昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基准利(lì)率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘(pán)，国(guó)内期货主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色(sè)金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出的(de)债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众议(yì)院共和党人(rén)必(bì)须在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消(xiāo)违约(yuē)的(de)可能(néng)性，并解决(jué)债(zhài)务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布(bù)了(le)一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限是国会(huì)的一项(xiàng)“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果违约(yuē)将产(chǎn)生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总统拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每一(yī)代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人认为年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据(jù)相(xiāng)应股指期(qī)货的交易保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的主要原(yuán)因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧(jǐn)；二(èr)是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过(guò)，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南北(běi)部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看(kàn)，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至(zhì)少对应(yīng)到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最(zuì)高点放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受(diǎn)28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的(de)高库(kù)存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强(qiáng)等利(lì)好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入(rù)库(kù)以及(jí)二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市(shì)场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二季(jì)度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事(shì)件为盘面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一(yī)步加速(sù)了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长(zhǎng)空的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延(yán)续了(le)产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼(ní)可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏(piān)宽松(sōng)的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降(jiàng)幅(fú)远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来(lái)整体(tǐ)产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国植物油供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库(kù)存则继(jì)续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份(fèn)工作日较少(shǎo)，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且随(suí)着复产利多增(zēng)强和(hé)出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估(gū)分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随着(zhe)气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费(fèi)进(jìn)一步(bù)好转，需(xū)求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为(wèi)，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚(yà)天气值得关(guān)注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之(zhī)。如(rú)果出(chū)现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)放在里面睡一晚是什么感受，放里面睡觉是什么样的感受油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港数量将明显减少。在此基础上，随(suí)着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性(xìng)回(huí)暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢(huī)复(fù)的(de)大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力(lì)的(de)情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素对盘(pán)面有一定支(zhī)撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱(ruò)，价格重(zhòng)心或(huò)逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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