今(jīn)年(nián)A股市场最为(wèi)火热的(de)“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF，发行(xíng)日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首(shǒu)发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在他们(men)看(kàn)来，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期(qī)对(duì)于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本(běn)市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走(zǒu)进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量发展。

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基(jī)金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动央企估值回归合(hé)理(lǐ)水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中(zhōng)国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将出席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会(huì)相对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放(fàng)在(zài)产(chǎn)品保有(yǒu)量上(shàng)，同(tóng)时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大战(zhàn)不会在此次央企股东(dōng)回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发(fā)售，就是为了避免发行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过(guò)度(dù)拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计(jì)发(fā)行情(qíng)况也会比(bǐ)较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为(wèi)今年(nián)以来(lái)资(zī)本市场的热门，基金(jīn)公(gōng)司也积(jī)极(jí)布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其(qí)中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多(duō)家(jiā)机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉实则上报了中(zhōng)证国(guó)新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有(yǒu)望尽快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投(tóu)资者(zhě)拥有配(pèi)置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国(guó)特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值(zhí)体系对于资(zī)本市(shì)场的价值(zhí)发(fā)现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了(le)不(bù)少央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这(zhè)类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立具有中国特(tè)色(sè)的估(gū)值体系，有助(zhù)于提(tí)升市(shì)场对国(guó)有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业(yè)估值层(céng)面的(de)各类因素做进一(yī)步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排头兵”，不(1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克bù)断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导；二是央企作(zuò)为资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有(yǒu)重(zhòng)要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国特色(sè)现代(dài)资本市场下，预(yù)计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的(de)经营业绩(jì)为央国(guó)企的估值(zhí)重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过(guò)其他(tā)类型企业(yè)，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国(guó)企(qǐ)较(jiào)强的“价(jià)值创造(zào)”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的提(tí)升或将成为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度(dù)看(kàn)，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领先，1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克具备较(jiào)高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等(děng)配置性的(de)需求。在中国特(tè)色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主要选取国务院国资委(wěi)下属现 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券作为(wèi)指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流(liú)指数表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购(gòu)和网(wǎng)下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多(duō)家公(gōng)司后续将(jiāng)安(ān)排(pái)做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投资部副(fù)总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和(hé)上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期(qī)投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下估值提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成(chéng)果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经(jīng)涨(zhǎng)过(guò)一(yī)轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于较(jiào)低分(fēn)位(wèi)水(shuǐ)平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央企指数(shù)估值(zhí)水(shuǐ)平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比(bǐ)还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券商机(jī)构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商(shāng)明确(què)表(biǎo)示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就(jiù)是央国企(qǐ)价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续(xù)把握国(guó)企价值(zhí)重估这一投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改革(gé)主(zhǔ)线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)推动下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并形(xíng)成主线行情。

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