在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏(四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到资金(jīn)的(de)青(qīng)睐，今年(nián)以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前(qián)，热门(mén)板(bǎn)块传媒(méi)、基(jī)建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级市场交易价(jià)格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落到(dào)4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资(zī)金(jīn)净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的(de)产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后），从该(gāi)指数(shù)表现看，今年也(yě)大(dà)涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况就会产生(shēng)基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢(yì)价回归的(de)过程，就(jiù)会产生二级市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点(diǎn)大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认(rèn)为，近期(qī)日本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸引国际资本(běn)回流日本市(shì)场；二(èr)是随着(zhe)疫(yì)后经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东(dōng)京交(jiāo)易所提(tí)出将改革(gé)公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低(dī)估值(zhí)企业可能采取股票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日元的股票(piào)被(bèi)宣(xuān)布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息带动市(shì)场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动(dòng)市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示短期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流(liú)入资金(jīn)已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅(fú)10％。在本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成(chéng)交均价测算，净流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最多的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元，位居行(xíng)业(yè)首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业(yè)前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金(jīn)都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强(qiáng)根(gēn)基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要(yào)重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险(xiǎn)”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济发展(zhǎn)动能要加快(kuài)转变，新能源(yuán)及(jí)人工智能将(jiāng)是经济转型的两大(dà)动(dòng)能，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现相对(duì)强势(shì)的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基(jī)金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等(děng)多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行(xíng)业的(de)资(zī)金出现流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机会，当(dāng)前市(shì)场对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期(qī)跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大(dà)，炒(chǎo)作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热(rè)度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的提(tí)升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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