今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三(sān)折(zhé)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季报披(pī)露渐落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化(huà)下(xià)的(de)消费和地产、预(yù)期反转修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港股基金仓(cāng)位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆(lù)港通基金（不(bù)同份额分开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动权(quán)益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以港股为(wèi)投资方向的基(jī)金。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)单倍行距是多少数字经济呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒(héng)生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不少知名基金(jīn)经理(lǐ)在一(yī)季度加大了对港股的(de)投资(zī)力度，提(tí)升港股(gǔ)配置在(zài)10-40个百(bǎi)分(fēn)点不等(děng)。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股(gǔ)创新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至今年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位(wèi)由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓位由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截(jié)至一(yī)季报，被陆(lù)港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股(gǔ)份获不同程度增持(chí)。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股(gǔ)为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色能(néng)源、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航(háng)空股份(fèn)、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电力，分(fēn)别涵盖油(yóu)气开采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易(yì)、航空机(jī)场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季(jì)度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持(chí)有基金基金经理(lǐ)史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢(huī)复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月(yuè)初非(fēi)农和通胀数据(jù)以(yǐ)及突发的(de)银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强硬(yìng)的紧缩预期有(yǒu)所趋(qū)缓(huǎn)，FOMC加息25bp意(yì)味着了加(jiā)息进入尾(wěi)部区域；风(fēng)险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲(chōng)击可控，国内政(zhèng)策积(jī)极信(xìn)号涌现(xiàn)。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大(dà)对(duì)政策(cè)优化下的消费和地(dì)产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济的代表行业为互联网(wǎng)和(hé)先进制(zhì)造(zào)，在经(jīng)历(lì)了过去(qù)2年的合(hé)规整治及业务梳理后，股价(jià)均处在价值投(tóu)资区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比(bǐ)。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合能(néng)力，通过推出人(rén)工(gōng)智能相(xiāng)关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人工智能赋(fù)能各个行业(yè)的元年，我(wǒ)们中长期看(kàn)好(hǎo)港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的企(qǐ)业(yè)盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的(de)环比(bǐ)上行(xíng)将会支撑港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑下港股(gǔ)公司(sī)下半年(nián)的市场(chǎng)表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的增长(zhǎng)，但(dàn)是由(yóu)于(yú)基数(shù)效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利同比增速会(huì)较上半年有所回落(luò)。对(duì)于估值相对较高(gāo)的(de)行业将有一(yī)定的(de)压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受(shòu)行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头(tóu)公司的(de)估(gū)值仍将受到一(yī)定程度(dù)的压(yā)制，但是当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出(chū)现。生物(wù)医药行业仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速增长的红利(lì)中，但是随(suí)着中报业(yè)绩(jì)的释放和(hé)四季度集采的(de)预期(qī)，生物行业(yè)前期涨幅较多的(de)龙头公(gōng)司(sī)可能(néng)会出现一定的(de)调整(zhěng)，但是通过自(zì)下而(ér)上的方式生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们(men)预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利(lì)的(de)拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且(qiě)A股市场也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及(jí)加息周期(qī)临近尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸(tū)显(xiǎn)。在A股(gǔ)及(jí)港股估值均在(zài)低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的(de)戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性的(de)机会：由于中国经济(jì)修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业(yè)和板(bǎn)块更有望受益于经(jīng)济复苏(sū)，盈(yíng)利(lì)预测(cè)有较大上修空(kōng)间；同时部分龙(lóng)头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿技术/产品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮(lún)的收入扩张机(jī)会，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可选消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大于(yú)下行风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期(qī)在(zài)低位(wèi)、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超预期的行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献盈利超预期(qī)的行业，如电(diàn)子、新能(néng)源、有(yǒu)色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产(chǎn)的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分(fēn)红(hóng)意愿提(tí)升的(de)高股息资产的投资机会，如通信、石油石(shí)化等。

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