一度被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的(de)股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅(jǐn)在新发基金中占据主流，存(cún)量产品也超过了(le)机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年有缘千里来相会,三笑徒然当一痴什么意思，三笑突然当一痴打一成语个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资(zī)者对行业(yè)或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的(de)一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于近(jìn)年(nián)来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把(bǎ)握比较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年市(shì)场成(chéng)交热情的(de)提升带来了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基(jī)准(zhǔn)的难度(dù)有了更清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了大量的(de)学(xué)习(xí)成本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低(dī)，运作透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越(yuè)深(shēn)入(rù)，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表(biǎo)示，长期来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于是(shì)更(gèng)多选择(zé)通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更(gèng)高的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会带来更活跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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