随着公募(mù)基金2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等领(lǐng)域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持有、银华心选一(yī)年持有A 在(zài)今(jīn)年(nián)一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华(huá)心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银华(huá)心享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了(le)港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)成为第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持了精测电子(zi)，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意(yì)的是，上述(shù)“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则退出前(qián)十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金(jīn)分别(bié)持有(缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱yǒu)紫光国(guó)微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次(cì)用(yòng)“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然(rán)是经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际(jì)贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是 Ch缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱atGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了过(guò)去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的(de)去库(kù)存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有望率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处(chù)于(yú)历史偏(piān)低(dī)的位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源(yuán)板块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估(gū)值(zhí)分位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继(jì)续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在(zài)管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明(míng)远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季(jì)度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的(de)预期 中趋(qū)于明(míng)显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后又(yòu)出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目(mù)前处在一个温(wēn)和复苏的通道(dào)，在海外加息进(jìn)入(rù)尾声后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽(kuān)松，宏观及(jí)货币(bì)环境(jìng)有利于(yú)权益(yì)市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信保诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中航(háng)光(guāng)电等个(gè)股，人福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信(xìn)这是一项会对目前的(de)生产和(hé)生活方式(shì)带来重大(dà)变化(huà)的(de)技(jì)术(shù)变革(gé)，值得我(wǒ)们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪(zōng)和(hé)研(yán)究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确(què)的评估这项技术革(gé)命给具体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不(bù)能(néng)给出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的(de)定价(jià)，因此我们一季(jì)度暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动(dòng)车和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也缺少父爱的女生易恋上什么人，缺父爱的女孩子不会谈恋爱发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)不(bù)同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以尽(jǐn)量回避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不(bù)去(qù)猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表(biǎo)作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为(wèi)例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工商银行(xíng)、建发(fā)股份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的(de)组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大(dà)的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供的(de)较低(dī)估值(zhí)水平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切换的市场中保持平(píng)和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平(píng)的一天。

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