随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是全市场公(gōng)募(mù)FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新(xīn)进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以下条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的(de)基金配置(zhì)清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)在(zài)一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入(rù)，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与(yǔ)融通健(jiàn)康产业并列(liè)首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基(jī)金(jīn)在一季(jì)度均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基金将(jiāng)华商新(xīn)趋(qū)势优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公司敢于重仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易(yì)方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有(yǒu)过多年化(huà)工(gōng)研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力(lì)圈，目(mù)前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金增持前(qián)三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三(sān)则被易方(fāng)达(dá)信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管健康产业(yè)、中欧碳(tà结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音n)中和占据；股票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外(wài)延(yán)增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则是交银定(dìng)期(qī)支付双(shuāng)息平衡(héng)、摩根双核平衡、易方达(dá)平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金(jīn)增持前三依(yī)次(cì)为易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于(yú)数(shù)字(zì)经济政策(cè)的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业基金进(jìn)行了(le)减仓(cāng)， 增(zēng)加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续(xù)维(wéi)持(chí)权益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组(zǔ)合中成(chéng)长(zhǎng)型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他(tā)确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资(zī)机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部(bù)分依然保持略超(chāo)配(pèi)价(jià)值(zhí)风格(gé)，但偏离(lí)幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理对全(quán)年市场的(de)主线判(pàn)断(duàn)不是很清晰(xī)，因(yīn)此(cǐ)组合整体上(shàng)除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一(yī)定偏(piān)离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加(jiā)了低(dī)估(gū)值价(jià)值(zhí)风格基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划视(shì)相关板块的估值(zhí)水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利(lì)明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季(jì)度的主要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继(jì)续对部分主动(dòng)权(quán)益(yì)基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中，基于对长期(qī)基(jī)本(běn)面、行业景气(qì)度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基(jī)金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保持(chí)中枢(shū)附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点关注一季(jì)报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质(zhì)量等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略(lüè)的基金的(de)超(chāo)配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金(jīn)，适度(dù)增加了偏(piān)成长策(cè)略的基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期(qī)大幅(fú)度上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科(kē)技(jì)基(jī)金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相对年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行业做了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方(fāng)向作为(wèi)调(diào)整(zhěng)配置(zhì)主要方向，组合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的(de)配置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏(péng)华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以及受益(yì)于(yú)产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替(tì)代的(de)科(kē)技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们(men)也(yě)在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内大(dà)类(lèi)资产复苏预(yù)期进(jìn)入验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确(què)定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预期机(jī)会(huì)。投资端关(guān)注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下的部分细分(fēn)领域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力的(de)水平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注(zhù)受益(yì)于(yú)稳(wěn)内需政(zhèng)策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可(kě)能增加的基(jī)建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化(h结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音uà)的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领(lǐng)域(yù)的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随(suí)着节(jié)日出(chū)行、消费数(shù)据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回(huí)调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所作为(wèi)，基(jī)本面(miàn)的总体改(gǎi)善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断寻(xún)找基本面改善的(de)诸(zhū)多(duō)细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全(quán)年(nián)指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改(gǎi)革能否带(dài)来相关行(xíng)业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开(kāi)估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三(sān)是科技制造板块，特别是(shì)国产替(tì)代(dài)的关键环节，是(shì)长期关注的方向(xiàng)。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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