编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业最新季(jì)报(bào)中，保留(liú)了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成(chéng)树脂(zhī)板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持(chí)平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴(xīng)成长中(zhōng)，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基(jī)金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的(de)是，公募(mù)名将(jiāng)们(men)对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表(biǎo)了(le)主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只A股基金一季(jì)报(bào)，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的(de)一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不同，而(ér)实际上(shàng)腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三(sān)大白酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他(tā)用中国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍合(hé)管的银华(huá)盛(shèng)世(shì)最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是(shì)前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改(gǎi)善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复(fù)是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的(de)医(yī)美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务(wù)商，金(jīn)域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因(yīn)甲基化检测(cè)项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周(zhōu)率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链(liàn)上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基(jī)金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代表作新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业(yè)股票(piào)。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯(sī)莱(lái)克的主营与新能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发(fā)的(de)公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还(hái)出(chū)现了(le)一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式(shì)光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名(míng)多时的(de)冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的基金(jīn)经理了(le)，而(ér)他(tā)在管的(de)7只基金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票依然(rán)为(wèi)上季的(de)7只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年(nián)初至今表现一(yī)般。但(dàn)他(tā)此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似(shì)2019年的(de)投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的(de)生命周期，不(bù)少细分板块还能(néng)维持较长时(shí)间的高速增长，而经过(guò)市场的(de)调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市值的(de)投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业(yè)一样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利润极(jí)度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过程中不(bù)少(shǎo)公司一定有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前在管产品年内回撤全部超过(guò)了10％，以他的(de)代表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一(yī)季报表(biǎo)明他的重(zhòng)仓行(xíng)业配(pèi)置(zhì)思(sī)路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一(yī)致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股持仓(cāng)量与(yǔ)上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们对(duì)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)<五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力/p>

　　姜诚精准布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较(jiào)多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价值精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例(lì)，对比基(jī)金四(sì)季(jì)报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一(yī)个(gè)席位，而新(xīn)调进来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚(jiān)守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是(shì)我们的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股从上一(yī)季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有(yǒu)色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其对(duì)这一(yī)类(lèi)资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模(mó)型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制造，我(wǒ)们(men)都希望国(guó)内企业能在不(bù)远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本(běn)上是基于美股映射在炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基(jī)金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度(dù)他(tā)在(zài)前十中调(diào)仓了四个(gè)席位，其中新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这(zhè)样(yàng)的调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司(sī)基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修复的(de)预(yù)期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看好今(jīn)年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域(yù)。

　　就以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威视(shì)外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基(jī)金合(hé)同的(de)配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕数(shù)字经济和(hé)新(xīn)的信息技术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度(dù)，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数(shù)字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理的(de)7只基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一个季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的(de)芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置(zhì)基金合(hé)同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民经(jīng)济持续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在(zài)前所未(wèi)有高(gāo)度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势回(huí)归。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，他目(mù)前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技创新迄今的(de)年(nián)内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标的(de)，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机器视(shì)觉(jué)和(hé)医(yī)疗器械行业的(de)部分个股，相应(yīng)地略微降低了半导(dǎo)体行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计(jì)算(suàn)机软件和半导(dǎo)体行业为主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报(bào)来看，这些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期，目前在公司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回(huí)报超(chāo)过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三一重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在当季的(de)重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的(de)第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路(lù)，他在(zài)季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医药(yào)等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地(dì)产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创板两年(nián)定开(kāi)业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独(dú)自(zì)管(guǎn)理(lǐ)时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同的(de)一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中(zhōng)，也就(jiù)是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入(rù)利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也(yě)进入到(dào)尾声(shēng)阶段(duàn)，接(jiē)下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中(zhōng)，还有(yǒu)不可忽视的(de)一(yī)环(huán)就是(shì)军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理(lǐ)万(wàn)方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技(jì)替代了上一季的新雷(léi)能(néng)。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金(jīn)中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西(xī)部(bù)超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思(sī)路清晰：“着重探究未(wèi)来两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航(háng)天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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