本周，沪综指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是(shì)受中概股(gǔ)拖(tuō)累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下(xià)跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年(nián)股(gǔ)市走过3个(gè)月(yuè)行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似(shì)有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值(zhí)仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急(jí)跌？或(huò)是(shì)外围股市下跌的风险输入。作为同股同权的两地上市指数(shù)，恒(héng)生AH股A指数和(hé)H指数(shù)兔年涨幅(fú)分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四，香港(gǎng)中企指数和恒(héng)生(shēng)指数过去3个(gè)月(yuè)表现为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国金(jīn)龙指数周二盘中低位(wèi)较2月(yuè)峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷，主因是美(měi)联储(chǔ)加息在即(jí)，市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪(xù)上升，国际(jì)资金从新(xīn)兴(xīng)市(shì)场(chǎng)撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)行日前将(jiāng)中国股票评级从高配下调为中性(xìng)。从宏观面(miàn)看，今年首季，美(měi)国(guó)GDP年化(huà)环(huán)比增长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食品(pǐn)和(hé)能源的(de)核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度(dù)为(wèi)4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财情(qíng)的(de)美联储利率(lǜ)观测器(qì)最新数据(jù)显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币(bì)供应。美国3月(yuè)M2货(huò)币(bì)供应量（未经季(jì)节性(xìng)调(diào)整）为(wèi)20.7万(wàn)亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史(shǐ)最(zuì)大降幅，且是连续第四(sì)个月收缩。美联储加(jiā)息导致金融资产盈(yíng)利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则(zé)令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球金融市场(chǎng)催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银(yín)行(xíng)业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和(hé)银行股(gǔ)价周三盘中最多下张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿(yì)美(měi)元），较(jiào)2021年11月(yuè)的(de)历(lì)史峰(fēng)值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至一季度(dù)末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危机频现，让A股机(jī)构不再(zài)抱团银行股，银(yín)行部分(fēn)龙(lóng)头股招行等承压，相(xiāng)较而言，工(gōng)商银行兔(tù)年以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔年(nián)颓势，一是二者虎年最后3个月股价(jià)大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语支了(le)盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国特色估值(zhí)体系”开(kāi)始(shǐ)风行，市(shì)场风格转换(huàn)。但二者(zhě)市净率远高于行业均值，难以赋予中特估概念中(zhōng)的回(huí)购预期。

　　通达信数(shù)据显(xiǎn)示，张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语中(zhōng)字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同期(qī)上涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈率和(hé)市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪(hù)深(shēn)京三市(shì)A股的市盈率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面(miàn)来看，让(ràng)央企国企估值回归市场均(jūn)值，已(yǐ)是国家资本新(xīn)战略。国家(jiā)外汇(huì)局日前表示：“无论从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当前A股的(de)估值相对偏低。”类似表(biǎo)态无疑是(shì)为(wèi)中字(zì)头股票点(diǎn)赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当前总市(shì)值取(qǔ)代(dài)贵州(zhōu)茅台成为市值“一哥”的中国移动，流(liú)通小盘(pán)+次新+绩优概念(niàn)让其(qí)成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间(jiān)不(bù)大

　　股(gǔ)市“红五(wǔ)月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的(de)财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所(suǒ)放开15只股票的(de)涨跌幅限制(zhì)，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自(zì)从(cóng)1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全年(nián)和5月份(fèn)上(shàng)涨的年(nián)份分(fēn)别为18次和17次，二(èr)者同时上涨(zhǎng)的年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同(tóng)步(bù)飘红(hóng)4次，5月(yuè)份这(zhè)个风(fēng)向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年份皆飘红。截至周(zhōu)四(sì)，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概(gài)率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五月行情(qíng)能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨(zhǎng)逾(yú)53％的互联(lián)网指数能否维(wéi)持强(qiáng)势(shì)行情。二是作为A股(gǔ)第(dì)二大行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数，电气设(shè)备板(bǎn)块能否企稳(wěn)。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较历史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪(hù)深两市单日(rì)成(chéng)交(jiāo)始终维持在万亿(yì)元之上，市场人气并未退潮，只(zhǐ)是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近的(de)半年(nián)线和年(nián)线(xiàn)关口，下跌空间亦不大。

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