5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门收到《关于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景(jǐng)、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记(jì)者采访了招商(shāng)基金研究(jiū)部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调(diào)降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有(yǒu)助于减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促进投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价(jià)格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货(huò)币(bì)政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯(wān)，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货币政(zhèng)策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四(sì)大国有(yǒu)银(yín)行为何下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市(shì)场化(魏承泽作品集 魏承泽一类的作者huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利(lì)率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自(zì)律机制(zhì)发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化(huà)改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产端定价压力较大且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)银(yín)行贷款向(xiàng)企业(yè)固定资产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期资金(jīn)投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第(dì)二(èr)，银行整(zhěng)体净息(xī)差持续(xù)走低，银(yín)行利(lì)润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅(fú)下降(jiàng)导致存(cún)款增(zēng)长(zhǎng)比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变化，降低了(le)银行(xíng)高(gāo)吸(xī)揽储(chǔ)的(de)必要性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了几轮调(diào)整(zhěng)，本次将(jiāng)协定存款与通知存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银(yín)行从自(zì)身(shēn)经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律机制协(xié)调(diào)调降负债(zhài)成本，有利于提升银行(xíng)放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的(de)落实央行宽信用(yòng)的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原(yuán)来的(de)激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存(cún)款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导超额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中在(zài)活期和(hé)定期存款，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期存款之间的存款的利(lì)率调整，当下有必要(yào)一次(cì)性调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息(xī)差水平(píng)均创历(lì)史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以(yǐ)有效降低银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国(guó)基金报：今年(nián)“降息(xī)潮(cháo)”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企(qǐ)业中长期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率(lǜ)，2023年(nián)银(yín)行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此外，广义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集(jí)中在银(yín)行(xíng)领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的政策利(lì)率、基(jī)准(zhǔn)利率在一(yī)方面要合适顺应市场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调信号(hào)意(yì)义(yì)的(de)作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生(shēng)动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已(yǐ)经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融(róng)资(zī)成(chéng)本，后续需要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等(děng)配(pèi)套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的概(gài)率不大，但仍会(huì)维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否进一步(bù)下调要看(kàn)实体(魏承泽作品集 魏承泽一类的作者tǐ)经济复(fù)苏(sū)的(de)情况。银行负债端，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率(lǜ)下调(diào)的概(gài)率(lǜ)不大，而(ér)存(cún)款利(lì)率上限的(de)调(diào)整空间(jiān)仍存在(zài)，而是否进一步(bù)下(xià)调要看银行(xíng)自身(shēn)经(jīng)营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国(guó)债收益率为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款(kuǎn)利(lì)率。我们认(rèn)为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商(shāng)业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社(shè)会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据(jù)看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求(qiú)边际弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下行(xíng)，银(yín)行间利率(lǜ)下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于(yú)预(yù)期(qī)，国内降息预期被进一步强化(huà)。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前(qián)，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来(lái)保障(zhàng)银行合理利(lì)差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不(bù)大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力(lì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协定存款、通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政(zhèng)策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息(xī)差(chà)压力大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调(diào)整有(yǒu)望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放了以(yǐ)下信号(hào)：①减轻银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导(dǎo)银行的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次(cì)下调对(duì)市场(chǎng)的影(yǐng)响集中(zhōng)在以(yǐ)下(xià)两点：①规(guī)范(fàn)银(yín)行(xíng)的协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价的(de)无序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响较(jiào)小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类存(cún)款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款收(shōu)益(yì)向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利(lì)于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)占(zhàn)总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对公(gōng)活(huó)期存款成本压(yā)力，减轻(qīng)银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了资魏承泽作品集 魏承泽一类的作者(zī)产端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降的(de)空间？对股(gǔ)债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信(xìn)基(jī)金：近(jìn)年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)有进一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币贷(dài)款加权平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利(lì)率(lǜ)动(dòng)力不(bù)足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上(shàng)市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商(shāng)业银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降低全(quán)社会(huì)无风险收(shōu)益率，利(lì)多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于(yú)存款定(dìng)期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬升，与此同时，贷(dài)款收益率大(dà)幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了银行息(xī)差压力，这使得(dé)控(kòng)制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流(liú)动性(xìng)继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利(lì)率，特(tè)别是(shì)中短期信用(yòng)债利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经(jīng)济复苏较强，流动性也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的(de)股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降(jiàng)息释放的(de)信(xìn)号来(lái)看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读(dú)为(wèi)边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济提(tí)供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂牌存款(kuǎn)利率，存款利率下(xià)调并不等(děng)于政策利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动(dòng)性以及安全(quán)性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你(nǐ)有什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降的(de)背景下，短债基金以及其他固(gù)收(shōu)类基(jī)金在具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活期存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当部(bù)分的银(yín)行理财产品，具有一(yī)定的超额收益(yì)，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适(shì)投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无(wú)论(lùn)从绝(jué)对利率(lǜ)水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期(qī)导致行情走的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策增量政策(cè)，后续(xù)或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存量博弈交易下也可能会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场波动，例如货(huò)币基金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势(shì)显现(xiàn)，且(qiě)4月(yuè)底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中长期调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当(dāng)前环境(jìng)下(xià)，建(jiàn)议关注行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通(tōng)投资(zī)者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的(de)人(rén)士可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可(kě)适当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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