本周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下(xià)行(xíng)上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗更(gèng)多是受中概股(gǔ)拖累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走过3个月(yuè)行程，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长不了”之叹。其(qí)实，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似(shì)疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌(diē)？或是外围股市下跌的风险输入(rù)。作为同股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生AH股A指数和H指数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèn上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗g)一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显示，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生(shēng)指数(shù)过去3个(gè)月表现(xiàn)为全(quán)球垫底(dǐ)，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数(shù)周二盘(pán)中(zhōng)低位(wèi)较(jiào)2月(yuè)峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现低迷(mí)，主因(yīn)是(shì)美联储加息在即(jí)，市场避险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)上升，国际(jì)资金(jīn)从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士(shì)瑞(ruì)联银(yín)行日前将中国(guó)股票评级(jí)从高配下调为中(zhōng)性。从宏观(guān)面看，今年首季(jì)，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年(nián)四(sì)季度为4.4％。两大数据(jù)预示(shì)着美国滞胀隐忧未减(jiǎn)，加息势在必行。英为财(cái)情(qíng)的(de)美(měi)联储利率观测器最新(xīn)数据显示，5月4日加息(xī)25个基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险(xiǎn)显现(xiàn)，美(měi)国对策是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩(suō)货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美(měi)元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个(gè)月(yuè)收(shōu)缩。美联储(chǔ)加息(xī)导致金融资(zī)产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动性(xìng)折价效应(yīng)加剧(jù)，在全球金(jīn)融市场(chǎng)催生戴维(wéi)斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个(gè)股

　　美(měi)国(guó)银行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌崩塌！第(dì)一共和银行(xíng)股价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一季度末(mò)，其实际存款较去年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不再抱(bào)团银行股，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等承(chéng)压，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔年(nián)以来表现抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波(bō)银行股价兔年颓势，一(yī)是二(èr)者虎年最后3个月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特色估(gū)值体系”开始风行(xíng)，市场风格转(zhuǎn)换。但二者市净率远高(gāo)于行业均值，难以赋予中特估概念中的(de)回(huí)购预期。

　　通(tōng)达信(xìn)数(shù)据显(xiǎn)示，中字头指数(shù)年内上涨11％，强(qiáng)于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已是五(wǔ)连阳。其市(shì)盈率和(hé)市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称估值(zhí)洼地，而沪深京(jīng)三市(shì)A股(gǔ)的市盈(yíng)率和市净率中位(wèi)数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估(gū)值回归市场均值，已是(shì)国家资本(běn)新战略(lüè)。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的(de)估值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表态无疑(yí)是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台(tái)成为市值(zhí)“一(yī)哥”的(de)中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源自井(jǐng)喷式牛市带来的财富(fù)记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开(kāi)15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制(zhì)，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月份上涨的(de)年(nián)份分(fēn)别为18次和(hé)17次，二(èr)者同时上涨的年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至去年的15上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗年里，红(hóng)五月出(chū)现7次，占(zhàn)比为46.7％。期(qī)间5月和全(quán)年(nián)同步飘(piāo)红4次，5月(yuè)份这个风(fēng)向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上(shàng)涨0.4％，全年飘(piāo)红概率不低(dī)。

　　以科技股为(wèi)主(zhǔ)题的红(hóng)五月行情能否再(zài)现(xiàn)？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的(de)互(hù)联网指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二是作为A股第二大行业指数，电气(qì)设(shè)备板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元，较历史峰(fēng)值缩水35.5％，占全(quán)市场权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首(shǒu)季(jì)盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两(liǎng)市单日成交始(shǐ)终维持(chí)在万(wàn)亿元(yuán)之(zhī)上，市场人气并(bìng)未(wèi)退潮，只是风(fēng)格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形(xíng)整理(lǐ)格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦(yì)不大(dà)。

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