5月以(yǐ)来，港(gǎng)股(gǔ)市场仍在持续下(xià)跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前(qián)二(èr)。而易方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回(huí)调(diào)，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低(dī)；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　<16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长/p>

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的(de)债务违约(yuē)风险也对市(shì)场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式出台了(le)制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张(zhāng)昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是(shì)中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美国经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的(de)，在(zài)这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业危机影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随(suí)着国内外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方(fāng)向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来(lái)人(rén)工(gōng)智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药(yào)是(shì)国内医(yī)药领域长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望上(shàng)行。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港(gǎng)股(gǔ)资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强(q16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长iáng)或者美国经(jīng)济下滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等(děng)高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内经济(jì)的(de)复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是一波三(sān)折(zhé)趋势向上的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板(bǎn)块仍然值得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可(kě)以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港股(gǔ)市(shì)场。

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