美国(guó)债务上限危机暂时“告一段落”——美(měi)东时间5月(yuè)31日(rì)，美(měi)国国会众议院通(tōng)过了一项关于联(lián)邦政(zhèng)府债(zhài)务上(shàng)限和预算(suàn)的(de)法案，隔(gé)日参(cān)议院通(tōng)过(guò)，根据法案政府(fǔ)开支(zhī)将受到上限制约直(zhí)至2024年结束，但可以避免发生债务违约。根据(jù)美国国会(huì)预算办公(gōng)室数据(jù)，目前美国联邦债务规模(mó)约为31.46万亿(yì)美(měi)元，占其国内(nèi)生产总值比例已超(chāo)过120％，相当于(yú)每(měi)个美国(guó)人(rén)负债(zhài)9.4万美(měi)元。

　　事实上，二战以来(lái)，美国已103次调整债务上(shàng)限，尽管(guǎn)未曾出现过(guò)实质(zhì)性(xìng)债务(wù)违约(yuē)，但债(zhài)务(wù)上限(xiàn)危机仍(réng)可从市场(chǎng)预期、流动性、风险偏(piān)好、借贷成本等(děng)机制作用于全球(qiú)金融(ró夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字ng)、实物资产。

　　多位业内人士对(duì)《中国基金报》记者(zhě)表示，在目前美国债务上限情景下，中长(zhǎng)期看美债上限违约(yuē)风险难(nán)以忽视，亚洲等新兴市场股票表现将更具韧性，而市场关注的重(zhòng)点也将重新(xīn)回(huí)到美联储的(de)货币政策上(shàng)来。

　　危机暂(zàn)缓新兴市场股票(piào)表现更具韧性(夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字xìng)

　　除(chú)本次(cì)外，1976年(nián)以来美国政府债(zhài)务共有22次触及法(fǎ)定上(shàng)限(xiàn)，每次债务(wù)上限(xiàn)触及后均得到了上调(diào)或(huò)暂停(tíng)，只是经历的时间(jiān)长短不(bù)同。

　　彭(péng)博(bó)数据显示，2011年债务上限解决前后，标(biāo)普500指数自高点下跌16.7％，而MSCI新(xīn)兴市场(chǎng)指数下跌16.3％；在(zài)2013年债(zhài)务上限解决前后(hòu)，标普500指数最大下调幅度为4.1％，MSCI新(xīn)兴市场指数(shù)为3.4％。而(ér)在本次债(zhài)务(wù)危(wēi)机谈判过程中(zhōng)，亚洲市场(chǎng)反应参差，日经(jīng)225指数创1990年以来新高，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生指数则跌至年(nián)内新低。

　　瑞银(yín)财富(fù)管理(lǐ)投资总监办公室(shì)（CIO）对记者表示，尽管美国彻底违约的可能性非(fēi)常低，但此前因为(wèi)市(shì)场担(dān)忧发生发生违约，很多国家和行业都遭到抛售(shòu)，但这次亚(yà)洲市场(chǎng)表现相对于美国和(hé)发达(dá)市场更具韧性，得益于较佳的(de)盈利(lì)增长前(qián)景和具吸(xī)引力(lì)的相对估值，尤其看(kàn)好中国、泰国和韩国。

　　具(jù)体就中国市(shì)场而言(yán)，瑞银CIO认(rèn)为(wèi)，盈利(lì)才是关(guān)键催(cuī)化剂。中国今年首季盈利增长(zhǎng)较去年第(dì)四季(jì)有所改(gǎi)善(shàn)，有助(zhù)提(tí)振对中国资产(chǎn)的信心。与亚洲(zhōu)其(qí)他地区(qū)（日本除外）相比，中(zhōng)国股市的估值似乎被低估。

　　景顺亚太区（日本(běn)除外(wài)）全球市场策略(lüè)师赵(zhào)耀庭也对记者(zhě)表示，债(zhài)务协议的顺(shùn)利通过消除了美国乃至(zhì)全球(qiú)面临的一个不明朗因素，进而短暂提振市场(chǎng)情绪。中航(háng)信(xìn)托宏观策略总监吴照(zhào)银对记者称，因投(tóu)资者对(duì)两党(dǎng)达成一致有确定的预期，所以近(jìn)期(qī)美国以及全球资本市场(chǎng)并没有(yǒu)对美国债务上限问题过度反应，整体表现平稳。

　　中长期(qī)看美债上限违约(yuē)风险难以忽视

　　目前来看，主流(liú)大(dà)类资(zī)产对于美债危机(jī)的叙事反应(yīng)都较为平淡(dàn)，但野村东方国(guó)际证券资产管理部(bù)总经理(lǐ)兼投资总监肖令君对记者表示，从中(zhōng)长(zhǎng)期的资产配(pèi)置(zhì)角度出(chū)发(fā)，诸如(rú)美债(zhài)上限等(děng)类似的尾部风险事件难(nán)以(yǐ)忽视。

　　“对冲投资组合的下行风险，主要考虑两(liǎng)点：一(yī)是多(duō)元化低(dī)相(xiāng)关(guān)性资产配置(zhì)、二是支付保险费的另类策略，为组(zǔ)合(hé)提供下行保护。回顾美(měi)债(zhài)上限危机历史(shǐ)，看到避险资产如美元、美债、黄金在通(tōng)常较风险资产呈(chéng)现明显的超额收益，因此组合配(pèi)置中保有(yǒu)一定比例的避(bì)险资产有助对冲投资组合(hé)波动。”肖(xiào)令君(jūn)进一步阐述(shù)道。

