5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指数(shù)更是(shì)创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如(rú)海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基(jī)本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析(xī)系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处于(yú)弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的(de)债务违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情(qíng)况，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌(diē)破7的(de)关口。港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率(lǜ)还(hái)是会(huì)发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的(de)波(bō)折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率和(hé)港股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外(wài)流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较多的(de)细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者通(tōng)过定投分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有(yǒu)价(jià)值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细(xì)分领域(yù)。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方(fāng)向需(xū)要更多(duō)更先进的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据(jù)回(huí)暖(nuǎn海南岛的面积多大,人口有多少人，海南岛的面积多大,人口有多少)，国内经(jīng)济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场是以机构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具(jù)备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就(jiù)会看到(dào)人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出(chū)，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营商(shāng)等(děng)高(gāo)股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联(lián)网、创新药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然(rán)位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本(běn)面角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们(men)认(rèn)为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期(qī)也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率(lǜ)事(shì)件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市(shì)场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低(dī)布局(jú)，更多可(kě)以采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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