北京时间5月(yuè)6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答了来自(zì)全(quán)球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投(tóu)资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃第二辆车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来(lái)的机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的(de)重要位置(zhì)。巴菲(fēi)特认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条(tiáo)核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是(shì)一个分成三(sān)个(gè)阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把(bǎ)产品(pǐn)的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前面(miàn)临的(de)问题(tí)不在于是否开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品(pǐn)牌推(tuī)向全球(qiú)做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们都是在最初觉得走对(duì)了(le)方(fāng)向，但后来(lái)发现(xiàn)还是(shì)不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困(kùn)难(nán)的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到(dào)了微软对(duì)其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我认(rèn)为他们已经做(zuò)得非常出(chū)色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国(guó)有关(guān)部门积(jī)极地进行了合作，但(dàn)这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成(chéng)功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解决(jué)的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果会(huì)如(rú)何，但即(jí)使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务

　　在(zài)股东大(dà)会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯(kěn)定了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来(lái)趋势(shì)会(huì)如何(hé)发展，但(dàn)我们(men)知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为(wèi)方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的(de)35％表示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接近了危(wēi)险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一(yī)部手机(jī)，同样(yàng)，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事(shì)前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了(le)说明，在他看来台积(jī)电是世(shì)界(jiè)范围内管理最完(wán)善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也(yě)不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗提高(gāo)美国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它(tā)只能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区(qū)。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们(men)没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台(tái)积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的很聪(cōng)明，我想他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能(néng)的目(mù)标。我(wǒ)们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克需要狂(kuáng)热，致力(lì)于解决不可(kě)能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于新能(néng)源和(hé)汽(qì)车(chē)厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很(hěn)长一段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经(jīng)亨利·福(fú)特(tè)看(kàn)起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来自世(shì)界各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于(yú)一(yī)个特(tè)殊的位(wèi)置(zhì)。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人(rén)的行(xíng)业，但(dàn)电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨(jù)大(dà)的成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投(tóu)资者关于人工智能的问题时，芒格表示，如果(guǒ)你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人工智(zhì)能并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的(de)人(rén)才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目(mù)前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的(de)机会在(zài)相(xiāng)对(duì)降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及(jí)能(néng)源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会(huì)取代一(yī)些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会(huì)存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之(zhī)前买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是(shì)希望能够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新能(néng)源的(de)转变(biàn)，我们(men)在这个方(fāng)面做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过，现在(zài)做(zuò)的(de)还远远不够。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能(néng)源(yuán)行业的变(biàn)革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计(jì)划(huà)进(jìn)行整合(hé)。我(wǒ)们也将我们(men)的目标进行(xíng)了同(tóng)步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的(de)硅谷银(yín)行破产(chǎn)事(shì)件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但这(zhè)不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像他们(men)不(bù)会让债(zhài)务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什(shén)么(me)只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这(zhè)次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题会扰(rǎo)乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很大变化。二(èr)战后的那一(yī)年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我们(men)做了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致(zhì)银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美(měi)联储被赋(fù)予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的(de)天量流动性(xìng)，引发了严重的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联(lián)储，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学(xué)校的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债(zhài)券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明，但它需要(yào)有旧的价(jià)值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为方(fāng)式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方(fāng)法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当(dāng)人们对货(huò)币失(shī)去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美(měi)元化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储(chǔ)备货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货(huò)币能(néng)够取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们(men)更清(qīng)楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的货币(bì)才能解决问(wèn)题，而直到它失(shī)控(kòng)。人们会(huì)对货(huò)币(bì)失去信心，他(tā)们(men)的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上(shàng)市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖可(kě)保(bǎo)险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在技术方面需要(yào)做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了(le)前一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准(zhǔn)备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提(tí)出(chū)的商(shāng)业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在(zài)商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业(yè)地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到(dào)不良(liáng)贷款等一系列(liè)负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地(dì)方市(shì)中(zhōng)心(xīn)的空洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有追(zhuī)索权的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切(qiè)关注这一团队的(de)运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难时间，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫(yì)情和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些(xiē)问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运(yùn)营(yíng)指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在(zài)回答(dá)有没(méi)有因(yīn)为情绪作出(chū)错误的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在(zài)做投资或商业决(jué)定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收(shōu)购的机会(huì)是非常有限的(de)

　　关于(yú)是(shì)否对持有的(de)超(chāo)过1000亿美元(yuán)的(de)现金(jīn)充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派(pài)发现金？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正(zhèng)想做的是收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们(men)可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆(duī)公(gōng)司，这(zhè)种事情会(huì)再(zài)次发(fā)生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购(gòu)的(de)机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

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　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达(dá)标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥有一个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做(zuò)图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如果能(néng)做(zuò)到这点，那也能(néng)获(huò)利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

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　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当然现在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管(guǎn)理更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决(jué)定的(de)那个人。未来我们(men)还需(xū)要更多的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)优(yōu)秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

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　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十(shí)大最佳(jiā)保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他(tā)的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特从不会(huì)去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天(tiān)，现在没有那么(me)频繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界(jiè)上独(dú)一无二的人”。

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　　巴菲(fēi)特透露到(dào)访日本五(wǔ)大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何(hé)到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格(gé)介绍给(gěi)那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它(tā)们是一(yī)些(xiē)令人难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直是非常好的投(tóu)资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的文化和历(lì)史(shǐ)。我们(men)对五大商社的两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

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　　巴菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

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　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明(míng)了(le)这(zhè)一点(diǎn)。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在(zài)国家的经济中(zhōng)投入非常多的(de)钱，带来(lái)更多的就业。”