在股市(shì)高(gāo)点(diǎn)成立的(de)主动权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破(pò)面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内人(rén)士表示(shì)，主动权益定开基(jī)金(jīn)的(de)整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时，他们也(yě)建(jiàn)议基金公司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布(bù)局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布(bù)局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根据(jù)基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同(tóng)的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权(quán)益一(yī)年定期开放基金最近一个开传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些(kāi)放期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金合(hé)同终止的(de)情形(xíng)，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照(zhào)《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金财(cái)产清算程(chéng)序，无(wú)须召开(kāi)基金(jīn)份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公告(gào)，该只基金(jīn)的(de)基金合同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放(fàng)日的申(shēn)购(gòu)、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基金份(fèn)额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在(zài)履行相(xiāng)关监管(guǎn)报(bào)告(gào)和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复(fù)权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)33.33％。破(pò)净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金开放日临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能会有所降低。因此，在权(quán)益市场(chǎng)表(biǎo)现不(bù)好(hǎo)时，距离开放日越远，整体上传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些破净率可能(nén传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些g)有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到(dào)期的定开(kāi)基金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的定(dìng)期(qī)开(kāi)放式(shì)基(jī)金(jīn)来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成(chéng)立(lì)可能是(shì)部分基金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上(shàng)述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表示，从基金发行(xíng)角度(dù)而言(yán)，权益(yì)市场高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容易，而且规模也(yě)容易做(zuò)大(dà)，基金公司有动力(lì)去做；但从投(tóu)资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就(jiù)容易(yì)出(chū)现一段时间内(nèi)基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对(duì)谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可以保护(hù)投资者利(lì)益，也(yě)可以树立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也表示，在市场高位(wèi)、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基(jī)金往往伴随着较高的风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的(de)整体波动增大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投(tóu)资范围的基金收益率差距较大。另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场情(qíng)绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款基(jī)金，较大规模给(gěi)基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优(yōu)质(zhì)资产(chǎn)的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基(jī)金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可(kě)能(néng)会增加错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机(jī)构负责人也建(jiàn)议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，并(bìng)将规(guī)模控制在基(jī)金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和(hé)多元化(huà)的布局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤(chè)等方法(fǎ)，也(yě)能在中长(zhǎng)期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定(dìng)期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现不(bù)及(jí)预(yù)期，近一年新成立的(de)定开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金(jīn)的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投资者的(de)心态(tài)会受到一定程(chéng)度的影响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资(zī)者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升(shēng)的话，投资者对于后续新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频繁交易(yì)等(děng)方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投资者(zhě)创(chuàng)造(zào)更好收(shōu)益。但是定开基金也(yě)受市(shì)场波动影响，跌(diē)破净值也(yě)是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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