留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财富管理转型(xíng)”成为行业热词(cí)。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的(de)“打法(fǎ)”不难发现(xiàn)，依托于各自资源禀赋深入财富管理成为其在(zài)中(zhōng)国展(zhǎn)业的(de)首要方向。

　　例(lì)如，野村东方国际证券(quàn)表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗交易”、“市(shì)值托(tuō)管”、“SMA（单(dān)一资产(chǎn)管理账户）”等业务持续推进(jìn)的(de)基础上，新增了特色投资(zī)咨询服务（如ESG行(xíng)业咨(zī)询）、上市公司(sī)大宗减持服务、集团间跨境业务(wù)联动等多种(zhǒng)业(yè)务模式(shì)，通过(guò)服(fú)务手段的增加及优化，为客(kè)户提供(gōng)多(duō)维(wéi)度、一站(zhàn)式(shì)的综合性金融解决(jué)方(fāng)案。

　　后(hòu)续(xù)，野村东方(fāng)国际证(zhèng)券财(cái)富管理业务将定(dìng)位(wèi)于(yú)“中国(guó)高(gāo)端财(cái)富人群”，从产(chǎn)品配置、人(rén)员建(jiàn)设、中后(hòu)台(tái)支持以及(jí)集团跨境合作四个方(fāng)面入(rù)手，打造以产品为中(zhōng)心的(de)业务核(hé)心(xīn)竞争力，持(chí)续为中国投资者提供(gōng)具(jù)有(yǒu)野(yě)村(cūn)集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集(jí)团全(quán)资(zī)持股备案后，高盛(shèng)高华在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务转让协议》，受(shòu)让北京(jīng)高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增(zēng)证券(quàn)经纪(jì)、证券投资咨询(xún)、证券(quàn)自营及代销(xiāo)金融产品业务的业务许可。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛高华与(yǔ)北京高华(huá)完(wán)成业务迁移(yí)工作。

　　高盛高华表示(shì)，其(qí)将(jiāng)持续(xù)以资产配置为(wèi)核心进行新产品和服务(wù)的研发工作，进(jìn)一步赋能部门为在岸(àn)客户提供(gōng)财富(fù)管理综合(hé)解决方案(àn)，丰(fēng)富客(kè)户产(chǎn)品种类选择(zé)，开(kāi)展境内私人(rén)财富管(guǎn)理平台未(wèi)来战(zhàn)略规(guī)划，并进一步(bù)拓展境内产品平台。

　　与此同时，高盛高华(huá)将持续推进私募股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第三方(fāng)金(jīn)融产品(pǐn)并推进跨境投(tóu)资新产品的研发，为客户提(tí)供直(zhí)接对接境外资本市(shì)场(chǎng)的机会(huì)。

　　另外，依俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗托(tuō)于外资(zī)股东(dōng)打造私人财富管理业务，这在具备外(wài)资银行股(gǔ)东背景的券商中较为多见。例如，汇丰前(qián)海(hǎi)证券表(biǎo)示，其于2022年4月(yuè)正式成(chéng)立私人财富(fù)管理(lǐ)部，负责(zé)公司高(gāo)净(jìng)值个人(rén)客户综合财(cái)富(fù)管理业务的运作。私人财富管(guǎn)理部以汇(huì)丰前海证券(quàn)为平台，依托汇丰环(huán)球私人银行(xíng)，致力为高净(jìng)值和(hé)超高净值客户及其家族(zú)提供专业(yè)、多元及(jí)定制化的(de)资产配置服(fú)务(wù)，为客户实现(xiàn)其投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家族信(xìn)托资讯业务(wù)，与4家国内头部信托(tuō)公司达(dá)成(chéng)战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财(cái)富(fù)管(guǎn)理业务，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区的新(xīn)政举措(cuò)，致力于(yú)发展财(cái)富管理(lǐ)大湾区业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其(qí)财富管理(lǐ)部秉(bǐng)持(chí)着为客户进行全方(fāng)位资产配置和满足客户全生命周期财(cái)富管理的理念，进一步完善投资解决(jué)方案和财富规(guī)划(huà)方面的业务，一方面积(jī)极扩充现有(yǒu)架上(shàng)策略，精选上(shàng)架多(duō)支产品为客户在同(tóng)一策略下提供差异化选择及多元化的投资方案。

