当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美国众(zhòng)议院(yuàn)议长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白(bái)宫就债务上限问题(tí)与(yǔ)总统拜登(dēng)举(jǔ)行会议后表示，这次会见(jiàn)并(bìng)未(wèi)就解(jiě)决债务上限(xiàn)问题(tí)达(dá)成任何有(yǒu)益(yì)意见(jiàn)，自己和(hé)国会(huì)其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖(xiù)将(jiāng)于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参(cān)议院多数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议(yì)院民(mín)主党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将(jiāng)参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次谈判(pàn)达成协议的可能(néng)性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美国(guó)灾(zāi)难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限(xiàn)问题上打(dǎ)破(pò)党(dǎng)派僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登(dēng)。这番言(yán)论无疑给此次谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国债务总额(é)超过债务上限。美国财政部次日(rì)启动非(fēi)常(cháng)规举措维持政府运(yùn)营，避免出(chū)现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非常规(guī)措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦在(zài)致信国(guó)会领袖时发出(chū)了债务违(wéi)约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限(xiàn)问(wèn)题相关议案(àn)在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势(shì)得到通过(guò)。议(yì)案(àn)提(tí)出，到明年3月31日前，暂(zàn)停(tíng)债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但(dàn)提高上限(xiàn)需(xū)要满(mǎn)足多(duō)种削减(jiǎn)开(kāi)支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但(dàn)白宫在议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和提高债务(wù)上限捆绑的(de)议案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆发(fā)一场(chǎng)“宪法危机”，引发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布(bù)报告承认，未能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施(shī)压，要(yào)求(qiú)其(qí)尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监(jiān)管(guǎn)反应(yīng)迟钝，未能及时排(pái)查(chá)隐(yǐn)患，没(méi)有及时注意到第(dì)一共和银(yín)行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收(shōu)了数(shù)千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员(yuán)也(yě)没(méi)有(yǒu)意识到银行过快扩张所带来的风险。报告(gào)表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有采取足(zú)够措(cuò)施(shī)去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共(gòng)和银行(xíng)也位于(yú)加州(zhōu)旧金(jīn)山(shān)。此外(wài)，近期同(tóng)样遭遇严重冲击(jī)、股价暴跌(diē)的西太平(píng)洋合众银行也(yě)位于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助作用(yòng)，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要(yào)监督责任，后(hòu)者(zhě)未来可能会(huì)投(tóu)入更多人(rén)员进行(xíng)监督。DFPI在报告(gào)中称，加州监管机(jī)构未来将对资产超(chāo)过500亿美(měi)元、且未(wèi)纳入保险的存款(kuǎn)规模很高的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规模较高是(shì)促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因(yīn)素之一(yī)。然而，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险增加，因为拥(yōng)有大量(liàng)存款的账户往往是(shì)由企业客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更(gèng)换银(yín)行(xíng)。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和(hé)实(shí)时提款带来(lái)的(de)风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二表示：美(měi)国战略(lüè)石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大的石油储备，能(néng)源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美(měi)国(guó)纳税人带来最大(dà)价值并保护美(měi)国经(jīng)济和安全(quán)利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时遵守国(guó)会的授权(quán)并进(jìn)行必要的(de)维护——这些也是对该储(chǔ)备(bèi)进行良(liáng)好管理(lǐ)的(de)一部分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通(tōng)过政府拨款法案(àn)取(qǔ)消(xiāo)了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销(xiāo)售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底(dǐ)和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一(yī)度短(duǎn)暂符合美国政(zhèng)府制(zhì)定的在每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时购入石油(yóu)回补SPR的条件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价(jià)格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体回(huí)落(luò)，豆油率先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油(yóu)抗跌。油(yóu)脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明显(xiǎn)分化，从板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮(lún)反转(zhuǎn)过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品种从豆油切换到棕(zōng)榈油(yóu)，领涨月份从(cóng)主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师(shī)侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测五一堂食订座率(lǜ)同比(bǐ)2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消费(fèi)预期乐(lè)观，确认(rèn)了油(yóu)脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎(yíng)来(lái)补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求(qiú)增加(jiā)、检验(yàn)频度增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累库(kù)放慢甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数(shù)据(jù)显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳及后(hòu)期大豆高到港带(dài)来的(de)累库趋势压制(zhì)，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油(yóu)整体(tǐ)受到需(xū)求(qiú)难以消化(huà)供(gōng)给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大(dà)题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析(xī)师石(shí)丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕(zōng)榈油连续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水，一定程度反应(yīng)了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于马棕4月(yuè)供需(xū)数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主(zhǔ)要机构公(gōng)布的数(shù)据显示，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期，马棕4月库(kù)存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期(qī)货分析(xī)师(shī)陈燕(yàn)杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优势相比豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减少19％。库存(cún)预(yù)估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月产量环比(bǐ)减幅更(gèng)大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水(shuǐ)平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低(dī)主要(yào)在(zài)于当月假(jiǎ)期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种植(zhí)园的印尼工人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)环(huán)比(bǐ)数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计(jì)因此(cǐ)印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自(zì)的国内外供(gōng)需、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性(xìng)的宏(hóng)观企(qǐ)稳(wěn)及情(qíng)绪修(xiū)复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤其是美(měi)国经济衰退及(jí)风险事件的(de)担忧情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国内商(shāng)品(pǐn)短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的(de)重要环(huán)境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表示，上(shàng)周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高联(lián)邦债务上限。这些消息，从(cóng)边际上(shàng)缓解了因美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、债务上限到期、短期较差经济数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴(bā)西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆(dòu)新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处于季(jì)节性增产季、欧洲(zhōu)新(xīn)菜籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本面(miàn)的压(yā)制依(yī)然存在，受访(fǎng)人士对油(yóu)脂此轮(lún)反弹的(de)持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供(gōng)应(yīng)改善倾(qīng)向(xiàng)较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行基础(chǔ)，此轮超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)或难持续太久(jiǔ)。”石(shí)丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，国内油脂需(xū)求好亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁于2022年(nián)，但不及2021年，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市场对于需(xū)求不宜(yí)过分乐(lè)观。而(ér)从时(shí)间节(jié)点上来看，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周期，在(zà亢可以加什么偏旁变成什么字，亢这个字可以加什么偏旁i)业内(nèi)人士看来，进(jìn)入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰表示，从国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)看，目前是季节(jié)性增(zēng)产季(jì)，中(zhōng)期产地库存趋向(xiàng)回升。但(dàn)当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为(wèi)充裕预计还(hái)需要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国(guó)高(gāo)库存带来的(de)并(bìng)不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个(gè)月(yuè)马棕产量(liàng)表现不(bù)佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有(yǒu)着超于正常(cháng)季(jì)节(jié)性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能还会更高，这预(yù)计将(jiāng)为(wèi)马来西亚带来显著的(de)累(lèi)库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场(chǎng)累库为主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化(huà)供应压(yā)力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库存(cún)从(cóng)年初以来早就(jiù)已经进入累库(kù)状(zhuàng)态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随(suí)着巴(bā)西(xī)大(dà)豆到(dào)港带(dài)来压(yā)榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆(dòu)油的累库趋势也(yě)已经比较明显，截至5月5日，国(guó)内豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周(zhōu)比增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看，整体累(lèi)库倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈(lǘ)油进口(kǒu)利润改善及新增买船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹(dàn)空间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原料的(de)供需(xū)及价格的变化对油脂行情(qíng)的影响要更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美(měi)豆新作面积预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产地累库情况(kuàng)及(jí)国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并(bìng)没有(yǒu)完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息对(duì)大(dà)宗商品需求传导等影响或更(gèng)大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体(tǐ)供应(yīng)改善的背景下(xià)，油脂并(bìng)不(bù)具备(bèi)持续性反弹的基础，后期(qī)涨势预计放缓(huǎn)。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以上判断(duàn)，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选择(zé)远月合约，品种中(zhōng)首(shǒu)选豆(dòu)油(yóu)。待供需(xū)报告发布(bù)后(hòu)可择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩(kuò)。

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