周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间(jiān)净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作(zuò)模式，在股(gǔ)市大(dà)幅下(xià)挫的时(shí)刻(kè)再度(dù)显现。

　　从资(zī)金(jīn)流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居(jū)前(qián)<俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗/p>

　　上(shàng)周(zhōu)五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时(shí)间(jiān)到上周(zhōu)5个交易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不(bù)错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的(de)榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金额接近(jìn)5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产(chǎn)品也位居(jū)净(jìng)流(liú)入资金前列(liè)，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向情况，一位(wèi)公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的(de)空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及(jí)地(dì)产(chǎn)销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构(gòu)性(xìng)机会。不过(guò)，在(zài)短期市场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大盘宽基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在行(xíng)业(yè)方面，沪上一家公募机构分析，由于(yú)近(jìn)日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等调整下来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机(jī)构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整(zhěng)，上(shàng)周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和(hé)低估(gū)。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背景下，部(bù)分企业因(yīn)为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短(duǎn)俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗期表(biǎo)现(xiàn)存在剧(jù)烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但(dàn)也有部(bù)分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高、短期行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多(duō)只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现(xiàn)象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受(shòu)益于“一带(dài)一(yī)路”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利(lì)盘的短(duǎn)期(qī)卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会值得(dé)关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报(bào)陆续披露(lù)，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端(duān)V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板块(kuài)，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消(xiāo)费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素(sù)影响(xiǎng)，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市(shì)场化改革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或(huò)有望(wàng)出台(tái)。

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