　　长江证券在黄金(jīn)与(yǔ)美债季度展望中(zhōng)也提到，黄金作(zuò)为典型的避险(xiǎn)资(zī)产，国(guó)际金价将有支撑，短期(qī)或继续走高，因为美债(zhài)利率短期(qī)内(nèi)仍(réng)会高位震荡(dàng)，通胀不确定性仍(réng)然较高，同时全球(qiú)整(zhěng)体风险因素在提高。

　　肖令君还提到，另一方面，极端危机环(huán)境下(xià)，大类资(zī)产(chǎn)会(huì)呈现同(tóng)涨同跌的特征，如2020年3月极度(dù)恐慌时(shí)期，市场无差别抛售一切(qiè)资产增(zēng)持现金(jīn)，传统避险资产随同(tóng)风险资产一起下(xià)跌，因此以期权保护组合下行风险是(shì)另一(yī)种方式。美债违约并非我(wǒ)们的基准假设(shè)，如果出现(xiàn)此(cǐ)类尾部风险，做多波动率(lǜ)、以及做空风险资产的衍生品(pǐn)策略将显(xiǎn)著受(shòu)益。

　　瑞银首(shǒu)席美国经济学家Jonathan Pingle则认为(wèi)，全(quán)球信用市场的最佳非(fēi)对称对冲(chōng)策略(lüè)是(shì)做(zuò)空美国高评级(jí)银行（评(píng)级下调(diào)、对手方、杠杆担忧(yōu)）、美国(guó)寿险企业(yè)（CRE敞(chǎng)口、高(gāo)杠杆、估值紧绷）和美国REIT（出现更(gèng)严重(zhòng)的衰退时，CRE敏感性更高(gāo)）。

　　FXTM富(fù)拓(tuò)特约分析师(shī)黄俊(jùn)则对记者表示，美债上限(xiàn)的提升(shēng)，将促(cù)进美联储停止紧缩货币(bì)政策，对美股也是一大利(lì)好。他(tā)还认为，美(měi)国政府的(de)财政支出得到了保证(zhèng)，在(zài)两年内可(kě)以继(jì)续举债。最近两周的美债谈(tán)判关(guān)键(jiàn)期，美国(guó)三大股指主涨，“用脚投票”的市场报(bào)以乐观。可见随(suí)着美债上限(xiàn)谈(tán)判的尘埃落定，美股仍有望进一步有良好表现。

　　市场(chǎng)重点(diǎn)再次回到

　　美国财政政策和(hé)货币政策(cè)上

　　美国参议院已经(jīng)投票通过债务上(shàng)限法(fǎ)案(àn)，市场关注焦(jiāo)点再度回到美国未来(lái)的财(cái)政政(zhèng)策和(hé)货币(bì)政策上。肖(xiào)令君(jūn)认为(wèi)，如果未出现黑天鹅事件，预计联储仍将贯彻数据(jù)依(yī)赖原(yuán)则，联(lián)储可(kě)能会(huì)持续(xù)关注就业(yè)数据和工商业运行情况，等(děng)待市场自然(rán)降温至浅萧条后再开启降息，年内降息(xī)的(de)乐观(guān)预期存(cún)在修(xiū)正可能(néng)。

　　肖令君还称：“从(cóng)经济数据上看，美国经济(jì)韧性好于预期(qī)，如果年(nián)核心PCE指标继(jì)续反弹走(zǒu)高，不(bù)排除(chú)联储还会继续加(jiā)息的可能，但加息周期已接近尾(wěi)声，利率基本见顶(dǐng)的趋势不会(huì)改(gǎi)变，因此预计加息(xī)对市场(chǎng)的冲击趋缓(huǎn)。”

　　赵耀庭(tíng)认为，夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字债(zhài)务(wù)上限协(xié)议通过后(hòu)，美(měi)国财政部(bù)预计(jì)将可于未(wèi)来7个(gè)月发行逾6000亿美元的国(guó)债(zhài)。随着(zhe)市场流动性(xìng)收紧，这或将产生显(xiǎn)著的吸力作用。债(zhài)券收(shōu)益率或将随着(zhe)资本流出经济而上(shàng)升。

　　FXTM富(fù)拓特约分析师黄俊则(zé)称，接下来(lái)美国(guó)财政部的(de)工(gōng)作重点(diǎn)是如何为美(měi)债找到买家，其中有三个重要看点，即第一，美(měi)联(lián)储现在仍在缩表周期，接下来是否要调整(zhěng)货币政策停止缩表抛售(shòu)美债(zhài)；第(dì)二，以中国为代表的贸易顺差国是否购买美债；第(dì)三，美国国内普(pǔ)通家庭可能成为购(gòu)买美债异军(jūn)突起的(de)力量。

　　黄俊进(jìn)而分析(xī)称，美联(lián)储(chǔ)现在仍在(zài)缩表周期，接下来是否要调(diào)整货币政策停止缩表抛售美债(zhài)。如(rú)果美联储缩表卖出美债，美国财政部发行美(měi)债（向(xiàng)市场卖出）这无疑会(huì)给美债市场造成极大抛压。他总结道(dào)，美债的(de)重新发行，有可能促使美联储美(měi)联储(chǔ)停止加息和缩表。在5月美(měi)联储FOMC申(shēn)明(míng)中删除(chú)了此前(qián)暗(àn)示未来还会加(jiā)息的措(cuò)辞，需要关注(zhù)6月(yuè)利(lì)率决议中美联储是否能进一步确认停止(zhǐ)紧缩的态度。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字