今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发募(mù)集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来，首先，中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情主线，预计(jì)发行情况(kuàng)较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行上限，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基(jī)金的发(fā)行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模(mó)。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助于资本市场从(cóng)科(kē)技(jì)领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮(bāng)助投(tóu)资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央(yāng)企(qǐ)利用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切实促进央企上(shàng)市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)19日(rì)期间正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费(fèi)率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额(é)小于50 万份(fèn)的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间(jiān)的(de)，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的(de)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市场的(de)行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在(zài)不少央(yāng)企主题(tí)基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基(jī)金公司人士表现。

　　一位券商人士也(yě)表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们(men)近期已将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首(shǒu)发(fā)的考(kǎo)核权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发(fā)售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大战(zhàn)的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过(guò)度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来(lái)分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其(qí)中嘉(jiā)实、华(huá)安(ān)、银(yín)华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了(le)中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之(zhī)外(wài)，此(cǐ)前，易方(fāng)达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报(bào)了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系(xì)，促进市场资(zī)源(yuán)配置(zhì)功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的估(gū)值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源配置功(gōng)能(néng)的发(fā)挥有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领域(yù)的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不(bù)少央(yāng)国(guó)企主(zhǔ)题(tí)基金(jīn)，就(jiù)是(shì)看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提(tí)升市场(chǎng)对(duì)国(guó)有(yǒu)上市企业的(de)关注度，对(duì)企业估值层面的各类因(yīn)素做(zuò)进一(yī)步的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战(zhàn)略发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策(cè)的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色现代资本市(shì)场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市(shì)场认可的基础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已超过其(qí)他(tā)类(lèi)型企业(yè)，高(gāo)于(yú)A股平均(jūn)水平，体现出央国(guó)企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营(yíng)业总收(shōu)入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提(tí)升或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央国企(qǐ)估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值，或(huò)更符合机构(gòu)投资者、个(gè)人(rén)养老金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的(de)推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟红或回购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映(yìng)央企股东回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券(quàn)的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值(zhí)重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下(xià)现金认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金额(é)低(dī)于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安(ān)排(pái)，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后续将安(ān)排做市商，保障(zhàng)充分的(de)流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲基(jī)金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广(guǎng)发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看(kàn)待央企指数的投资(zī)价值？

　　第(dì)一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高(gāo)的(de)长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二、“中(zhōng)特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三(sān)、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具(jù)备一定抗通胀能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于(yú)较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至(zhì)2023年(nián)4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无论横(héng)向(xiàng)对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平与其经(jīng)济地位并(bìng)不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的(de)对外观点来(lái)看，多家券商明确(què)表示今年的(de)投(tóu)资主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续(xù)把握国企(qǐ)价(jià)值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续并形(xíng)成主线行情(qíng)。

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