本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚(xū)晃一(yī)枪，以连跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下(xià)行更(gèng)多是受中概股拖累，后(hòu)市(shì)下跌空间不大(dà)。

　　中概股下(xià)跌(diē)拖累A股急(jí)挫

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔(tù)年(nián)股(gǔ)市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风(fēng)骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较(jiào)4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是(shì)外围(wéi)股(gǔ)市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同(tóng)股同权的两地上市指数(shù)，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹(chóu)。StockQ全球股(gǔ)市排行榜数据显示，截至周四，香港中(zhōng)企指数和恒生指数(shù)过(guò)去3个月表(biǎo)现为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金(jīn)龙指数周二(èr)盘中低位较(jiào)2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中(zhōng)概股表(biǎo)现低迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加息在(zài)即，市(shì)场避险情绪上升，国(guó)际资金从(cóng)新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将(jiāng)中国股(gǔ)票评级(jí)从(cóng)高配下调为中性。从宏观面看，今年首季(jì)，美国GDP年化(huà)环(huán)比增长1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去年四(sì)季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行(xíng)。英为财情的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)观(guān)测器最新数据(jù)显(xiǎn)示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险(xiǎn)显现，美(měi)国(guó)对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货(huò)币(bì)供应。美(měi)国3月M2货币(bì)供应量（未经(jīng)季节性调整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美(měi)元(yuán)，同比下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩(suō)。美联储(chǔ)加(jiā)息导(dǎo)致金融资产(chǎn)盈利缩水(shuǐ)，缩表(biǎo)则令流(liú)动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追捧(pěng)

　　助涨中字头个股<护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端/p>

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第(dì)一共和银行股价周(zhōu)三盘中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度末，其实际存款较去年末(mò)减少约(yuē)1020亿美元(yuán)，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不(bù)再抱(bào)团银(yín)行(xíng)股，银行(xíng)部分龙(lóng)头股招行等承压，相较而(ér)言，工商(shāng)银行兔年以来表现(xiàn)抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价兔年(nián)颓势，一(yī)是二者(zhě)虎年最后3个月股价大涨，涨幅透支(zhī)了盈(yíng)利(lì)增速(sù)；二是“中国特色估值(zhí)体系”开(kāi)始风行，市场风格转换。但二(èr)者(zhě)市净率远高(gāo)于行业均(jūn)值，难以(yǐ)赋予中特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通(tōng)达信数据显示，中(zhōng)字头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连阳。其市(shì)盈(yíng)率(lǜ)和市净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称估值洼(wā)地，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率(lǜ)和市净率中位数(shù)分别(bié)为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来(lái)看，让央(yāng)企国(guó)企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家资本新(xīn)战略。国(guó)家外汇局(jú)日前表示：“无(wú)论从市盈率还(hái)是(shì)市净率等(děng)指标看，当(dāng)前(qián)A股的估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵(guì)州茅台成为(wèi)市值“一哥”的中国移动，流通小盘+次(cì)新(xīn)+绩优概念让其成(chéng)为中特(tè)估龙头。

　　五(wǔ)月预期(qī)下跌空(kōng)间不大

　　股(gǔ)市(shì)“红五月”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记(jì)忆。1992年5月(yuè)21日，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)放开15只股票的涨跌幅限制，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年(nián)里，沪(hù)指护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端全年和(hé)5月份上涨的年份分别为18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨(zhǎng)的(de)年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至去(qù)年(nián)的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期(qī)间5月和全年同步(bù)飘(piāo)红4次，5月份这个风向标已不太(tài)灵光(guāng)。相比之下，自从2008年(nián)以(yǐ)来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红(hóng)五月(yuè)行情(qíng)能否再现(xiàn)？关(guān)键在要看两(liǎng)点：一(yī)是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互(hù)联网指数能否维(wéi)持(chí)强(qiáng)势(shì)行情。二是作为A股第二大行业(yè)指数(shù)，电气设备(bèi)板块能否企稳。该(gāi)指数年内跌幅(fú)为4％，总(zǒng)市值(zhí)跌(diē)至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利(lì)增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低位上(shàng)涨一成，或是否(fǒu)极泰(tài)来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深(shēn)两市单日成交始(shǐ)终(zhōng)维持在万亿元之上，市场(chǎng)人气并未(wèi)退潮，只是风格轮换在(zài)加(jiā)速。鉴于大盘重新回到W形整(zhěng)理格局，后(hòu)市即(jí)使考验(yàn)3200点附(fù)近的半年线和年线(xiàn)关口，下跌(diē)空间亦不大。

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