　　外资券商(shāng)队(duì)伍(wǔ)不断(duàn)扩(kuò)大

　　随着中国资本市(shì)场对外开放的力度(dù)不断(duàn)加大，各外资金融(róng)机构(gòu)加速了(le)在(zài)境内(nèi)设立(lì)控(kòng)股券商的进程。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)，渣打证券(quàn)获批准设立(lì)，公(gōng)司注册地为北京市，注册(cè)资(zī)本(běn)为人(rén)民币10.5亿元，业务范围包括证券经(jīng)纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务(wù)）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新设(shè)的(de)外(wài)商独资证券公司。就监管批复信息来看，渣(zhā)打证(zhèng)券由渣打(dǎ)银行（香港(gǎng)）有限公司全(quán)资设立，出资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣(zhā)打证券(quàn)在内，目前国内的外(wài)资控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券(quàn)（中(zhōng)国）、高盛(shèng)高华(huá)证券(quàn)、渣打证券均为(wèi)外(wài)商独资券商。从数量上来(lái)看，外(wài)资(zī)控股券商已成为市场上(shàng)不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目(mù)前(qián)还有数家外资券商的设(shè)立(lì)申请静待审批。截至5月5日，花旗证券(quàn)、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意才(cái)证券等多家外(wài)资券商的设(shè)立申请仍处于证(zhèng)监会审批(pī)阶段(duàn)。其中，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券(quàn)已(yǐ)获(huò)第一次(cì)意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会(huì)主席(xí)易会满等(děng)先后在京会见美国桥水基金、法国东方汇理、日本大和(hé)证券、英国汇丰、加拿大宏(hóng)利金融、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保罗银行、美国景顺(shùn)和(hé)高盛(shèng)等国际(jì)金(jīn)融机构负(fù)责人(rén)。

　　来访(fǎng)的国际金融机(jī)构负责人普(pǔ)遍表示(shì)，此次(cì)来华亲(qīn)身感受(shòu)到中国经济(jì)的强大(dà)韧性(xìng)、潜力(lì)和活力，坚(jiān)定看好中国经济和中(zhōng)国资本市场发展前景。近年(nián)来中国资本市场对外开放(fàng)稳步推进，为国(guó)际金融机(jī)构和全球投资者带来(lái)了实实在在(zài)的机遇。各(gè)金融机构高度重视(shì)中国(guó)市场，将继续与中国深化合作，积极拓展在华业务和投资(zī)，期(qī)待(dài)实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外(wài)资(zī)券商的市场竞争，国内券商也(yě)纷纷感(gǎn)受到了(le)挑战和机遇(yù)。例如(rú)，华西证券(quàn)即在2022年年报中表示，外资机构来(lái)华展(zhǎn)业便利度不断提升，经营范围和监管要求实现国民待遇，外资券商(shāng)、资产管理机构(gòu)等加(jiā)速布局，全(quán)力抢滩中国证券市场，对本土(tǔ)证券公司既带来俄罗斯会被美国耗死吗，俄罗斯会被美国搞垮吗(lái)了国际(jì)金融机构全面参与中国资本市场竞争所(suǒ)形(xíng)成的冲击，也带(dài)来(lái)了(le)通过与国际金融(róng)机构直接合(hé)作促进业务发展、提升管(guǎn)理水(shuǐ)平的机(jī)遇(yù)。

　　西部证券也(yě)表(biǎo)示，当(dāng)前(qián)证券行业集中度稳中(zhōng)有升(shēng)，头部(bù)券(quàn)商(shāng)竞争优势更(gèng)趋明(míng)显，业(yè)务多元化发展趋(qū)势(shì)初步形成(chéng)，金(jīn)融(róng)科技对行业发展理念的变(biàn)革(gé)和重(zhòng)塑不断深化，外资券商(shāng)市(shì)场(chǎng)冲击将逐(zhú)渐显现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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