北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边(biān)吃喜诗糖果(guǒ)，一边(biān)回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互(hù)动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥(丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里ào)马哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了(le)投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点话题进行(xíng)了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他和芒格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是放弃第(dì)二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在第一时间获取本(běn)次股东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的(de)交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他(tā)们去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们(men)在财(cái)务(wù)报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们(men)有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希(xī)望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年(nián)的历史(shǐ)，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当(dāng)前面临的问题(tí)不在(zài)于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但后来发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力(lì)，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业(yè)经(jīng)营(yíng)难(nán)题(tí)比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和(hé)迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子(zi)，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的(de)收(shōu)购？对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问(wèn)题。我(wǒ)还(hái)不(bù)清楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功，也(yě)不代(dài)表微(wēi)软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特(tè)高度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源(yuán)业务。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二(èr)辆(liàng)车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人(rén)可(kě)能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以(yǐ)此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些人(rén)会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同(tóng)样(yàng)，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入(rù)卖出(chū)台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲(fēi)特对此进行(xíng)了说明，在他看(kàn)来(lái)台(tái)积电是世(shì)界范围内管理最完善(shàn)且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年(nián)后也不(bù)会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美国的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购(gòu)买的(de)一家子(zi)公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片(piàn)工作(zuò)，但至少在我看来，目前(qián)我们没有一(yī)家(jiā)公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一些（伟(wěi)大(dà)的(de)）目标，他喜欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确(què)定(dìng)性高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在(zài)的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整个世界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来(lái)自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自(zì)动化操(cāo)作程度(dù)非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看(kàn)微软的产品，但这类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多(duō)事情是不(bù)能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技术(shù)创造新(xīn)机(jī)会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机(jī)会。从1940年到现在，无论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其中(zhōng)会(huì)存(cún)在(zài)很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助(zhù)解(jiě)决一些(xiē)环境方面的问(wèn)题(tí)。从传(chuán)统(tǒng)能源向新能(néng)源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方面做了非常(cháng)多(duō)的投(tóu)入(rù)。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在(zài)正在经历能(néng)源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公(gōng)司，我们(men)希(xī)望能够在全国的每一(yī)个(gè)州制(zhì)定(dìng)不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合。我(wǒ)们也将我们的目标进(jìn)行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关(guān)于(yú)美国(guó)银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司的限(xiàn)额是(shì)25万美(měi)元(yuán)，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像他们(men)不会让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引(yǐn)发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是(shì)不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的(de)，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来(lái)，银(yín)行系统发生了(le)很大(dà)变(biàn)化。二战后的(de)那一年，有多达2000家银行倒(dào)闭，也是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常明(míng)智的事情(qíng)，就(jiù)是(shì)成立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不(bù)应(yīng)该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证金要(yào)求的责(zé)任(rèn)。他们改变(biàn)了很多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为(wèi)我们(men)都知道，借了(le)很多钱(qián)的人(rén)会(huì)给银行(xíng)系统带来(lái)危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决(jué)不(bù)了(le)财政问题

　　由于(yú)美联(lián)储投放的(de)天量流动性，引发了严重的通(tōng)货(huò)膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正在(zài)履行其(qí)职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的(de)孩子和其(qí)他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我们购买了最初(chū)所谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银(yín)行业(yè)可以(yǐ)有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们(men)不知道会发生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会(huì)发生很多事(shì)情(qíng)。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承担(dān)的风险，如(rú)果你要改变人们(men)未来的行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行(xíng)可能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家银(yín)行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多(duō)银行，而不是许多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货币能够取代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席(xí)）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不(bù)能完全控制我(wǒ)们(men)的财政政策。当疫情发生的(de)时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少数额的(de)货币才能(néng)解决(jué)问题，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保(bǎo)险公司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很(hěn)多(duō)上市公(gōng)司(sī)涉及保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是(shì)一(yī)家技术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其依然(rán)是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在技术(shù)方面需要(yào)做的(de)工作要比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的(de)保(bǎo)险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处(chù)理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的商业地(dì)产损失情况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和(hé)伯(bó)克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活(huó)跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域从来(lái)不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此(cǐ)也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列(liè)负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但(dàn)美国和(hé)世界很多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常(cháng)严(yán)重的(de)，它会影响很多(duō)人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战时(shí)？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了(le)一段困难时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和其他(tā)一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪(xù)化投(tóu)资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误(wù)的投资(zī)决定时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商(shāng)业决(jué)定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多的企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要(yào)花(huā)任何(hé)钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲(fēi)特回答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟(wěi)大的(de)企业(yè)。我(wǒ)们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家价值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面(miàn)临被卖掉的时(shí)候，我们需要足够的资金。但我们(men)的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短(duǎn)期利润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御能力(lì)之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示(shì)：“我们(men)不关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找到了一些(xiē)，例(lì)如，当我(wǒ)们(men)在1966年(nián)试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘(huì)制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我(wǒ)们不(bù)能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一(yī)定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价(jià)值(zhí)是可(kě)以把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那(nà)个(gè)人。未来我们(men)还(hái)需要更多(duō)的优秀(xiù)人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接(jiē)替(tì)我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人，相对(duì)其(qí)他大型公(gōng)司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做(zuò)的更好原因之一(yī)，是(shì)从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最(zuì)佳保(bǎo)险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一个体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊(liáo)天(tiān)，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到了为何到访(fǎng)日本，并参(cān)观五大商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷(léi)格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作(zuò)的(de)机会。它(tā)们是一(yī)些令人(rén)难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投(tóu)资机会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的两天走访是(shì)非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一(yī)个(gè)国家的资产而非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希(xī)尔的资(zī)本还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在(zài)国(guó)家的经济中(zhōng)投(tóu)入非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的股票回(huí)购不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任(rèn)后，他仍会做(zuò)出与现(xiàn)在相同的(de)股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购将(jiāng)同(tóng)时对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公司自(zì)身(shēn)的运营产生益处(chù)，如果资本足(zú)够(gòu)且股票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过回购来(lái)提升单股内(nèi)在(zài)价(jià)值呢(ne)？因此当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回(huí)答关于遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你(nǐ)要(yào)践行这样(yàng)的价值(zhí)观(guān)，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自(zì)的(de)问题。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他们的(de)建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一样(yàng)的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑(bǎng)架他们的成长。“有一(yī)些人完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而(ér)有些人(rén)则用(yòng)遗(yí)嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长阶段，让他们知(zhī)道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量的人和活动(dòng)；要活到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如(rú)果你能(néng)做到这(zhè)一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人(rén)一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需要约5分钟(zhōng)的路(lù)程，这是非常理想的工作环(huán)境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对他产生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书(shū)在其(qí)领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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